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终于反弹(dan)了，
广汇转债20cm封涨停~
另一个问题也随之(zhi)出现：可转债，还能买吗？
01
先看下可转债市场(chang)的生态，
从“双低”视角切入(ru)，
要求(qiu)：1）转股(gu)溢价率不超过10%；2）可转债价格不超过110。
只能选出4只可转债，都是(shi)近期跌幅比较大的，也就是(shi)基本面(mian)可能有问题。
放宽要求(qiu)，可转债价格不高于120，能选出8只。
再看集思录的数据，
他们(men)对“双低”的定义是(shi)“转债价格 + 溢价率 * 100”。
比如(ru)，广汇转债的价格是(shi)“46.12”，转股(gu)溢价率是(shi)“-11.3%”，
46.12 + （-11.3%） * 100 = 34.82
广汇转债的“双低”得分(fen)就是(shi)34.82。
这是(shi)集思录上“双低”得分(fen)TOP15的可转债：
有12只近期跌幅超过5%，它们(men)多多少少也都被质疑了基本面(mian)。
当下，执行“双低策略”，可选的、能让人放心的标的其实不多。玩法(fa)已经从之(zhi)前的“无脑摊大饼”变成了“精挑细选、分(fen)析基本面(mian)”，难度升级了不少。
02
再看看近期表现平稳(wen)的可转债，
要求(qiu)：1）价格介于95-110之(zhi)间；2）6月3日-24日跑赢中(zhong)证转债指(zhi)数，也就是(shi)跌幅不超过4.5%。
一共筛出来72只：
标蓝的是(shi)转股(gu)溢价率，仅4只可转债的转股(gu)溢价率在(zai)20%以下。
什(shi)么(me)是(shi)转股(gu)溢价率呢？
就是(shi)“买可转债花的钱”相对“立即转股(gu)后(hou)的价值”溢价多少。
以机构重(zhong)仓的“隆22转债”为例，
面(mian)值是(shi)100元，转股(gu)价是(shi)58.45元。
100 / 58.45 = 1.71
一张“面(mian)值100元”的可转债，可以换“1.71股(gu)”隆基绿能的股(gu)票。
隆基绿能的收盘价是(shi)14.44元。
1.71 * 14.44 = 24.7
一张“面(mian)值100元”的隆22转债，能换价值24.7元的隆基绿能股(gu)票。
但隆22转债的收盘价是(shi)101.11元，买一张需(xu)要花费101.11元。
101.11 / 24.7 - 1 = 309%
花“101.11元”买一张“面(mian)值100元”的隆22转债，只能换到“价值24.7元”的股(gu)票，溢价309%。
这就是(shi)当前绩(ji)优(you)可转债市场(chang)的情(qing)况，太不划算了，还不如(ru)直接买正(zheng)股(gu)。
可能有小伙伴(ban)要问了，
那为什(shi)么(me)还有人坚守(shou)高溢价可转债呢？
看下我们(men)的筛选条(tiao)件——“价格介于95-110之(zhi)间”。
可转债的面(mian)值是(shi)“100元”，这些可转债已经跌到面(mian)值附近，只要上市公司还本付息(xi)，风险相对还是(shi)小的。
再者，转股(gu)价是(shi)可以下修(xiu)的。
还以“隆22转债”为例，
招募说明书规定：
当正(zheng)股(gu)收盘价在(zai)任意连续30个交易日中(zhong)，至(zhi)少有持续15个交易日低于当期转股(gu)价的85%时，公司董事会有权提出“转股(gu)价格下修(xiu)方案”。
但方案需(xu)要提交股(gu)东大会表决，还要出席会议股(gu)东所持表决权的2/3以上通过才可实施。
当前，隆22转债的转股(gu)价是(shi)58.45元，转股(gu)溢价率是(shi)309%。
如(ru)果转股(gu)价下修(xiu)到“15元”，转股(gu)溢价率将降(jiang)到5%。
已经跌到面(mian)值附近，还有“下修(xiu)”的潜(qian)在(zai)利好，这可能是(shi)某些资金持有这些可转债的原因(yin)。
但“下修(xiu)”嘛，有可能通过，也有可能不通过，所以业内叫“博下修(xiu)”，博弈的博，多多少少也有赌(du)的成分(fen)~~
03
最后(hou)做个总结，
低价可转债市场(chang)呈现出这样的特征：
1）部分(fen)可转债价格低、转股(gu)溢价率也低，看着收益(yi)诱(you)人，但正(zheng)在(zai)被市场(chang)质疑，担心将来能不能还钱，也因(yin)此近期价格大跌。当然，也只是(shi)质疑而已，不排除错杀的可能，但需(xu)要细细辨认基本面(mian)。
2）部分(fen)基本面(mian)还可以的可转债，价格跌虽(sui)然跌到了100元附近，债的安全边际足够(gou)，但因(yin)为正(zheng)股(gu)股(gu)价大跌，转股(gu)溢价率冲破天际，现在(zai)冲进去更像是(shi)在(zai)“博下修(xiu)”，有一定赌(du)的成分(fen)在(zai)里面(mian)。
可转债市场(chang)现在(zai)进入(ru)了乱纪元，没有之(zhi)前那么(me)容易赚钱了...
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