“股神”巴菲特曾说，他只关注重要且可知的事(shi)物，货币则不属于这一类——它(ta)们(men)可能很重要，但却(que)难以预知。日元跌跌不休的背景下，投资日股必须将汇率风险纳(na)入考虑。
最近(jin)，巴菲特在日股赚得盆满钵满，追随他脚步的投资者(zhe)也是如此。过去五年，以日元计价的MSCI日本指(zhi)数(shu)上涨(zhang)了87%，甚至超过了强劲的标普500指(zhi)数(shu)。
如果投资者(zhe)仅仅投资于最大的日本相关ETF，他们(men)的收益将会少得多。过去五年，iShares MSCI日本ETF仅产生了36%的总回报，这主要是因为同期日元对美元贬值了三分之一。
因此，普通投资者(zhe)如欲效(xiao)仿巴菲特，需要特别(bie)注意日元汇率波动(dong)带来的风险。
巴菲特自2020年8月首(shou)次披露对日本的投资以来，其持有(you)的五家日本商社股价平均上涨(zhang)近(jin)四倍。但若(ruo)以美元计算，它(ta)们(men)仅上涨(zhang)了150%——仍然可观，但大幅减(jian)少。
与此同时，巴菲特通过低利率日元借款对冲了货币风险，这是普通投资者(zhe)难以复(fu)制的策略。
今年4月份，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦投资公司在发行了相当于16亿美元的日元计价债(zhai)券，利率在0.97%至2.5%之间。
分析认为，对于有(you)意投资日本股市的普通投资者(zhe)而(er)言，货币对冲ETF产品(pin)可以有(you)效(xiao)规避(bi)日元下跌的风险。
例如，iShares的货币对冲日本ETF过去一年的收益率为31%，远高于未(wei)对冲版本的12%。
当然，日元走势与日本股市的关系正在发生变化。传统观点认为日元贬值有(you)利于出口企业，进而(er)推动(dong)股市上涨(zhang)，然而(er)，最近(jin)的市场走势打破(po)了这种(zhong)观点。
上季度(du)，日元对美元贬值6%，创三十多年来的最低水平，但东(dong)证(zheng)指(zhi)数(shu)仅上涨(zhang)1.5%。即使是应(ying)该(gai)从日元走弱(ruo)中受(shou)益的丰田等(deng)出口商的股票(piao)，上季度(du)也出现下跌。
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