【本周大宗商品市场综述】
本周，大宗商品普遍走强。美 PMI 数据弱、再通涨逻辑以及地缘冲突溢价成为主流叙事。宏观(guan)因素主要利好贵金属、有色板块和原油产业链，后者盘面也受(shou)供需紧平衡(heng)支撑。农产品(000061)和黑色板块也显示涨幅，烯烃产业链需求(qiu)偏弱、价格下行。
【基差率】
本周大宗商品基差率持续下跌，绝对水(shui)平接近零。鸡蛋、生猪和锡盘面上涨且涨幅低于现货，苯(ben)乙烯和淀粉期货价格下跌，而现货价格上涨。烧碱现货价格上涨且低于期货，其他品种现货价格均有下跌。
【月差率】
本周大宗商品近月月差率微涨，总体贴水(shui)。纯(chun)碱本周 9-1 月差走强；红(hong)枣本周 9-1 月差走弱。
【板块价格指数】
全(quan)市场表现：本周商品指数总体上涨，欧线集运、白(bai)银和油脂类(lei)涨幅较大；红(hong)枣、纸浆、纤维板和天然橡胶跌幅较大。单边策略中，做多欧线集运可取得较大收(shou)益，收(shou)益接近 5%。
黑色商品：本周黑色板块总体上涨。铁矿现货成交走强支撑盘面；不锈钢下游采购(gou)和现货价格稳(wen)健，市场情绪总体积极。玻璃(li)盘面周内下跌近 2%，库存和产量高位而终(zhong)端地产需求(qiu)数据疲弱。
能(neng)化板块：本周能(neng)化板块走势分化。原油产业链涨幅在 1%左右，需求(qiu)旺季(ji)叠加美国商业原油库存去化支撑盘面强势上行，下游汽柴裂解价差上行，北海现货偏强，且黎巴嫩和伊朗(lang)的战局进一步强化地缘溢价的叙事逻辑。苯(ben)乙烯期货周内下跌 1.5%，原料端纯(chun)苯(ben)价格下跌，下游利润较差、开工下滑，终(zhong)端偏弱。PP 成本端煤炭价格下行，库存高企，下游需求(qiu)淡季(ji)、开工走低且补库意愿弱，盘面走弱。甲醇上游煤炭和现货价格双走低，下游烯烃价格、需求(qiu)现实和预(yu)期均偏弱，海外开工和到港量上行，本周期货价格下跌。
有色金属：本周有色板块普遍上行。贵金属盘面表现亮眼，白(bai)银涨幅超(chao)过 4%、黄金涨幅超(chao)过 1%，美国最新(xin) PMI 数据不及预(yu)期、强化下半年降息预(yu)期，地缘局势不确定性强，投资者避险情绪浓(nong)厚。国内限产政策背景下，铜(tong)供需缺口进一步增加，周盘面涨幅接近 3%。镍成本端镍矿和镍现货成交上行共同(tong)抬升盘面，涨幅接近 2%。工业硅(gui)盘面持续回落，产量、社库上行，供需格局处于过剩态(tai)势，下游多晶硅(gui)和有机(ji)硅(gui)均负利润、有机(ji)硅(gui)累库。
农产品：本周农产品总体上行。三大油脂强势上涨，市场情绪乐观(guan)，虽有累库且处于消费需求(qiu)淡季(ji)，但受(shou)外盘提振(zhen)作用明显。玉米受(shou)外盘影响(xiang)，周内下跌近 2%，美玉米播种面积和季(ji)度库存超(chao)预(yu)期，部分抵消因天气减(jian)产的利多影响(xiang)，巴西二级玉米作物上市和阿根廷玉米的进口窗口打开进一步打压美盘玉米价格。
软商品：本周软商品总体下行。红(hong)枣价格持续回调，新(xin)季(ji)红(hong)枣产出、上市基本未受(shou)高温(wen)天气影响(xiang)、有增产预(yu)期，种植成本中枢下移，需求(qiu)淡季(ji)下库存压力(li)上行，盘面下跌近 3.5%。纸浆下游消费淡季(ji)，终(zhong)端市场疲弱，盘面跌幅接近 3%。橡胶期货价格再次回落，主产区(qu)增产预(yu)期强，下游钢胎累库、开工预(yu)期收(shou)缩，现货市场弱支撑。