股市一直流传着一句话：敬畏市场，市场是最好的老师。
道理都懂，就是半(ban)导体板块这纠结的走势(shi)，真的让人(ren)很(hen)迷惑(huo)，这位老师到底要传啥道？受啥业(ye)？解惑(huo)？？？
就在(zai)所有人(ren)都以为(wei)今(jin)日半(ban)导体板块要起飞了，9:33，笔者随口问了同事一句：“今(jin)天(tian)是不是都是半(ban)导体ETF涨？”得到的回答居然是：“只有中韩半(ban)导体ETF涨。”
What？不死(si)心去行情软件看了一眼，当时果然只有中韩半(ban)导体ETF一支独苗(miao)在(zai)涨，涨幅居前的都是红利ETF和黄金ETF。
怀疑(yi)人(ren)生13分钟后，A股半(ban)导体板块似乎(hu)刚知道大基金三期消息一样，后知后觉在(zai)9:46快速拉升，半(ban)导体ETF、集(ji)成电路ETF、芯片(pian)ETF等(deng)一度涨超3%。
(集(ji)成电路ETF今(jin)日早盘的分时走势(shi)图）
坚持10来分钟后，半(ban)导体又觉得高处不胜(sheng)寒(han)似的，9：56相关ETF纷纷冲高回落，反(fan)倒是港(gang)股红利ETF、黄金股ETF再次霸屏涨幅榜。
这又慢(man)又快的走势(shi)，也(ye)就半(ban)导体板块能够做到了吧？
只能哀叹：“芯心如渊，深不可测。”
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半(ban)导体板块冲高回落
5月24日，国家集(ji)成电路产业(ye)投(tou)资基金三期股份有限公司正式成立，注册资本达3440亿元。
这则消息，笔者是昨日上午11点左右看到，当时半(ban)导体股市不仅毫无反(fan)应，甚至是震荡(dang)下跌。直到午后13:11开始，板块才(cai)开始强势(shi)拉升，博时基金半(ban)导体产业(ye)ETF、招商基金半(ban)导体设(she)备ETF强势(shi)飙(biao)涨4%，明显是尾盘抢筹(chou)了。
(本文内容均为(wei)客观数据信息罗列，不构成任何投(tou)资建议）
市场反(fan)应如此(ci)给力是因为(wei)大基金三期的注册资本的确大超市场预期了，原来预期募集(ji)不超过3000亿，甚至认为(wei)可能跟大基金二期差不多，2000亿左右。
不曾想，国家大基金三期居然是3440亿元的巨量注册资本，超越前两期大基金的注册资本之和，国有六大银(yin)行亦首度跻身股东行列。
市场一下子就兴奋了，各(ge)大机构也(ye)纷纷摇(yao)旗(qi)呐喊，仿佛新(xin)一轮主升浪行情已经触手可及了。
光大证(zheng)券研报指出(chu)，大基金三期正式成立，将进(jin)一步推动国内半(ban)导体全产业(ye)链国产化的正向发展。
中信证(zheng)券研报表示(shi)，大基金三期启航(hang)，有助(zhu)于长(chang)期产业(ye)发展，预计(ji)三期投(tou)向中，半(ban)导体制造仍为(wei)最大，并有望(wang)进(jin)一步加大支持设(she)备、材料等(deng)卡脖子领域。
开源证(zheng)券研报指出(chu)，国家大基金三期落地以及下游需求复苏，助(zhu)力国内逻(luo)辑、存储晶圆厂坚定持续扩产信心，半(ban)导体核心设(she)备及零部件国产化有望(wang)加速渗透(tou)。
然而板块今(jin)日的走势(shi)令(ling)人(ren)瞠目结舌，平开、冲高最终(zhong)回落，国泰基金集(ji)成电路ETF从3%的涨幅一路收缩至0.85%，如此(ci)畏首畏尾，就不得不令(ling)人(ren)疑(yi)惑(huo)，市场到底在(zai)担心什(shi)么？
2
ETF资金试(shi)探性买入半(ban)导体
从5月27日的ETF资金净流入情况(kuang)来看，wind数据显示(shi)资金似乎(hu)更青睐货币基金ETF、黄金ETF、沪深300ETF以及债券类(lei)ETF，某种程度上反(fan)映出(chu)当前资金的风险偏好较(jiao)为(wei)低。
银(yin)华日利ETF、华安基金黄金ETF、鹏华沪深300ETF、易方达基金黄金ETF以及平安基金公司债ETF、华安基金国开债ETF当日净流入9.26亿元、4.96亿元、2.64亿元、2.33亿元、2.11亿元以及1.96亿元。
当然，5月27日也(ye)有资金顺势(shi)配置了半(ban)导体主题ETF。Wind数据显示(shi)，5月27日，半(ban)导体主题ETF合计(ji)净流入4.41亿元。其中华夏基金芯片(pian)ETF、国联安半(ban)导体ETF和国泰基金芯片(pian)ETF当日分别净流入1.31亿元、1.12亿元和0.91亿元。
整个半(ban)导体ETF市场合计(ji)才(cai)4.41亿元的流入规模，显然无法与当日的华安基金黄金ETF4.95亿元、鹏华沪深300ETF2.64亿元等(deng)相提(ti)并论。
从截至5月27日的年度数据来看，由于半(ban)导体行情持续萎靡，年初至今(jin)已有64.04亿元抛售半(ban)导体主题ETF。
市场的顾虑(lu)难(nan)道是半(ban)导体板块跌太久(jiu)了，担心是下一个医药板块？
3
市场仍在(zai)边走边看
市场人(ren)士的观点是，虽然大基金三期已经成立，但还没有进(jin)入真金白银(yin)的投(tou)资阶(jie)段。与此(ci)同时，今(jin)年9月25日是大基金一期的营业(ye)截止日期，也(ye)就是基金的到期日。
如果大基金一期届时不展期的话，该基金持有的个股会有从二级市场退出(chu)的可能。
从wind数据统计(ji)的一季度数据来看，大基金一期已进(jin)入23只个股前十大流通股东的名单中。
大基金二期进(jin)入12只个股的前十大流通股东的名单中。
综合来看，半(ban)导体板块近(jin)期的纠结走势(shi)，一方面是大基金一期今(jin)年9月有退出(chu)的可能性，另(ling)一方面是市场正关注大基金三期对半(ban)导体产业(ye)扶持的力度，以及三期基金接力的效果。
最后一点，这也(ye)跟A股近(jin)期的缩量行情有关。上周A股两市日均成交额为(wei)8500亿元，昨日成交额才(cai)7700亿元，今(jin)日继续缩量331亿元至7417亿元，这点成交量要支撑(cheng)新(xin)一轮新(xin)半(ban)军行情，显然是不太现实。
对于国家大基金三期的投(tou)资展望(wang)，华鑫证(zheng)券认为(wei)，除了延续对半(ban)导体设(she)备和材料的支持外，大基金三期更有可能将HBM等(deng)高附加值(zhi)DRAM芯片(pian)列为(wei)重点投(tou)资对象。