时隔三个多(duo)月，北交所又受理新的IPO公司了(le)。
格(ge)隆汇获悉，在6月20日(ri)沪深交易所恢(hui)复受理IPO之后，6月21日(ri)北交所也新受理了(le)创正电气、奥美森、锦华新材3家企业(ye)的IPO申请，这也意味着(zhe)沪深北三大交易所已经全面恢(hui)复IPO受理审核。
其中，创正电气全称为“创正电气股份有限公司”，成立(li)于2006年，来自浙(zhe)江省嘉兴市。公司是一(yi)家以安全为核心的防爆解决方案提供商，专业(ye)从事厂用防爆电器、三防产品的研发、生产和销售。
作为新“国九条(tiao)”发布后，北交所首(shou)批受理的IPO企业(ye)之一(yi)，创正电气有何(he)来头？
1
实控人为一(yi)家四口
创正电气家族企业(ye)色彩较浓。
股权结构方面，截至招股说明(ming)书签署日(ri)，黄建(jian)锋(feng)直(zhi)接持有公司40.56%股份，通过担任盈(ying)元合伙执行事务合伙人控制公司20%的表决权，合计享有公司60.56%的表决权；黄建(jian)锋(feng)的配偶钱冬冬直(zhi)接持有公司17.44%的股份；黄建(jian)锋(feng)与钱冬冬的儿(er)子(zi)黄明(ming)笙、女儿(er)黄怡悦分别(bie)持有公司12%、6%的股份，上(shang)述四人合计控制公司96%的股份。
公司发行前股权结构图(tu)，图(tu)片来源：招股书
创正电气的副董(dong)事长、总经理黄建(jian)锋(feng)是个60后，大专学历，曾当(dang)过乐清华丰供销职员、厂长，还曾历任创度公司董(dong)事长、执行董(dong)事兼经理、监事。
黄建(jian)锋(feng)的妻子(zi)钱冬冬也是个60后，高中学历，曾陆续担任乐清综合商店销售员、乐清华丰质检员，还当(dang)过创度公司副董(dong)事长、监事、执行董(dong)事兼经理，如今(jin)是创正电气的董(dong)事长。黄明(ming)笙目前担任创正电气的董(dong)事、副总经理。
本次(ci)申请上(shang)市，公司拟募集资金用于移动防爆设备生产线(xian)建(jian)设项目、智能立(li)体化仓库建(jian)设项目、补充(chong)流动资金项目。
募资使用情况，图(tu)片来源：招股书
2
2023年毛利率超75%
经过多(duo)年的积累，创正电气已形成了(le)丰富的厂用防爆产品系列和三防产品系列，主要规格(ge)型号达200余(yu)种，主要用于易燃易爆、粉尘、强振动、强冲击、强腐蚀、高低(di)温、高湿等防护要求较高的特定场所。
公司主要通过销售厂用防爆电器（防爆电器、防爆元件和防爆灯具）以及(ji)三防产品获得营业(ye)收入。具体来看，2021年至2023年，防爆电器的营收占比在40%以上(shang)，占比较大。
公司主营业(ye)务收入构成情况，图(tu)片来源：招股书
公司产品广泛应用于石油、化工(gong)等对电气产品有较高防爆需求的危化领域，公司客户包(bao)括金龙(long)鱼(yu)、中国石油天然气集团、中国化学等。由于上(shang)述相关领域具有较强的周期性，创正电气也面临着(zhe)宏(hong)观经济(ji)波动以及(ji)下游行业(ye)波动带来的风险。
业(ye)绩方面，2021年、2022年、2023年，创正电气的营业(ye)收入分别(bie)约1.13亿(yi)元、1.18亿(yi)元、1.37亿(yi)元，对应的净(jing)利润分别(bie)约3481.54万(wan)元、3413.85万(wan)元、4306.4万(wan)元，尽管公司营收呈增长趋势，但(dan)净(jing)利润存在一(yi)定波动。
根(gen)据审阅报告，2024年1-3月，创正电气实现营业(ye)收入3372.14万(wan)元，较上(shang)年同期增加24.59%；归属于母(mu)公司股东的净(jing)利润为1367.94万(wan)元，较上(shang)年同期增加66.48%。
主要财务数据及(ji)财务指标，图(tu)片来源：招股书
值(zhi)得注意的是，公司在上(shang)市前存在大额现金分红行为。招股书显(xian)示，2023年6月29日(ri)，经公司2023年第一(yi)次(ci)临时股东大会审议通过，向全体股东每10股派4.65元人民币现金（含税），本次(ci)权益分派共计派发现金红利4030.62万(wan)元，而这些钱大部分进了(le)大股东的口袋。
2021年、2022年、2023年，创正电气的毛利率分别(bie)为69.65%、72.03%、75.22%，公司毛利率呈上(shang)升趋势，且明(ming)显(xian)高于可比公司毛利率平均值(zhi)。
可比公司毛利率比较分析，图(tu)片来源：招股书
创正电气的厂用防爆电器产品、三防产品的原材料包(bao)括塑料原料及(ji)相关制品、金属材料及(ji)相关制品、其他零(ling)部件等，其采购(gou)价格(ge)会随着(zhe)宏(hong)观经济(ji)变化、大宗商品价格(ge)涨跌(die)而波动，未来如果公司的主要原材料涨价，可能会影响公司的毛利率和盈(ying)利能力。
值(zhi)得注意的是，报告期各期末，创正电气的应收账款余(yu)额分别(bie)为3836.52万(wan)元、3999.91万(wan)元和4879.64万(wan)元，呈逐年上(shang)升趋势，占同期流动资产的比例分别(bie)为37.05%、29.32%和37.20%，如果公司应收账款管理不(bu)当(dang)，可能存在坏账风险。
公司还面临着(zhe)存货跌(die)价风险，报告期各期末，创正电气的存货账面价值(zhi)分别(bie)为3987.76万(wan)元、4394.70万(wan)元和4514.20万(wan)元，也呈逐年上(shang)升趋势，占流动资产的比例分别(bie)为38.51%、32.21%和34.42%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。
3
尾声
2022年全球防爆市场中，规模前六名(ming)的公司分别(bie)为Eaton、Emerson、华荣(rong)股份、Bartec、Velan和RStahl，分别(bie)占据20%、12%、8%、5%、5%和4%的市场份额。可见目前全球防爆电器行业(ye)第一(yi)梯队企业(ye)主要为美国的Eaton和Emerson，其现有市场占有率较高，但(dan)均非专一(yi)从事防爆电器生产，且对该板块业(ye)务的重(zhong)视程度有限。
我(wo)国防爆电器产业(ye)集中度低(di)，防爆电器行业(ye)企业(ye)数量(liang)多(duo)达400多(duo)家，但(dan)多(duo)数为定位于中、低(di)端产品且生产经营水平较为落后的小规模企业(ye)。但(dan)随着(zhe)我(wo)国防爆电器行业(ye)的不(bu)断(duan)发展，华荣(rong)股份等实力突(tu)出的企业(ye)在实现国产替代的同时，开始抢占全球市场份额。与华荣(rong)股份等头部企业(ye)相比，创正电气的营收规模相对较小，公司仍需要努力提升自身的市占率。