2024年，中国新能源车的(de)主题就是降价。价格战此起彼伏，不少(shao)车企都进入了拼刺刀(dao)的(de)阶段。但有分析指出(chu)，这(zhe)种(zhong)全行业打价格战的(de)趋势可能无法维持下去。
花旗(qi)在(zai)6月24日发布的(de)研报中指出(chu)，预计从下半年起，中国新能源汽车价格战将(jiang)趋于缓(huan)和，价格战也会集中在(zai)少(shao)数(shu)几(ji)个大厂商之间，而不是所有厂商。
花旗(qi)给(gei)出(chu)的(de)价格战趋于缓(huan)和的(de)七大原因：
1、鉴于材料成本已经(jing)大幅下降，未来的(de)降价空间有限。
过去几(ji)年，中国新能源车市(shi)场的(de)价格竞争十(shi)分激烈。花旗(qi)发现在(zai)2023年，新能源汽车企业还能够(gou)通过原材料成本下降（主要(yao)是电池(shi)成本下降）来消(xiao)化价格战的(de)影响，如今由于电池(shi)成本已经(jing)大幅下降，花旗(qi)预计利用压缩成本的(de)优势来降价卖车的(de)协同作用可能会结束。因此，只(zhi)有那些拥有大规模量产实力的(de)车企，才能继续在(zai)未来打价格战。
过去几(ji)年，中国新能源车市(shi)场的(de)价格竞争十(shi)分激烈。花旗(qi)发现在(zai)2023年，新能源汽车企业还能够(gou)通过原材料成本下降（主要(yao)是电池(shi)成本下降）来消(xiao)化价格战的(de)影响，如今由于电池(shi)成本已经(jing)大幅下降，花旗(qi)预计利用压缩成本的(de)优势来降价卖车的(de)协同作用可能会结束。因此，只(zhi)有那些拥有大规模量产实力的(de)车企，才能继续在(zai)未来打价格战。
2、不少(shao)合资品牌（燃(ran)油车企业）目前利率微薄甚至为负，无法进一步降价。
从2023年开(kai)始(shi)，包(bao)括本田、日产、大众、通用、标致雪铁龙和马自达等合资车企的(de)盈利普遍受到侵蚀，鉴于大多数(shu)合资品牌目前的(de)净利润水平较低(di)，甚至为负值，我们认为合资品牌无法进一步降价。相(xiang)反，它们可能会采取防御性措施，放弃一部(bu)分在(zai)中国的(de)新能源车市(shi)场份额(e)，并通过在(zai)北(bei)美赚取高利润率来维持稳(wen)定的(de)利润。
从2023年开(kai)始(shi)，包(bao)括本田、日产、大众、通用、标致雪铁龙和马自达等合资车企的(de)盈利普遍受到侵蚀，鉴于大多数(shu)合资品牌目前的(de)净利润水平较低(di)，甚至为负值，我们认为合资品牌无法进一步降价。相(xiang)反，它们可能会采取防御性措施，放弃一部(bu)分在(zai)中国的(de)新能源车市(shi)场份额(e)，并通过在(zai)北(bei)美赚取高利润率来维持稳(wen)定的(de)利润。
(3)合资车企并没(mei)有采取大幅度(du)降价来加入今年的(de)价格战，减缓(huan)了新能源车行业价格战的(de)恶化程度(du)。
根据我们的(de)分析，纯电车和插混车品牌在(zai)今年第一季度(du)采取了大规模降价措施， 但合资车企并没(mei)采取大规模降价措施，主要(yao)原因可能与我们上述第二点(dian)分析观点(dian)一致， 即合资车企普遍盈利状况不佳，导致他们降价空间有限。
根据我们的(de)分析，纯电车和插混车品牌在(zai)今年第一季度(du)采取了大规模降价措施， 但合资车企并没(mei)采取大规模降价措施，主要(yao)原因可能与我们上述第二点(dian)分析观点(dian)一致， 即合资车企普遍盈利状况不佳，导致他们降价空间有限。
(4)新能源汽车的(de)增长主要(yao)来自插混电车（PHEV）和增程式电车（EREV），只(zhi)有少(shao)数(shu)收益企业才有底蕴在(zai)未来继续打价格战。
根据 Thinkercar 的(de)数(shu)据， 2024年前4个月，新能源车销量（国产）同比增长42%至242万(wan)辆，其中插混电车和增程式电车（100 万(wan)辆）同比增长82%，高于纯电车（142 万(wan)辆）的(de)22%。因此，我们预计短(duan)期内新能源车领域的(de)增量将(jiang)主要(yao)来自插混电车和增程式电车，而且这(zhe)也集中在(zai)几(ji)大中国新能源车品牌中（不是合资品牌，也不是所有的(de)中国品牌）。例(li)如比亚迪、吉利、通用、长安、广汽这(zhe)五家车企已经(jing)占了插混电车市(shi)场份额(e)的(de)90%左(zuo)右，而理想、赛力斯及长安则占了增程式电车市(shi)场份额(e)的(de)90%以上。展(zhan)望未来，我们预计，由于插混电车和增程式电车市(shi)场前景更好，未来中国新能源车销售渗透率的(de)提高，将(jiang)主要(yao)使相(xiang)关企业在(zai)销量和利润率方面受益 。
根据 Thinkercar 的(de)数(shu)据， 2024年前4个月，新能源车销量（国产）同比增长42%至242万(wan)辆，其中插混电车和增程式电车（100 万(wan)辆）同比增长82%，高于纯电车（142 万(wan)辆）的(de)22%。因此，我们预计短(duan)期内新能源车领域的(de)增量将(jiang)主要(yao)来自插混电车和增程式电车，而且这(zhe)也集中在(zai)几(ji)大中国新能源车品牌中（不是合资品牌，也不是所有的(de)中国品牌）。例(li)如比亚迪、吉利、通用、长安、广汽这(zhe)五家车企已经(jing)占了插混电车市(shi)场份额(e)的(de)90%左(zuo)右，而理想、赛力斯及长安则占了增程式电车市(shi)场份额(e)的(de)90%以上。展(zhan)望未来，我们预计，由于插混电车和增程式电车市(shi)场前景更好，未来中国新能源车销售渗透率的(de)提高，将(jiang)主要(yao)使相(xiang)关企业在(zai)销量和利润率方面受益 。
(5)新能源车出(chu)口增长的(de)红利，仅(jin)惠及少(shao)数(shu)大型车企。
考虑到中国新能源车出(chu)口业务受物流因素影响，应收账款周期变得更长，以及小(xiao)型车在(zai)海外市(shi)场更受欢迎，我们认为出(chu)口增长的(de)红利，只(zhi)惠及那些在(zai)小(xiao)型车方面具有产品优势和财务能力大型车企。根据中国乘用车协会（CPCA）的(de)数(shu)据，前七大车企占据了约80%的(de)新能源车出(chu)口市(shi)场份额(e)，分别是上汽集团、奇瑞、比亚迪、吉利、长城汽车、长安汽车和东风汽车。
考虑到中国新能源车出(chu)口业务受物流因素影响，应收账款周期变得更长，以及小(xiao)型车在(zai)海外市(shi)场更受欢迎，我们认为出(chu)口增长的(de)红利，只(zhi)惠及那些在(zai)小(xiao)型车方面具有产品优势和财务能力大型车企。根据中国乘用车协会（CPCA）的(de)数(shu)据，前七大车企占据了约80%的(de)新能源车出(chu)口市(shi)场份额(e)，分别是上汽集团、奇瑞、比亚迪、吉利、长城汽车、长安汽车和东风汽车。
(6)车企毛利率变负，导致新入场者停产。
以历史上光伏产业的(de)价格战作参照，当产品毛利率在(zai)一定时期内低(di)于0时，厂商会停止(zhi)生产来降低(di)亏损，因为他们每(mei)多生产一个产品，在(zai)总(zong)收入层面就会出(chu)现更多亏损。
这(zhe)一点(dian)也适用于新能源车行业。我们预计，当毛利率在(zai)一定时期内低(di)于0%时，部(bu)分新入场的(de)车企将(jiang)停止(zhi)生产。未来新能源车可能还会有更多轮降价，叠加市(shi)场增长放缓(huan)，这(zhe)意味着一些新入场的(de)新能源汽车新公司的(de)毛利率可能会降至0%。
以历史上光伏产业的(de)价格战作参照，当产品毛利率在(zai)一定时期内低(di)于0时，厂商会停止(zhi)生产来降低(di)亏损，因为他们每(mei)多生产一个产品，在(zai)总(zong)收入层面就会出(chu)现更多亏损。
这(zhe)一点(dian)也适用于新能源车行业。我们预计，当毛利率在(zai)一定时期内低(di)于0%时，部(bu)分新入场的(de)车企将(jiang)停止(zhi)生产。未来新能源车可能还会有更多轮降价，叠加市(shi)场增长放缓(huan)，这(zhe)意味着一些新入场的(de)新能源汽车新公司的(de)毛利率可能会降至0%。
(7)中国乘用车协会还预计，随(sui)着降价车型数(shu)量的(de)减少(shao)，价格战的(de)趋势将(jiang)有所缓(huan)和。
根据CPCA的(de)数(shu)据，2024年前5个月，有136 款新能源车降价，接近2023年全年139款的(de)水平，这(zhe)也表明了2024年的(de)价格战比去年激烈。但是与2023年的(de)降价行动普遍均匀分布于全年不同，2024年2、3、4 月份的(de)降价车型数(shu)量分别大幅增加至 29、49、54 辆，随(sui)后在(zai)5月骤降至10辆的(de)低(di)水平，这(zhe)也意味价格战暂(zan)时告一段落。
根据CPCA的(de)数(shu)据，2024年前5个月，有136 款新能源车降价，接近2023年全年139款的(de)水平，这(zhe)也表明了2024年的(de)价格战比去年激烈。但是与2023年的(de)降价行动普遍均匀分布于全年不同，2024年2、3、4 月份的(de)降价车型数(shu)量分别大幅增加至 29、49、54 辆，随(sui)后在(zai)5月骤降至10辆的(de)低(di)水平，这(zhe)也意味价格战暂(zan)时告一段落。