蓄势(shi)远航——平安基金(jin)2024年中期投资策略会6月20日在深圳(chou)举行(xing)，多位行(xing)业专家对经济增长趋势(shi)、热门行(xing)业发展前景、市场投资策略等话题(ti)展开探讨，全景网对本(ben)次活动进(jin)行(xing)全程直播。平安添润债券基金(jin)经理曾小(xiao)丽在发表《“固(gu)收+”投资框架(jia)和市场展望》时表示(shi)，“固(gu)收+”产品(pin)迎(ying)来更好(hao)的配置环境(jing)

曾小(xiao)丽指出，“固(gu)收+”产品(pin)是在理财(cai)净值化改革背景下催生的一类以绝对收益为目标、对风险容忍(ren)度相对较低的特殊产品(pin)。2019年开启近三年牛市，“固(gu)收+”公募产品(pin)规模(mo)快速扩张，在2021年四季度达到最大规模(mo)，其后，随着(zhe)核心资产、茅指数(shu)等泡沫破裂，权益市场震荡下跌，“固(gu)收+”变成“固(gu)收-”，“固(gu)收+”产品(pin)规模(mo)逐季下降，基本(ben)回到“固(gu)收+”基金(jin)大扩容的2020年四季度末。

更重要的是，“固(gu)收+”产品(pin)投资理念和框架(jia)进(jin)入新一轮的沉淀期和重塑期。“固(gu)收+”产品(pin)的难点(dian)在于，市场和投资人对回撤的敏感度较高，但(dan)同时也追求(qiu)一定的收益弹性，特别是债牛股熊的市场环境(jing)下。

因此，“固(gu)收+”产品(pin)在纯债部分应积(ji)极获取收益，一方面积(ji)累(lei)足够的安全垫，另一方面给(gei)权益选股提供资产配置思路。当债券票息(xi)比较高的时候，对“固(gu)收+”增强部分资产要求(qiu)的赔率需更高，但(dan)可能对应的胜率可能相对较低。这时候“固(gu)收+”产品(pin)的波动性和风险收益比可能没(mei)有优势(shi)。

曾小(xiao)丽表示(shi)，当10年无风险利率在2.3%、信用资产收益率在2.5%附近时，“固(gu)收+”产品(pin)迎(ying)来了更好(hao)的配置环境(jing)，但(dan)赔率的要求(qiu)随着(zhe)债券收益的下降应随之下调，赔率要求(qiu)变得更加稳健，对胜率赋予更高的权重。更应追求(qiu)中高胜率、但(dan)赔率可能中等的资产。（全景网）

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