2024年7月11日早盘，国债30ETF（511130）低开，盘中(zhong)持续震荡，截至当前，下跌(die)0.04%，换手率7.32%，成交额破1.12亿元。
消息面上，据统计局，6月CPI同比0.2%，低于市场预期的0.4%，前月0.3%；CPI环比-0.2%，前月-0.1%。PPI同比-0.8%，和预期基本持平，前月-1.4%；PPI环比-0.2%，前月0.2%。
华西证(zheng)券就6月通胀(zhang)数据表示：
第一，CPI环比跌(die)幅加深，食品和非食品价格都在下跌(die)。食品方面，6月CPI食品分项环比-0.6%，跌(die)幅略小(xiao)于往年同期均值(zhi)，拖累CPI环比0.11个(ge)百分点。食品内部仍然存在分化，鲜菜、鲜果、牛羊肉价格下跌(die)，而(er)猪肉价格上涨。
非食品方面，一是受“618”促销影响，汽车、家用(yong)器具、文娱等耐用(yong)消费品价格大(da)幅下调，CPI消费品分项环比下跌(die)0.4%，跌(die)幅超出往年同期的0.25%。根据星图数据，今年618期间，综合电商平台、直播平台累计销售额同比下滑7%，这也(ye)是618推出以来(lai)首次出现销售额下滑，反映当前消费需求相对不足，使(shi)得商家降价以换量的动力更强，导致消费品价格超季(ji)节性下跌(die)。二是国际油价波动，带动国内汽油价格下跌(die)2%，交通工具用(yong)燃料环比下跌(die)2%，往年同期平均上涨约0.9%。
第二，旅游(you)不及往年同期。6月CPI服务分项仍然弱于往年同期，环比持平，而(er)历史同期均值(zhi)约0.1%，其中(zhong)旅游(you)分项环比下跌(die)0.8%，而(er)历史同期平均环比上涨0.4%。表明(ming)暑期出行并未带动旅行相关消费明(ming)显升温，对应的服务业PMI以及新订单和从业人(ren)员(yuan)也(ye)在回落，关注7-8月暑期消费回温的幅度。
第三，PPI同比降幅缩(suo)窄(zhai)，主要是翘尾(wei)拉动，环比再度转负。6月PPI环比-0.2%，自5月短暂转正后又再度转负。不过在低基数影响之下，PPI同比从-1.4%反弹(dan)至-0.8%。
总体来(lai)看，6月CPI环比和PPI环比整体仍然较(jiao)弱。往后看，猪肉价格已经高位回落，进入需求淡季(ji)驱动逻辑，暑期出行回温的程度还需关注。而(er)7月开始CPI同比翘尾(wei)因素也(ye)将(jiang)回落，从6月的0.2%降至0，8-10月均为拖累项，后续CPI同比改善有赖于环比能否(fou)持续修复。PPI方面，同比降幅缩(suo)窄(zhai)主要是翘尾(wei)因素拉动，环比再度转负，需求面仍有待进一步提振，观察(cha)政府债资金到位后PPI环比是否(fou)边际修复。
对于债市而(er)言，6月通胀(zhang)数据指向内需仍有待提振，通胀(zhang)数据不支持利率上行。近期央行借(jie)券和临时(shi)正逆回购的公告，可能使(shi)得投资者对长端利率的走(zou)势产生分歧，但(dan)债券供需格局尚未扭转。在基本面、政策面和供需格局尚未出现明(ming)显变化的阶段，债券市场可能延续窄(zhai)幅震荡。在这种(zhong)背景(jing)下，长端利率上行风险不大(da)，持有并获取票息收益仍相对占优(you)。
以上内容与数据，与界面有连(lian)云频道(dao)立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。