推动完善层次(ci)更丰富、专业化程(cheng)度更高、耐心更持久的(de)创业投资服务生态
发展创业投资是促进(jin)科技(ji)、产业、金融良(liang)性循(xun)环的(de)重要举措。今年4月，中共中央政治局会议指出：“要积极发展风险投资，壮大(da)耐心资本。”前不久，国(guo)务院(yuan)印发《促进(jin)创业投资高质量发展的(de)若干政策措施》（以下简称“创投十七条”），围绕创业投资“募投管退”全链条提出了17条政策举措，积极支持创业投资做大(da)做强，充分发挥(hui)创业投资支持科技(ji)创新的(de)重要作用。
创业投资，能(neng)够精准匹配科技(ji)创新高风险、高投入、高回报、长周期的(de)“三高一长”特征，对企(qi)业提升创新能(neng)力发挥(hui)资金支持、技(ji)术筛选、增值服务等积极作用。党的(de)十八大(da)以来(lai)，我国(guo)创业投资迅速发展，培育壮大(da)一批创新型(xing)企(qi)业，促进(jin)创新创业蓬勃(bo)兴(xing)起。我国(guo)已(yi)是全球第二大(da)创业投资市场，同时也要看到，我国(guo)创业投资仍存(cun)在诸如出资人结构不够合理完备、基金存(cun)续(xu)期限偏短、对企(qi)业创新刺激不足等短板。这需(xu)要我们把“创投十七条”落到实处，通堵点、破难点，推动完善层次(ci)更丰富、专业化程(cheng)度更高、耐心更持久的(de)创业投资服务生态，以耐心资本推动创新发展。
坚持鼓励引导与规范发展并重，增强政策引导的(de)有效性。在充分尊重市场规律的(de)前提下，政府(fu)这只“有形的(de)手”应发挥(hui)重要作用，引导各类(lei)资本摒弃“急(ji)功近利、快进(jin)快出、挣快钱”的(de)浮躁(zao)心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责(ze)任投资。围绕国(guo)家重大(da)战略布局，聚焦产业发展实际需(xu)求，引导推进(jin)社保基金、养(yang)老基金、企(qi)业年金等长期资金进(jin)入创投市场，鼓励投早、投小、投长期、投硬科技(ji)，发挥(hui)长期耐心资本作用，支持战略性新兴(xing)产业和未来(lai)产业，助力培育发展新质生产力。同时，对创业投资与主要面(mian)向成熟(shu)期企(qi)业的(de)股权投资，采取差异化监(jian)管举措，引导创业投资坚持“长期主义”。
培育多元(yuan)化创业投资主体，提升“国(guo)家队”科创资本的(de)耐心程(cheng)度。所谓(wei)“耐心”，是不以追求短期收益(yi)为首要目标(biao)，专注于长期的(de)项目或投资活动，并对风险有较高承受力。比如，北京在人工(gong)智能(neng)、医药健康、机器人、信息产业等领域已(yi)设立4只百亿级的(de)政府(fu)产业投资基金，不设固定期限，为科创企(qi)业提供长期资金支持，以政府(fu)产业投资基金的(de)“耐心”撬动更多社会资本转化为耐心资本。推动评价考(kao)核机制改革(ge)，才能(neng)充分发挥(hui)“国(guo)家队”科创资本的(de)引导作用。例如，改变(bian)以年度为单位的(de)考(kao)核机制，根据投资全周期进(jin)行绩效评估；避免单个项目考(kao)核，而是实行项目“打包”考(kao)核，更好适应创业投资高风险、高收益(yi)的(de)特点，更好激活政府(fu)引导基金参与创投的(de)效能(neng)。
完善一、二级市场生态联动，增强耐心资本的(de)托底保障。一方面(mian)，拓宽创业投资退出渠(qu)道，加快推进(jin)多层次(ci)资本市场建(jian)设、提升新型(xing)金融产品供给。另一方面(mian)，设置更加科学(xue)的(de)投资者准入门槛，以资产规模(mo)及投资经验等维度对投资者进(jin)行区分，进(jin)行投资者适当性管理，优(you)化投资者结构。
科技(ji)赋能(neng)发展，创新决胜未来(lai)。锚定高质量发展目标(biao)，推动创投高质量发展，就能(neng)为培育发展新质生产力、实现高水平科技(ji)自立自强、塑造发展新动能(neng)新优(you)势提供有力支撑。
（作者为清华(hua)大(da)学(xue)国(guo)家金融研究院(yuan)院(yuan)长、清华(hua)大(da)学(xue)五道口金融学(xue)院(yuan)副院(yuan)长）
《 人民(min)日报 》（ 2024年07月09日 05 版(ban)）