赛生药业 视觉中国 资料图
一家(jia)在港股上市三年多的药企宣布正(zheng)式从港股退市，成为过(guo)去十年香港资本(ben)市场医(yi)疗领(ling)域(yu)已完成的最大私有(you)化交易。
7月5日，赛生药业控(kong)股有(you)限公司（以下简称“赛生药业”）宣布完成私有(you)化交易流程，正(zheng)式从香港联合交易所(suo)退市。本(ben)次交易的估值(zhi)约为118亿元港元（约合110亿元人民(min)币），这是过(guo)去三年大中华区最大的由私募基金牵(qian)头完成的医(yi)疗并购交易，也是过(guo)去十年香港资本(ben)市场医(yi)疗领(ling)域(yu)已完成的最大私有(you)化交易。
赛生药业在今年3月28日发布2023年财报的同时官(guan)宣了私有(you)化的消(xiao)息(xi)，根据当时的公告，赛生药业控(kong)股股东德福(fu)资本(ben)于2024年3月28日作为要约人发出私有(you)化要约，退市注销价为18.8港元，与2021年3月3日上市的发行价相同。
值(zhi)得关注的是，今年以来，除了赛生药业、中国中药（0570.HK）、复宏汉(han)霖（2696.HK）等多家(jia)港股医(yi)药健康(kang)公司也宣布退市。
赛生药业核心产品去年收入超26亿元
根据2021年的招股书，赛生药业的历史(shi)可以追溯到1990年5月于美(mei)国加利福(fu)尼亚成立的SciClone US，这家(jia)公司专注于药品收购及开发业务，计划将药品营(ying)销全球。SciClone US于1992年3月在纳斯达克上市，随(sui)后按照私有(you)化计划于2017年10月退市。退市后，公司进行了一系列重组。
赛生药业的核心产品是一款免疫调节剂胸腺法新（商(shang)品名(ming)：日达仙），科(ke)学上称为胸腺肽α1（Tα1），最早于1993年在意大利获批，1996年在中国获批。2021年的招股书提到，日达仙获批准(zhun)用于治疗慢性乙型肝炎及免疫功能受损患者的疫苗增强剂。此外，在国家(jia)卫健委及中华医(yi)学会和中国临床肿瘤学会等专业协 会发布的治疗指南中，日达仙也被列为治疗脓毒症（2014年）、胰腺癌（2019年）、肝癌（2017 年、2018年及2019年）及COVID-19（2020年）的药物。
2003年，日达仙曾在抗SARS治疗中发挥作用。新冠疫情期(qi)间，日达仙被列入国家(jia)卫健委及国家(jia)中医(yi)药管理局发布的《新型冠状病毒肺炎重型、危重型病例(li)诊疗方案》。赛生药业在招股书称，新冠疫情导致日达仙销量(liang)增加，但(dan)由于患有(you)其他疾(ji)病的患者为防止感(gan)染而普遍不去医(yi)院就医(yi)，导致患者去医(yi)院就医(yi)和手术(shu)次数减少，故该增长被部分(fen)抵(di)消(xiao)。
2023年财报显示，赛生药业全年收入31.56亿元，同比增长14.8%，其中日达仙的销售收入同比增长21.3% 至26.31亿元，贡献了全年营(ying)收的80%以上。其他收入来自业务合作伙伴销售推广产品以及授权引入产品，前者包括2023年加深与辉瑞的合作中加入开普拓，索坦及多泽润等三款新产品。
根据2023年财报，赛生药业在研管线包括10种在研候选药物组成的产品组合。其中6种在海外处于三期(qi)或后期(qi)阶段并将在中国采取快(kuai)速上市策(ce)略(lue)4种在海外或中国处于临床前至二(er)期(qi)临床试(shi)验的早期(qi)阶段。其中走在最前面的是Orserdu。赛生药业称，这是第一个也是唯(wei)一一个专门用于治疗具有(you)ESR1突变的ER+、HER2-晚期(qi)或转移性乳腺癌患者的疗法，公司拟在2024年于海南博(bo)鳌及大湾区发掘试(shi)点推出Orserdu的机会。
多家(jia)药企将从港股退市，原因何(he)在？
除了赛生药业，今年内还(hai)有(you)两家(jia)港股上市的医(yi)药健康(kang)企业宣布将从港股私有(you)化退市。
2月21日，中国中药发布公告称，国药集团拟以4.6港元/股的注销价私有(you)化中国中药，此次私有(you)化建议的总代价约为154.5亿港元。中国中药早在1993年就在香港上市，是第一批赴(fu)港上市的内地(di)企业。
6月24日，复宏汉(han)霖公告称，复星医(yi)药控(kong)股子公司复星新药（作为要约人暨合并方）拟以现金及/或换股方式，收购并注销复宏汉(han)霖其他现有(you)股东持有(you)的全部复宏汉(han)霖股份（包括H股及非上市股份）并私有(you)化复宏汉(han)霖。交易的现金对价金额不超过(guo)54.07亿港元。复宏汉(han)霖于2019年在港股上市，2023年实现盈(ying)利。
对于退市的原因，中国中药和复宏汉(han)霖均提到了股价问(wen)题。中国中药称，港股股票交易价格(ge)一直处于较低水平，交易量(liang)有(you)限，制约了公司从资本(ben)市场融资的能力。复宏汉(han)霖在公告中提到，上市地(di)位未能提供有(you)意义的融资渠道，2019年上市以来尚未通过(guo)股权融资筹(chou)集任何(he)资金，反而带来额外成本(ben)。同时，股票表现不佳，未能充分(fen)反映(ying)公司的核心价值(zhi)，有(you)损业务重心和员工士(shi)气。
甬(dong)兴证券研报曾指出，2020年10月，国药集团增资入主太极集团，国药中药旗下部分(fen)中成药产品与太极集团构成同业竞(jing)争，如中国中药与太极集团均拥有(you)安宫牛黄丸、银翘(qiao)解毒片等产品。中国中药的私有(you)化事项，预计还(hai)伴随(sui)着解决(jue)太极集团同业竞(jing)争问(wen)题。
赛生药业在退市原因中也指出，自港股上市以来，公司营(ying)业收入逐年提升，经(jing)营(ying)利润不断扩大，多款新产品成功上市，公司的市场竞(jing)争力也显著提升。然而，在客观环境的影(ying)响下，公司良(liang)好(hao)的基本(ben)面未能充分(fen)反映(ying)在股票估值(zhi)上，股票交易的活跃性和流动性也受到限制。本(ben)次交易旨在通过(guo)私有(you)化为公司创造更大的灵活性，推动未来的长远(yuan)发展。
金杜研究院今年4月发布的研报指出，在可预见范围(wei)内，H股上市公司私有(you)化数量(liang)或呈稳定(ding)发展趋势。私有(you)化后在其他市场重新上市，有(you)机会重新获得更高的估值(zhi)。尤其国有(you)企业资金实力相对雄(xiong)厚，在H股估值(zhi)一直较低的情况下，当前或是寻求私有(you)化交易的合适时机。