随着科技的进步和工(gong)艺的改进，注塑技术(shu)正(zheng)逐渐发(fa)展成为一(yi)种高效、精确、可靠的生产(chan)方法。过去几(ji)十年里，注塑产(chan)品行业经(jing)历了许多重要(yao)的进展，新材料(liao)的研发(fa)和应用(yong)使得注塑产(chan)品具有(you)更好的性能和更广泛的应用(yong)领域(yu)。另外，注塑技术(shu)在环(huan)保方面也取得了显著的进展，未来随着注塑产(chan)品继续(xu)发(fa)展创新，应用(yong)更多先进技术(shu)，满足社会和市场的需求，并逐步实现可持续(xu)发(fa)展。
不久前，覆盖全(quan)球多家知名企业客户的注塑领域(yu)“专精特新”型企业利(li)安(an)科技，其于深市创业板提交的IPO申请已经(jing)获(huo)批，公司距(ju)离公开资本市场更近一(yi)步。此次IPO公司拟募资6.41亿元，分别用(yong)于宁波利(li)安(an)科技滨(bin)海项(xiang)目、消费电(dian)子注塑件扩产(chan)项(xiang)目以(yi)及补充流动资金(jin)。展望未来，多领域(yu)需求机遇加持下，公司仍将处于发(fa)展的高速(su)路上。
资料(liao)来源：招股书
构建多方位竞争优势的“专精特新”
利(li)安(an)科技主要(yao)从事注塑产(chan)品以(yi)及精密注塑模具的研发(fa)、生产(chan)和销售，是集(ji)产(chan)品工(gong)业设(she)计、精密模具设(she)计、制造(zao)、注塑、喷(pen)涂以(yi)及组装等于一(yi)体的专业精密制造(zao)企业。公司主营业务由注塑产(chan)品和精密注塑模具构成，主要(yao)产(chan)品广泛应用(yong)于消费电(dian)子、玩具日用(yong)品、汽车配(pei)件和医疗(liao)器械等领域(yu)。
部分产(chan)品展示 资料(liao)来源：招股书
依托在注塑产(chan)品及精密注塑模具设(she)计、加工(gong)、装配(pei)、检测等方面积累的技术(shu)和经(jing)验，利(li)安(an)科技已发(fa)展成为规模化的“模塑一(yi)体化”生产(chan)企业，在技术(shu)研发(fa)方面构筑起(qi)了显著的竞争优势。
作为高新技术(shu)企业、国家级专精特新“小巨人(ren)”企业及宁波市制造(zao)业单(dan)项(xiang)冠(guan)军重点培育企业，利(li)安(an)科技具备较强的自主研发(fa)能力(li)。公司依托以(yi)精密注塑模具开发(fa)为核心，精密注塑成型技术(shu)及高分子材料(liao)制备及应用(yong)技术(shu)为主导的产(chan)业体系，掌握了较为领先的镜面加工(gong)、CNC高速(su)高精度加工(gong)、模具抽真空等模具设(she)计与制造(zao)技术(shu)，模具型腔(qiang)加工(gong)精度可以(yi)达到±0.001mm，注塑模具的使用(yong)寿命可以(yi)达到150万模次以(yi)上。
同时还掌握了自动化高精密嵌(qian)件模内成型、自动化气辅辅助成型、注塑成型抽真空等注塑成型技术(shu)，提高注塑生产(chan)工(gong)艺效率。公司开发(fa)的高韧性无卤阻燃材料(liao)、耐酸碱腐蚀(shi)的高分子复合材料(liao)等高分子材料(liao)，也能在各自应用(yong)场景下可分别提升(sheng)塑料(liao)的阻燃性能、增强塑料(liao)韧性、提升(sheng)耐酸碱腐蚀(shi)能力(li)等。
通(tong)过持续(xu)的研发(fa)投入，公司已在高精密模具开发(fa)、注塑成型、高分子材料(liao)制备及应用(yong)、自动化智能检测等方面形成了一(yi)系列专利(li)技术(shu)和专有(you)技术(shu)。截至(zhi)招股书发(fa)布，公司共拥有(you)11项(xiang)发(fa)明专利(li)、78项(xiang)实用(yong)新型和8项(xiang)外观设(she)计专利(li)，以(yi)及10项(xiang)计算机软件著作权。
不仅于此，公司还具备PCR再生塑料(liao)应用(yong)的先发(fa)优势。
为顺(shun)应PCR再生塑料(liao)在塑料(liao)制品领域(yu)应用(yong)推广的浪潮(chao)，公司提前布局PCR再生塑料(liao)应用(yong)。报告期内，公司PCR再生塑料(liao)占塑料(liao)粒子的采购比例(li)为28.83%、42.23%和41.93%，呈(cheng)逐年较快提高趋势。随着PCR再生塑料(liao)使用(yong)范围的扩大及使用(yong)量的增长，下游客户对产(chan)品品质的要(yao)求提高，且往往存在个性化需求，因而对公司PCR再生塑料(liao)产(chan)品研发(fa)及质量管理提出了更高的要(yao)求。
基于此，公司已具备较强的模具设(she)计和开发(fa)能力(li)，拥有(you)不同品类、型号的产(chan)品量产(chan)能力(li)，针对不同客户提出的产(chan)品需求，能够(gou)快速(su)进行技术(shu)支持，因此获(huo)得国内外优质客户的广泛认可。公司也选择错位竞争，定(ding)位高端市场，进入了国内外知名企业及上市公司客户的供应链。
公司主要(yao)销售客户罗技集(ji)团系全(quan)球著名云(yun)周边设(she)备供应商，业务涉及生产(chan)力(li)及创造(zao)力(li)、电(dian)竞游戏、视(shi)频协作、音乐和智能家居多个领域(yu)；Spin Master系全(quan)球领先的儿童娱乐公司；敏实集(ji)团和普瑞均胜(sheng)均是全(quan)球知名汽车零部件供应商；海康集(ji)团连年入选“中国安(an)防(fang)十大品牌”，位列中国安(an)防(fang)百强榜首；此外还有(you)物产(chan)中大集(ji)团、微策生物、艾康生物等。
毛利(li)率水(shui)平(ping)远超(chao)均值 业绩增势持续(xu)展现
近年来，利(li)安(an)科技营收规模较为稳定(ding)。
招股资料(liao)显示，公司近年来注塑产(chan)品营收贡(gong)献(xian)比列在90%左右(you)，是最为核心的业务，其营收从2021年的4亿元增至(zhi)2023年的4.35亿元；加上公司第二大收入来源的精密注塑模具，稳定(ding)贡(gong)献(xian)5%左右(you)的营收，共同支撑公司营收总规模从2021年的4.64亿元增至(zhi)2023年的4.68亿元。
值得注意(yi)的是，2019年至(zhi)2023年，公司向除罗技集(ji)团外的其他客户营业收入分别为4538.62万元、1.74亿元、1.77亿元、2.09亿元和2.29亿元，2019年至(zhi)2023年的平(ping)均复合增长率为49.83%，展现出了公司强劲的客户拓展能力(li)。
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传导至(zhi)利(li)润端，大幅(fu)高于可比公司均值的毛利(li)率水(shui)平(ping)使得公司净利(li)增速(su)更甚。
招股资料(liao)显示，公司2020-2023年注塑产(chan)品毛利(li)率分别为30.92%、34.08%、34.75%，不断提升(sheng)的同时，还相较可比公司均值的24.46%、23.47%、23.18%高出不少，自2022年后稳定(ding)处于可比公司第一(yi)位。
同时，公司精密注塑模具的毛利(li)率水(shui)平(ping)分别为42.38%、41.45%、44.27%，呈(cheng)现向上的趋势，同样较可比公司均值的34.76%、32.25%、33.71%高出不少，最终推动公司归母净利(li)润从2021年的6709.78万元增至(zhi)2023年的7570.22万元，年均复合增速(su)为6.22%。
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2024年一(yi)季度，得益于下游客户的需求有(you)所增加，公司营业收入为1.13亿元，较上年同期增长10.87%，归母净利(li)润同比增长1.01%至(zhi)1795.4万元，扣非后归母净利(li)润同比增长5.24%至(zhi)1609.52万元。根据公司预测，2024年1-6月营业收入变动比例(li)为5.55%-16.66%，归母净利(li)润变动幅(fu)度为0.61%-11.20%，业绩增速(su)有(you)望进一(yi)步提升(sheng)。
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多需求机遇共振 未来发(fa)展基石稳固
下游需求长期增长趋势，将为利(li)安(an)科技发(fa)展提供稳固基础(chu)。
自2016年进入“十三五”以(yi)来，我国就加快了塑料(liao)加工(gong)业转型升(sheng)级，提高塑料(liao)加工(gong)业自主创新能力(li)和新材料(liao)、新技术(shu)、新装备和新产(chan)品的普及。“十四五”期间，全(quan)球创新格局和产(chan)业变革将进一(yi)步加速(su)，全(quan)球制造(zao)业进入智能转型期，倒逼塑料(liao)加工(gong)业发(fa)展，塑料(liao)加工(gong)业呈(cheng)现功能化、轻量化、生态化和微成型发(fa)展趋势。
整体来看，国内塑料(liao)制品行业水(shui)平(ping)，在中高端原材料(liao)、助剂和高端加工(gong)装备等方面较世界(jie)先进水(shui)平(ping)仍有(you)差(cha)异(yi)，进口依赖较为严重。近年来，国内塑料(liao)制品行业加工(gong)工(gong)艺已较为成熟。经(jing)过多年发(fa)展，我国已成为塑料(liao)制品生产(chan)及消费大国，中低端产(chan)品基本能满足国内下游行业的需求，部分领域(yu)或部分产(chan)品已经(jing)进入世界(jie)先进水(shui)平(ping)行列。
当前注塑产(chan)品及精密注塑模具广泛应用(yong)于汽车、电(dian)子、家电(dian)、信(xin)息、航空航天、军工(gong)、交通(tong)、建材、医疗(liao)、生物、能源等领域(yu)，市场空间广阔。根据塑料(liao)加工(gong)业协会数(shu)据统计，2022年度塑料(liao)零件及其他塑料(liao)制品规模以(yi)上企业实现主营业务收入7600.7亿元。
随着产(chan)业结构逐步转型升(sheng)级，高档产(chan)品比重逐步加大，基础(chu)配(pei)套服(fu)务功能不断完善，塑料(liao)制品产(chan)量不断增长，市场增长空间仍然较大，产(chan)值可保持较高增速(su)，在满足社会一(yi)般性需求的基础(chu)性应用(yong)领域(yu)保持稳步增长情(qing)况(kuang)下，高端应用(yong)领域(yu)在逐步扩大。塑料(liao)制品业仍处于上升(sheng)发(fa)展阶段，转型升(sheng)级在稳步推进。
“以(yi)塑代(dai)钢”、“以(yi)塑代(dai)木”的发(fa)展趋势为塑料(liao)制品业的发(fa)展提供了广阔的市场前景。未来，塑料(liao)制品行业的下游应用(yong)领域(yu)不断延展将进一(yi)步推动上游企业持续(xu)研发(fa)新产(chan)品以(yi)适应市场发(fa)展，进而促使行业迎来更大的发(fa)展机遇。
早(zao)在2020年11月，利(li)安(an)科技就与浙江大学(xue)签署了关于共建“浙江大学(xue)-利(li)安(an)光学(xue)联合研究中心”合作协议，以(yi)创新、研发(fa)为重点，持续(xu)挖掘(jue)对已有(you)业务领域(yu)发(fa)展的深度，合作研发(fa)方向中的高分子注塑材料(liao)光学(xue)镜头模组可以(yi)扩展公司现有(you)消费电(dian)子注塑件的应用(yong)领域(yu)，进而实现技术(shu)升(sheng)级和新市场、新产(chan)品的开拓。
从下游应用(yong)领域(yu)角度来看，多行业需求同样展现出了稳定(ding)增长态势。
其中利(li)安(an)科技核心应用(yong)的消费电(dian)子行业，中国已经(jing)成为全(quan)球最大的消费电(dian)子产(chan)品生产(chan)国、出口国和消费国。物联网时代(dai)拓宽了消费电(dian)子类产(chan)品的应用(yong)领域(yu)，各类电(dian)子产(chan)品使用(yong)频率大幅(fu)上涨，消费群体将持续(xu)扩大。
与此同时，随着互联网技术(shu)与5G技术(shu)的不断发(fa)展，消费电(dian)子类产(chan)品芯(xin)片更新迭代(dai)速(su)度加快以(yi)适应新技术(shu)的运(yun)用(yong)，芯(xin)片的更迭同时带动外观设(she)计的改变；而芯(xin)片无更迭需求的消费电(dian)子类产(chan)品，其外观设(she)计也将不断优化转型以(yi)降低消费者的审美疲劳，进而激发(fa)消费电(dian)子类产(chan)品整体升(sheng)级的需求。
消费电(dian)子类产(chan)品重要(yao)的组成部分之一(yi)为设(she)备的塑料(liao)外壳，利(li)安(an)科技作为细分领域(yu)电(dian)子消费类塑料(liao)产(chan)品的供应商，将随着电(dian)子消费品市场的增长而不断扩大业务。
而在玩具类行业，随着科学(xue)技术(shu)以(yi)及文化产(chan)业的不断发(fa)展，玩具的功能越来越多样化，玩具的定(ding)义不仅仅局限于儿童玩具而有(you)了更丰富的内涵。为成年人(ren)乃至(zhi)老年人(ren)设(she)计的玩具悄然兴起(qi)，玩随着玩具产(chan)业的发(fa)展和人(ren)们观念的改变，面向成年人(ren)的玩具也越来越多，玩具类行业的市场份额也在逐步扩大。
根据Frost&Sullivan统计，全(quan)球玩具零售价值自2016年至(zhi)2020年经(jing)历持续(xu)增长，由2016年917亿美元增至(zhi)2020年998亿美元，复合年增长率为2.1%；并预测全(quan)球玩具市场的未来增长稳固，将于2025年达1,267亿美元，2020年至(zhi)2025年复合年增长率为4.9%。塑料(liao)及金(jin)属玩具构成全(quan)球玩具市场的重要(yao)部分，其于2020年占全(quan)球玩具市场的零售值约62.0%，预期于2020年至(zhi)2025年以(yi)复合年增长率5.8%增长。
我国是全(quan)球重要(yao)的玩具生产(chan)国和消费国。据头豹研究院统计，2017-2021年，中国塑科积木玩具行业市场规模由142亿元增长至(zhi)206亿元，年复合增长率为9.75%，到2026年中国塑料(liao)积木玩具行业市场规模有(you)望达到373亿元，年复合增长率为12.60%。
综合看来，在注塑产(chan)品领域(yu)构建起(qi)了多方位竞争优势的利(li)安(an)科技，有(you)望随着行业需求增长以(yi)及自身(shen)产(chan)能扩张升(sheng)级，继续(xu)维持业绩增长态势。