证券时报记者 孙(sun)璐璐 贺觉渊

中国人民银行7月12日公布(bu)的最新金融(rong)数据显示(shi)，今年(nian)上半(ban)年(nian)，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融(rong)资规模增量累计为18.1万亿元，比上年(nian)同期少(shao)3.45万亿元，6月末的社融(rong)存量同比增长8.1%。此(ci)外，6月末，广义货币（M_[2]）余额同比增长6.2%，狭义货币（M_[1]）余额同比下降5%。

权威专家表示(shi)，应理性看待(dai)当(dang)前金融(rong)总量指标增速回落，这是有效融(rong)资需求偏弱、打击(ji)资金空转、债市分流存款、地方(fang)政府减少(shao)存贷款督导以及经济结构(gou)转型等(deng)多种因素共同作用的结果。要逐步淡化对(dui)金融(rong)总量指标的关注，更加关注利率调控的作用。

总体(ti)看，今年(nian)上半(ban)年(nian)，信贷结构(gou)延(yan)续不断优化的态势。6月末，制造业中长期贷款同比增长18.1%，其中，高技术制造业中长期贷款同比增长16.5%；专精特新企业贷款同比增长15.2%；普(pu)惠小微(wei)贷款同比增长16.9%。这些贷款的增速都高于同期全部贷款的增速。

上半(ban)年(nian)，我国利率水(shui)平稳中有降，实体(ti)经济贷款利率继续保持下行态势。6月份新发放企业贷款加权平均利率3.65%，比上月低5个(ge)基点(dian)；新发放个(ge)人住房贷款利率为3.49%，比上月低15个(ge)基点(dian)。

权威专家表示(shi)，下半(ban)年(nian)随着我国物价水(shui)平继续稳步回升，通胀指标回升，实际利率也将呈现回落态势。同时，银行净息(xi)差约束依然存在。利率水(shui)平进一步下调，还(hai)需要平衡好银行可(ke)持续服务实体(ti)经济的能力。此(ci)外，人民币汇率仍(reng)存压力。市场对(dui)美(mei)联储降息(xi)的预期出现反复，美(mei)国政策利率仍(reng)阶段性维持高位。

权威专家表示(shi)，当(dang)前的形势对(dui)政策调控带来了挑战，一方(fang)面是银行体(ti)系流动性充裕，另一方(fang)面是有效信贷需求偏弱，大体(ti)量的存款分流又对(dui)金融(rong)数据带来明显扰动，货币政策靠“放水(shui)”不能解决问题(ti)。此(ci)外，在长债利率已(yi)经很低的情(qing)况下，央(yang)行进一步降息(xi)引导实体(ti)经济综合融(rong)资成本下行的空间也受到限制。