中国网财经6月11日讯 紫金矿业的(de)海外(wai)扩张遭遇波折。近期，加(jia)拿(na)大矿企Solaris Resources表示，公司已(yi)经放弃(qi)向紫金矿业出售少(shao)数股(gu)权的(de)计划(hua)，因为公司担(dan)心该交易不太可能及时满足加(jia)拿(na)大的(de)外(wai)国投资标准。
今(jin)年1月，Solaris 宣布计划(hua)以1.3亿加(jia)元(约合9500 万美元)向紫金矿业出售15%的(de)股(gu)份，以帮助开发厄瓜多尔(er)的(de) Warintza 铜矿项目。但这笔交易需要根(gen)据《加(jia)拿(na)大投资法》获(huo)得批准。
近几年，紫金矿业境外(wai)收并购颇为积(ji)极，且投入巨大。2018年，紫金矿业宣布以每股(gu)6加(jia)元价格收购加(jia)拿(na)大Nevsun公司276,820,575股(gu)，占全(quan)部股(gu)份的(de)89.37%，交易价值约18.6亿加(jia)元。2019年，紫金矿业宣布以2.4亿美元初始(shi)购买价格加(jia)部分延期付款协议(yi)，收购自(zi)由港勘探公司间接持(chi)有的(de)Timok铜金矿下部矿带权益；以总对价约10亿美元收购加(jia)拿(na)大大陆(lu)黄金，以掌握(wo)大陆(lu)黄金在哥伦比亚布里迪卡黄金矿项目的(de)控制(zhi)权。
此外(wai)，紫金矿业还以1.94亿加(jia)元增持(chi)艾芬豪矿业股(gu)权，9.6亿加(jia)元收购加(jia)拿(na)大Neo Lithium公司控制(zhi)“阿(a)根(gen)廷3Q盐湖锂矿”，出资3.5亿美元以获(huo)得塞尔(er)维亚铜矿开采(cai)及冶炼企业RTB Bor63%的(de)股(gu)份等。
2023年年报显示，紫金矿业的(de)境外(wai)资产为1443亿元，占总资产的(de)比例为42%，旗下资产包括左(zuo)岸金矿、博尔(er)铜矿等并购资产。紫金矿业称，公司境外(wai)资产质(zhi)量良好，资源量和(he)产量占比超(chao)过国内，对利润(run)贡献突出。其中，铜、金、锌(铅)、碳酸(suan)锂的(de)资源量分别(bie)占公司总资源量的(de)75%、67%、23%、82%；公司境外(wai)矿产铜、矿产金、矿产锌(铅)产量分别(bie)占公司总产量的(de)56%、64%、45%。报告期，公司境外(wai)项目合计贡献的(de)抵消前利润(run)占公司总抵消前利润(run)的(de)45%。
频(pin)繁的(de)“买买买”也带动了紫金矿业的(de)发展。公开数据显示，2023年，紫金矿业实现营收2934.03亿元，同比增长8.54%；归母净利润(run)211.19亿元，同比增长5.38%。不过，相较2020年-2022年营收、净利润(run)的(de)两位(wei)数增长，紫金矿业的(de)业绩增速(su)明显放缓。
借(jie)债回(hui)血
大手笔的(de)收并购需要“海量资金”的(de)支持(chi)。近三年，紫金矿业的(de)投资活动现金流净流出超(chao)千亿元。即便是“家中有矿”，紫金矿业的(de)收购也让公司的(de)偿债能力有所下滑。
截至(zhi)2023年底，紫金矿业超(chao)四成的(de)负债是流动负债，其中短期借(jie)款为209.89亿元，一(yi)年内到期的(de)非(fei)流动负债180.29亿元，而公司账上货(huo)币资金仅184.49亿元，不足以覆盖短期借(jie)款。与此同时，紫金矿业的(de)资产负债率也一(yi)路攀升，2021年至(zhi)2023年分别(bie)为55.47%、59.33%、59.66%。
面对增长的(de)负债率和(he)羸弱的(de)偿债能力，紫金矿业选择发债“补血”。5月，紫金矿业在上海证券交易所成功(gong)公开发行2024年面向专业投资者科(ke)技创新公司债券(第一(yi)期)，融资规模为20亿元。同时，公开发行100亿元A股(gu)可转换公司债券获(huo)批。
紫金矿业也通过抵押资产获(huo)取资金。年报显示，紫金矿业2020年收购西藏巨龙铜业50.10%权益。2021年巨龙铜业以驱龙铜多金属矿采(cai)矿权、知(zhi)不拉铜多金属矿采(cai)矿权、荣木错拉探矿权及一(yi)批机械设备等动产为抵押物，向中国银行西藏分行、西藏银行营业部、兴业银行拉萨(sa)分行、中国工商银行西藏分行、中国农业银行西藏分行、中国建设银行西藏分行六家金融机构进行银团抵押贷款用于置换并购前的(de)2017年银团抵押贷款，期限12年。截至(zhi) 2023年末该抵押借(jie)款余(yu)额为103亿元，抵押物评估价值共计101.23亿元，其中固定(ding)资产6.07 亿元，无形资产95.16亿元。
有分析认为，在有色金属、贵金属上涨周期，紫金矿业“借(jie)债扩张”的(de)模式有较高的(de)成功(gong)率，但若遇到资产价值回(hui)调或融资渠道受阻，公司旗下资产的(de)变现周期相对较长，存(cun)在引发流动性危机的(de)风险。
另据国家金融监督管理总局官网，2023年10月，紫金矿业集团财务有限公司因流动资金贷款管理不到位(wei)被(bei)罚款30万元。
此外(wai)，由于公司多个海外(wai)项目所处(chu)国家政治、经济环境稳定(ding)性较弱，风险事件的(de)发生概率也较高。对于海外(wai)风险，紫金矿业在业绩报告也提(ti)到：海外(wai)项目分布广，个别(bie)项目所处(chu)国家或地区政治、社会结构存(cun)在一(yi)定(ding)不稳定(ding)性，可能对建设和(he)生产运(yun)营带来一(yi)定(ding)挑战。
曾多次被(bei)罚
除了区域政策风险，紫金矿业海外(wai)项目需要面对的(de)还有环保问题。今(jin)年年初，有消息(xi)显示紫金矿业在塞尔(er)维亚贝尔(er)格莱德(de)东南250公里处(chu)克里韦利村(cun)附(fu)近的(de)矿山因当(dang)地居民的(de)环保抗议(yi)而被(bei)迫停产，抗议(yi)内容涉及震动、噪音等。此前，曾有报道称紫金矿业在塞矿山因未(wei)遵守环保标准被(bei)勒令停工，后(hou)公司称系“媒体误(wu)读”，事实只是暂停了其中一(yi)座铜矿的(de)新建工程施工。
对此，紫金矿业在接受中国网财经记者采(cai)访时回(hui)应，目前塞尔(er)维亚博尔(er)铜矿和(he)丘卡卢-佩吉铜金矿项目的(de)生产经营一(yi)切正常。2023年，博尔(er)铜矿和(he)佩吉铜金矿合计实现矿产铜24万吨(dun)、金7吨(dun)，联合晋升为欧洲第二大铜企；未(wei)来五年，紫金矿业将持(chi)续推进项目的(de)技改与扩建，远景计划(hua)将塞尔(er)维亚项目的(de)年产铜提(ti)升至(zhi)45万吨(dun)、金10吨(dun)，有望推动塞尔(er)维亚成为欧洲最(zui)大铜生产国。
值得一(yi)提(ti)的(de)是，今(jin)年5月，紫金矿业董事长在采(cai)访中提(ti)及，“紫金方案(an)”让百年老矿博尔(er)铜矿重获(huo)新生，塞尔(er)维亚“首座现代化绿色矿山”在紫金的(de)主导建设下成为现实。据紫金矿业2023年ESG报告，公司围绕水、废气、土地、固体废弃(qi)物列举了环保举措，但也识别(bie)到包括社区安全(quan)、移民安置和(he)社区人权、社区健康(噪音、灰尘和(he)爆破)以及对社区基础设施的(de)破坏等问题。
对于公司计划(hua)如何处(chu)理上述识别(bie)中的(de)问题，紫金矿业在回(hui)复(fu)中并未(wei)提(ti)及。不过紫金矿业表示：(公司)高度重视环境保护和(he)生态修复(fu)。博尔(er)铜矿累计投入约2.23亿美元用于环保和(he)生态治理，推动博尔(er)地区生态环境已(yi)发生翻天覆地变化；佩吉铜金矿作为一(yi)座年轻的(de)新矿山，以超(chao)前西方的(de)环保理念“边开发边复(fu)垦”，已(yi)累计投入超(chao)8200万美元用于环保与生态治理，成为紫金在欧洲建设的(de)“花(hua)园(yuan)式绿色矿山”典范。紫金矿业优秀的(de)“共同发展”理念和(he)绿色矿业实践获(huo)得了塞尔(er)维亚当(dang)地政府、社区的(de)广泛支持(chi)，被(bei)塞尔(er)维亚总统武契奇(qi)称赞“这是中国企业投资塞尔(er)维亚的(de)典范”。
但需注意的(de)是，紫金矿业在环保问题上不乏“前科(ke)”。在2008年，环保总局曾就《关于进一(yi)步规范重污染行业生产经营公司申请上市或再融资环境保护核查工作的(de)通知(zhi)》展开核查，对10家存(cun)在严重违反环评和(he)“三同时”制(zhi)度、发生过重大污染事件、主要污染物不能稳定(ding)达标排放，以及核查过程中弄虚作假的(de)公司，做出了不予通过或暂缓通过上市核查的(de)决定(ding)，紫金矿业在列。
2013年，最(zui)高法曾公布了4起(qi)环境污染犯罪典型案(an)例，紫金矿业集团股(gu)份有限公司紫金山金铜矿重大环境污染事故案(an)中，被(bei)告单(dan)位(wei)被(bei)处(chu)罚金人民币3000万元，多名企业负责(ze)人被(bei)追究(jiu)刑事责(ze)任。该案(an)泄漏含铜酸(suan)性废水9176立方米，造成下游水体污染和(he)养殖鱼类大量死亡的(de)重大环境污染事故，上杭县(xian)城区部分自(zi)来水厂停止供(gong)水1天。
2023年1月，紫金矿业公告称控股(gu)子公司收到诉讼判(pan)决结果(guo)，因为非(fei)法采(cai)矿，被(bei)罚没4.76亿元，7名涉案(an)人员被(bei)处(chu)刑罚并处(chu)以罚金。彼时紫金矿业称，因矿业政策及人为等多种因素，北矿段一(yi)直没有取得采(cai)矿权，加(jia)上乌(wu)后(hou)紫金相关人员法规意识淡薄，是造成该项目长期无证开采(cai)的(de)主要原因。