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终(zhong)于反弹了，
广汇转债(zhai)20cm封涨停~
另一(yi)个问题也随(sui)之出现(xian)：可转债(zhai)，还(hai)能买吗(ma)？
01
先看(kan)下可转债(zhai)市场的生态，
从“双低”视角(jiao)切(qie)入，
要求：1）转股溢价率不(bu)超(chao)过10%；2）可转债(zhai)价格不(bu)超(chao)过110。
只能选出4只可转债(zhai)，都是近期跌幅比较(jiao)大的，也就是基本(ben)面可能有问题。
放宽要求，可转债(zhai)价格不(bu)高(gao)于120，能选出8只。
再看(kan)集(ji)思(si)录的数据，
他们对“双低”的定(ding)义是“转债(zhai)价格 + 溢价率 * 100”。
比如，广汇转债(zhai)的价格是“46.12”，转股溢价率是“-11.3%”，
46.12 + （-11.3%） * 100 = 34.82
广汇转债(zhai)的“双低”得分就是34.82。
这是集(ji)思(si)录上“双低”得分TOP15的可转债(zhai)：
有12只近期跌幅超(chao)过5%，它们多多少少也都被质(zhi)疑了基本(ben)面。
当下，执行“双低策略”，可选的、能让(rang)人放心的标的其实不(bu)多。玩法已经从之前的“无脑摊大饼”变成了“精(jing)挑细选、分析基本(ben)面”，难度升(sheng)级了不(bu)少。
02
再看(kan)看(kan)近期表现(xian)平稳的可转债(zhai)，
要求：1）价格介于95-110之间；2）6月3日-24日跑赢中(zhong)证转债(zhai)指数，也就是跌幅不(bu)超(chao)过4.5%。
一(yi)共筛出来72只：
标蓝(lan)的是转股溢价率，仅4只可转债(zhai)的转股溢价率在20%以(yi)下。
什么是转股溢价率呢？
就是“买可转债(zhai)花的钱”相对“立即转股后的价值”溢价多少。
以(yi)机构重仓的“隆22转债(zhai)”为例，
面值是100元，转股价是58.45元。
100 / 58.45 = 1.71
一(yi)张“面值100元”的可转债(zhai)，可以(yi)换“1.71股”隆基绿能的股票。
隆基绿能的收盘价是14.44元。
1.71 * 14.44 = 24.7
一(yi)张“面值100元”的隆22转债(zhai)，能换价值24.7元的隆基绿能股票。
但隆22转债(zhai)的收盘价是101.11元，买一(yi)张需要花费(fei)101.11元。
101.11 / 24.7 - 1 = 309%
花“101.11元”买一(yi)张“面值100元”的隆22转债(zhai)，只能换到“价值24.7元”的股票，溢价309%。
这就是当前绩优(you)可转债(zhai)市场的情况，太不(bu)划算了，还(hai)不(bu)如直接买正股。
可能有小伙(huo)伴要问了，
那为什么还(hai)有人坚守高(gao)溢价可转债(zhai)呢？
看(kan)下我(wo)们的筛选条件——“价格介于95-110之间”。
可转债(zhai)的面值是“100元”，这些可转债(zhai)已经跌到面值附近，只要上市公司还(hai)本(ben)付(fu)息，风险相对还(hai)是小的。
再者，转股价是可以(yi)下修的。
还(hai)以(yi)“隆22转债(zhai)”为例，
招募说明(ming)书规定(ding)：
当正股收盘价在任意连续(xu)30个交易日中(zhong)，至(zhi)少有持续(xu)15个交易日低于当期转股价的85%时，公司董事会有权提出“转股价格下修方案”。
但方案需要提交股东大会表决，还(hai)要出席会议股东所持表决权的2/3以(yi)上通过才可实施。
当前，隆22转债(zhai)的转股价是58.45元，转股溢价率是309%。
如果(guo)转股价下修到“15元”，转股溢价率将降到5%。
已经跌到面值附近，还(hai)有“下修”的潜在利好，这可能是某些资金持有这些可转债(zhai)的原因。
但“下修”嘛，有可能通过，也有可能不(bu)通过，所以(yi)业(ye)内叫“博下修”，博弈的博，多多少少也有赌的成分~~
03
最后做(zuo)个总结，
低价可转债(zhai)市场呈现(xian)出这样(yang)的特征：
1）部分可转债(zhai)价格低、转股溢价率也低，看(kan)着收益诱人，但正在被市场质(zhi)疑，担心将来能不(bu)能还(hai)钱，也因此(ci)近期价格大跌。当然，也只是质(zhi)疑而已，不(bu)排除错杀的可能，但需要细细辨认基本(ben)面。
2）部分基本(ben)面还(hai)可以(yi)的可转债(zhai)，价格跌虽然跌到了100元附近，债(zhai)的安全边(bian)际足够(gou)，但因为正股股价大跌，转股溢价率冲破天际，现(xian)在冲进去更(geng)像是在“博下修”，有一(yi)定(ding)赌的成分在里(li)面。
可转债(zhai)市场现(xian)在进入了乱纪元，没有之前那么容易赚(zuan)钱了...
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