格隆汇获(huo)悉，近期，泰德医药（浙江）股份(fen)有限公司Medtide Inc.(以下简称“泰德医药”)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌(pai)上市，摩根(gen)士丹利和中信证券为公司联席保荐人(ren)。
招股书显示，就2023年销售收(shou)入(ru)而言，泰德医药是全球第三大专注于多肽的(de)合约研究、开(kai)发及生产机构（CRDMO），提供从早(zao)期发现、临床前研究及临床开(kai)发以至商(shang)业化生产的(de)全周期服务。
股权结构方面(mian)，招股书显示，泰德医药在上市前的(de)股东(dong)架构中，徐琪、李(li)湘莉为一致(zhi)行动人(ren)，共同(tong)控制公司约76.42%的(de)投票权。
泰德医药在招股中称，公司本(ben)次募(mu)集资金将用于在美国及中国建设设施以进一步扩(kuo)大公司的(de)服务能(neng)力及产能(neng)；在全球更多地区(qu)建立销售及售后服务网点，以丰富公司全球业务及扩(kuo)大客户群；公司的(de)营运资金及其(qi)他一般公司用途。
净利润下滑
泰德医药主要提供CRO服务，包括多肽NCE的(de)发现与合成(cheng)；CDMO服务，涵盖多肽CMC开(kai)发；以及CMO服务，负责多肽NCE和仿制药的(de)商(shang)业化生产。业务遍及50多国，并为客户提供符(fu)合全球监管(guan)要求的(de)多肽药物开(kai)发、生产及CMC申报支(zhi)持(chi)。
从行业空间看，按销售收(shou)入(ru)计，全球多肽类药物市场(chang)规(gui)模(mo)由2018年的(de)607亿美元增长至2023年的(de)895亿美元，复合年增长率为8.1%，且预计将进一步增长至2032年的(de)2612亿美元，复合年增长率为12.6%。
中国多肽类药物市场(chang)方面(mian)，规(gui)模(mo)从2018年的(de)482亿元增长至2023年的(de)597亿元，期间的(de)复合年增长率为4.4%。预计到2032年将达到2512亿元，从2023年开(kai)始的(de)复合年增长率为17.3%。
泰德医药主要通过FFS(按服务收(shou)费(fei))或FTE(全职当量，按工时收(shou)费(fei))费(fei)用模(mo)式为制药及生物技术(shu)公司提供多肽CRDMO服务产生收(shou)入(ru)。2021年至2023年，FFS收(shou)入(ru)是泰德医药主要营收(shou)来(lai)源，占比均超过92%。
业绩方面(mian)，根(gen)据招股书，2021年至2023年，泰德医药的(de)营业收(shou)入(ru)分别约为2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元；同(tong)期相应的(de)净利润分别约为8027.8万元、5398.0万元和4890.5万元。
公司年度的(de)综合损益及其(qi)他全面(mian)收(shou)益表，来(lai)源招股书
公司在招股书中表示，公司2023年营收(shou)下滑约4%，主要原因是公司的(de)三名主要客户因多肽药物开(kai)发资源、计划及周期变化，相应的(de)减(jian)少服务需求。这三名客户对公司的(de)总收(shou)入(ru)贡献减(jian)少，导(dao)致(zhi)公司从每名客户那里平均赚到的(de)钱也变少。
毛利率方面(mian)，2021年至2023年，泰德医药的(de)毛利率分别为57.1%、57.3%及53.5%。
对于2023年毛利率同(tong)比下滑的(de)原因，公司表示主要由于当年收(shou)入(ru)同(tong)比下滑，同(tong)时因为2022年至2023年公司员工数量增多、薪资上涨以及固定成(cheng)本(ben)提高，导(dao)致(zhi)销售成(cheng)本(ben)也相应上升。因此，整体毛利率有所下降。
市场(chang)竞争激烈
截(jie)至2023年1月1日，泰德医药的(de)多肽项目管(guan)线包括249个CDMO项目及六个CMO项目。公司亦于2023年获(huo)得72个CDMO项目及七个CMO项目。此外，于2023年全年，已完成(cheng)8728个CRO项目。
泰德医药在招股书中表示，全球药物CRDMO服务市场(chang)竞争激烈，预期竞争水平将持(chi)续加剧。
在多肽CRDMO服务领域，公司与国内外众多竞争者较量，如大型制药公司的(de)外包服务和专业制药公司。公司需在多方面(mian)进行竞争，如研发能(neng)力、技术(shu)设备、法(fa)规(gui)遵守、成(cheng)本(ben)控制、交付速度、知识产权保护等。
有些对手可能(neng)拥有更多资源、技术(shu)、服务范围和品牌(pai)知名度。他们可能(neng)提升服务、推出低价新服务或更快适(shi)应新技术(shu)和客户需求。这些变化可能(neng)使公司的(de)服务过时。同(tong)时，竞争加剧可能(neng)会影响公司的(de)定价，进而影响到收(shou)入(ru)和利润。公司不能(neng)保证能(neng)在竞争中占据优势(shi)，也不能(neng)保证竞争不会对公司的(de)业务造成(cheng)负面(mian)影响。
此外，招股书显示，2021年、2022年及2023年，公司前五大客户收(shou)入(ru)占比分别为36.5%、44.8%及48.3%。同(tong)期，公司最大客户收(shou)入(ru)占比分别为12.2%、15.4%及20.9%。公司表示，无法(fa)确(que)保和这些客户的(de)持(chi)续合作。如果(guo)客户因行业环境变化、缩减(jian)研发预算等各种原因减(jian)少投入(ru)，且公司未能(neng)找到新的(de)合作机会，则公司运营、财务状况和业绩都可能(neng)受到重大影响。