在(zai)基金数量突破(po)1.1万只大背景下，基金公司在(zai)产品(pin)清盘上似乎倾向“一清了之”，但最近这一情况有新变化。
券商(shang)中国记者发现，自今年5月以来，多家公募接连修改旗下基金的“自动(dong)终止”合同条款，将清盘期限(xian)由50天延至60天的同时，还给迷你基金增加了多种“出路”，但无论是清盘还是转型或合并，均需征求投资者意见。
分析人士指出，当前主动(dong)改合同的基金，是出于多方面考虑(lu)的结果，虽然只是各家公司迷你基金中的一小(xiao)部(bu)分，但释放出了“充分考虑(lu)投资者利益”信号。基金清盘会涉及到投资者、渠(qu)道、托管行等(deng)主体，市场行情已经历过此(ci)前低(di)迷期，如果基金总(zong)是自动(dong)清盘，不仅会影响(xiang)投资者积极性，还会影响(xiang)到基金公司与(yu)银(yin)行、第三方平台等(deng)渠(qu)道之间(jian)的合作。
多只基金调整基金合同
根据南方基金7月10日(ri)公告，南方上证科创板芯片ETF将以通讯方式召开基金份额持有人大会（会议投票表(biao)决(jue)时间(jian)为7月10日(ri)至8月12日(ri)），审议该基金“调整基金合同自动(dong)终止条款并修订基金合同”相关议案。该基金成立于今年4月15日(ri)，截至7月3日(ri)基金资产净值(zhi)连续(xu)45个工作日(ri)低(di)于5000万元。
该基金当前的合同自动(dong)终止条款为：合同生效后(hou)连续(xu)50个工作日(ri)出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhi)低(di)于5000万元情形的（下称“相关情形”），基金合同应当终止，无需召开基金份额持有人大会。根据议案，上述条款修改为：合同生效后(hou)连续(xu)60个工作日(ri)出现相关情形，基金管理人应当在(zai)10个工作日(ri)内向证监会报告并提出解(jie)决(jue)方案，包括持续(xu)运作、转换运作方式、与(yu)其他基金合并或者终止基金合同等(deng)，并在(zai)6个月内召集基金份额持有人大会。
计划做出同样(yang)修改的还有广发中证2000ETF。根据广发基金7月8日(ri)公告，该基金决(jue)定(ding)以通讯方式召开持有人大会，审议修改基金合同终止条款，会议投票表(biao)决(jue)时间(jian)为7月5日(ri)至8月5日(ri)下午(wu)三时，修改内容与(yu)南方上证科创板芯片ETF一样(yang)。广发中证2000ETF成立于2023年9月，截至今年7月3日(ri)基金资产净值(zhi)连续(xu)40个工作日(ri)低(di)于5000万元。
和上述ETF将最长清盘期限(xian)延长至60天不同，债(zhai)券或偏股混合等(deng)基金规定(ding)的清盘期限(xian)本就是60天，基金公司同样(yang)计划调整这些(xie)基金的清盘规则。
根据中银(yin)颐利混合基金7月8日(ri)公告，该基金持有人大会的投票表(biao)决(jue)时间(jian)为7月6日(ri)至8月2日(ri)下午(wu)五时）。根据议案，该基金的清盘规定(ding)拟改为：连续(xu)60个工作日(ri)出现相关情形，基金管理人应当在(zai)10个工作日(ri)内向证监会报告并提出解(jie)决(jue)方案，如持续(xu)运作、转换运作方式、与(yu)其他基金合并或者终止基金合同等(deng)，并于6个月内召集基金份额持有人大会。在(zai)修改前，该基金清盘规定(ding)为：连续(xu)60个工作日(ri)出现前述情形的，基金管理人应当终止《基金合同》，并按照《基金合同》的约定(ding)程序进行清算(suan)，不需要召开基金份额持有人大会。
而更(geng)早之前提出修改合同的基金，如鹏华弘惠混合基金、银(yin)华中证500价值(zhi)ETF、银(yin)华中证800增强策略ETF，相关议案截至目前已获得了持有人大会审议通过。
结局不再只是清盘
清盘是基金产品(pin)市场新陈代谢的必要前提，在(zai)基金产品(pin)数量突破(po)1.1万只背景下，清盘早已不是罕(han)见之事。但基金公司对(dui)基金清盘的态度变化，却(que)能反映出特定(ding)时期的基金业发展基调。
“在(zai)合同修改后(hou)，基金清盘有了更(geng)多约束条件，除了将期限(xian)从(cong)50天延长到60天外，还从(cong)‘自动(dong)清盘’变成了‘有条件清盘’。”一家规模(mo)千亿元以下的公募内部(bu)人士对(dui)券商(shang)中国记者称，这一变化，不仅是为了给基金公司救活迷你基金争取最大限(xian)度时间(jian)，还使得迷你基金多了其他“出路”，比如转型或份额合并。
这意味着，迷你基金不只有清盘一条出路，还有了其他可能性。
根据2014年8月起实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条，开放式基金《基金合同》生效后(hou)，连续(xu)20个工作日(ri)出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhi)低(di)于5000万元情形的，基金管理人应当在(zai)定(ding)期报告中予以披(pi)露；连续(xu)60个工作日(ri)出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解(jie)决(jue)方案，如转换运作方式、与(yu)其他基金合并或者终止基金合同等(deng)，并召开基金份额持有人大会进行表(biao)决(jue)。
不难发现，前述迷你基金修改合同的依(yi)据，就是来源于此(ci)。前述公募内部(bu)人士表(biao)示，此(ci)前基金公司大多是在(zai)遵循(xun)这一依(yi)据基础上，根据自身情况设定(ding)清盘条件，比如期限(xian)只需“连续(xu)50个工作日(ri)”，并且“无需召开持有人大会”就可以“一清了之”。但在(zai)修改合同后(hou)，迷你基金的结局不再只是清盘，还可以是转型或者与(yu)其他基金合并，并且需要征求持有人意见。
需综合考虑(lu)多方面因素
实际上，从(cong)基金公司自身角度来说，特别是产品(pin)数量众多的头部(bu)公募，处理迷你基金的最优策略是“一清了之”。比如针对(dui)近期清盘的养老FOF，就有基金公司人士直言“如释重负”：“养老目标(biao)基金的保壳难度很大，费时、费力、费钱，做持营也是一个投入产出比不高的事情，清盘了反而如释重负”。
既然如此(ci)，为何上述基金在(zai)此(ci)时主动(dong)申请“延缓”清盘？
“对(dui)基金公司而言，迷你基金长期存在(zai)不仅是一种成本，更(geng)会影响(xiang)到公司整体发展，基金公司此(ci)前更(geng)多是选择自动(dong)清盘。但别忘了，基金清盘还会涉及到投资者、渠(qu)道、托管行等(deng)多个主体，不能总(zong)是‘一清了之’，需要对(dui)基金类型和市场环境变化等(deng)因素综合考虑(lu)。”一家中型基金公司市场人士对(dui)券商(shang)中国记者表(biao)示。
该人士进一步分析称，基金迷你化是多因素导致(zhi)的，除了基金业绩不佳外，还可能是基金经理和基金公司知名度、市场缺少(shao)整体行情等(deng)因素所(suo)致(zhi)。就当下而言，市场行情已经历过此(ci)前几年的低(di)迷期，一些(xie)基金给投资者带来了不少(shao)亏损，如果这个时候选择清盘，不仅会影响(xiang)投资者积极性，这还会影响(xiang)到基金公司与(yu)银(yin)行、第三方平台等(deng)渠(qu)道之间(jian)的合作。相反，通过开持有人大会来征求基民意见，则会释放出“充分考虑(lu)投资者利益”信号，会得到市场理解(jie)。
“这个时候稍微等(deng)等(deng)，可能会是更(geng)好的策略。如果行情能起来，只要基金还在(zai)，就有希望。对(dui)大基金公司而言，主动(dong)修改合同延缓清盘的基金，虽然只是各家公司迷你基金中的一小(xiao)部(bu)分，但毕竟也算(suan)是做出了努力。”某位基金评价人士对(dui)券商(shang)中国记者称。记者获悉，某家头部(bu)基金公司近期对(dui)旗下一只迷你ETF做出延缓清盘合同修改，但该公司对(dui)其他迷你ETF，更(geng)多依(yi)然选择了直接清盘。
“大公司和小(xiao)公司在(zai)这方面的做法或许会稍有区(qu)别。不能只看迷你基金的数量，而是要看迷你基金的占比，因为小(xiao)公司本来就没几只出品(pin)。”前述基金评价人士表(biao)示，迷你基金过多，会影响(xiang)到基金公司的渠(qu)道准入、产品(pin)申报等(deng)各方面。但如果用单一标(biao)准去评价基金公司或有失偏颇(po)。目前，业绩对(dui)基金管理人分类评价制(zhi)度给予较大期待，希望在(zai)评价迷你或清盘基金对(dui)基金公司的影响(xiang)上，做到“区(qu)别对(dui)待”。
责编：王璐璐
校对(dui)：杨舒欣