【双焦大跌，黑(hei)色板(ban)块(kuai)受挫，原因几何？】

周(zhou)五，双焦大跌致本周(zhou)涨幅(fu)“归零”，拖累黑(hei)色板(ban)块(kuai)。焦煤产量回升、蒙煤长协(xie)价回落是主因。三季度蒙煤长协(xie)坑口基(ji)准价下调，国内坑口价亦跌。盘面受影响大幅(fu)下挫，若焦煤供需失衡，下行(xing)空间(jian)仍大。

进入 7 月，黑(hei)色板(ban)块(kuai)在利好预期(qi)下上涨。周(zhou)五焦炭期(qi)货主力合约走(zou)低，幅(fu)度达 131 元/吨。双焦大跌除蒙煤长协(xie)价下调外，还因基(ji)建和房地(di)产投(tou)资增速(su)下降，焦炭产业内部矛盾。

供需面偏宽松，产量增幅(fu)明显。本周(zhou)煤炭产量大增，下游钢焦企业刚需补(bu)库，贸易商多观望。产业链整体累库，上游增产叠加下游刚需补(bu)库。

目前焦炭供需偏紧(jin)，本周(zhou)焦炭增产、铁(tie)水减量，库存(cun)仍下调。焦企增产受利润驱动，全国平均吨焦盈利 38 元/吨。

国投(tou)安信(xin)分析师(shi)称，焦炭现货第二(er)轮待涨，盘面情绪受原料煤拖累回落。需求端(duan)铁(tie)水产量高位(wei)，炉料刚需良好；供应端(duan)提涨后焦化利润修复(fu)但(dan)仍存(cun)分化。焦炭现货供需矛盾不突出(chu)，成本端(duan)稍有反弹(dan)但(dan)供应偏宽松，估值反弹(dan)空间(jian)暂(zan)未打开。预计现货仍将提涨，盘面升水状态(tai)下震荡盘整。

王凌翔建议反弹(dan)后试空，前期(qi)多卷空煤策略(lue)继续持(chi)有。宝城期(qi)货阮俊涛认为，蒙古国炼焦煤价格下调对国内煤焦市(shi)场形成压力，叠加自(zi)身基(ji)本面偏空，短期(qi)内煤、焦或维持(chi)宽幅(fu)震荡运(yun)行(xing)。