中国网财经6月11日讯 紫金矿(kuang)业的海外扩张遭遇(yu)波折。近期(qi)，加拿大矿(kuang)企(qi)Solaris Resources表示，公司已经放弃(qi)向紫金矿(kuang)业出售少数股(gu)权的计(ji)划，因为公司担心该交易不太(tai)可能及时(shi)满足(zu)加拿大的外国投资标准。
今年1月，Solaris 宣布计(ji)划以1.3亿加元(约合9500 万(wan)美元)向紫金矿(kuang)业出售15%的股(gu)份，以帮助开发(fa)厄(e)瓜多尔的 Warintza 铜矿(kuang)项目。但这笔交易需(xu)要根据《加拿大投资法》获得批准。
近几年，紫金矿(kuang)业境外收并购颇为积极，且投入巨大。2018年，紫金矿(kuang)业宣布以每(mei)股(gu)6加元价格收购加拿大Nevsun公司276,820,575股(gu)，占全部股(gu)份的89.37%，交易价值约18.6亿加元。2019年，紫金矿(kuang)业宣布以2.4亿美元初始购买价格加部分延(yan)期(qi)付款协议，收购自由港勘探公司间接持有的Timok铜金矿(kuang)下部矿(kuang)带权益；以总对价约10亿美元收购加拿大大陆黄(huang)金，以掌握大陆黄(huang)金在哥伦比亚布里迪卡黄(huang)金矿(kuang)项目的控制权。
此外，紫金矿(kuang)业还以1.94亿加元增持艾芬豪矿(kuang)业股(gu)权，9.6亿加元收购加拿大Neo Lithium公司控制“阿根廷3Q盐(yan)湖锂矿(kuang)”，出资3.5亿美元以获得塞尔维亚铜矿(kuang)开采及冶炼企(qi)业RTB Bor63%的股(gu)份等。
2023年年报(bao)显示，紫金矿(kuang)业的境外资产为1443亿元，占总资产的比例为42%，旗下资产包括左岸金矿(kuang)、博尔铜矿(kuang)等并购资产。紫金矿(kuang)业称(cheng)，公司境外资产质量良好，资源量和产量占比超过国内(nei)，对利润贡(gong)献突出。其(qi)中，铜、金、锌(铅)、碳(tan)酸锂的资源量分别占公司总资源量的75%、67%、23%、82%；公司境外矿(kuang)产铜、矿(kuang)产金、矿(kuang)产锌(铅)产量分别占公司总产量的56%、64%、45%。报(bao)告(gao)期(qi)，公司境外项目合计(ji)贡(gong)献的抵消前利润占公司总抵消前利润的45%。
频繁的“买买买”也带动了(le)紫金矿(kuang)业的发(fa)展。公开数据显示，2023年，紫金矿(kuang)业实现营收2934.03亿元，同比增长8.54%；归母净利润211.19亿元，同比增长5.38%。不过，相较(jiao)2020年-2022年营收、净利润的两位数增长，紫金矿(kuang)业的业绩增速明显放缓。
借(jie)债回血
大手笔的收并购需(xu)要“海量资金”的支持。近三年，紫金矿(kuang)业的投资活动现金流净流出超千亿元。即便是“家中有矿(kuang)”，紫金矿(kuang)业的收购也让(rang)公司的偿债能力(li)有所下滑。
截(jie)至2023年底，紫金矿(kuang)业超四(si)成(cheng)的负债是流动负债，其(qi)中短期(qi)借(jie)款为209.89亿元，一年内(nei)到期(qi)的非流动负债180.29亿元，而公司账上货币资金仅184.49亿元，不足(zu)以覆(fu)盖短期(qi)借(jie)款。与此同时(shi)，紫金矿(kuang)业的资产负债率也一路攀升，2021年至2023年分别为55.47%、59.33%、59.66%。
面对增长的负债率和羸弱的偿债能力(li)，紫金矿(kuang)业选择发(fa)债“补血”。5月，紫金矿(kuang)业在上海证券交易所成(cheng)功公开发(fa)行2024年面向专业投资者科技创新公司债券(第一期(qi))，融资规模为20亿元。同时(shi)，公开发(fa)行100亿元A股(gu)可转换公司债券获批。
紫金矿(kuang)业也通过抵押资产获取资金。年报(bao)显示，紫金矿(kuang)业2020年收购西藏巨龙铜业50.10%权益。2021年巨龙铜业以驱龙铜多金属矿(kuang)采矿(kuang)权、知不拉(la)铜多金属矿(kuang)采矿(kuang)权、荣木错(cuo)拉(la)探矿(kuang)权及一批机械设(she)备等动产为抵押物，向中国银行西藏分行、西藏银行营业部、兴业银行拉(la)萨分行、中国工商银行西藏分行、中国农业银行西藏分行、中国建设(she)银行西藏分行六(liu)家金融机构(gou)进行银团抵押贷(dai)款用(yong)于置换并购前的2017年银团抵押贷(dai)款，期(qi)限12年。截(jie)至 2023年末(mo)该抵押借(jie)款余额(e)为103亿元，抵押物评(ping)估价值共计(ji)101.23亿元，其(qi)中固定资产6.07 亿元，无(wu)形资产95.16亿元。
有分析认为，在有色金属、贵金属上涨周期(qi)，紫金矿(kuang)业“借(jie)债扩张”的模式有较(jiao)高的成(cheng)功率，但若(ruo)遇(yu)到资产价值回调或融资渠道受阻，公司旗下资产的变现周期(qi)相对较(jiao)长，存(cun)在引发(fa)流动性危机的风险(xian)。
另据国家金融监督管理总局(ju)官网，2023年10月，紫金矿(kuang)业集团财务有限公司因流动资金贷(dai)款管理不到位被罚款30万(wan)元。
此外，由于公司多个海外项目所处国家政治(zhi)、经济环境稳定性较(jiao)弱，风险(xian)事件的发(fa)生概率也较(jiao)高。对于海外风险(xian)，紫金矿(kuang)业在业绩报(bao)告(gao)也提到：海外项目分布广，个别项目所处国家或地区政治(zhi)、社会结(jie)构(gou)存(cun)在一定不稳定性，可能对建设(she)和生产运营带来一定挑战。
曾多次被罚
除(chu)了(le)区域政策风险(xian)，紫金矿(kuang)业海外项目需(xu)要面对的还有环保问(wen)题。今年年初，有消息显示紫金矿(kuang)业在塞尔维亚贝尔格莱德东(dong)南250公里处克里韦利村(cun)附近的矿(kuang)山因当地居(ju)民的环保抗(kang)议而被迫停产，抗(kang)议内(nei)容涉及震动、噪(zao)音等。此前，曾有报(bao)道称(cheng)紫金矿(kuang)业在塞矿(kuang)山因未遵守环保标准被勒令停工，后公司称(cheng)系“媒体误读”，事实只是暂停了(le)其(qi)中一座铜矿(kuang)的新建工程施工。
对此，紫金矿(kuang)业在接受中国网财经记者采访时(shi)回应，目前塞尔维亚博尔铜矿(kuang)和丘卡卢-佩吉铜金矿(kuang)项目的生产经营一切正常(chang)。2023年，博尔铜矿(kuang)和佩吉铜金矿(kuang)合计(ji)实现矿(kuang)产铜24万(wan)吨、金7吨，联合晋(jin)升为欧洲第二(er)大铜企(qi)；未来五(wu)年，紫金矿(kuang)业将持续(xu)推进项目的技改与扩建，远景计(ji)划将塞尔维亚项目的年产铜提升至45万(wan)吨、金10吨，有望推动塞尔维亚成(cheng)为欧洲最大铜生产国。
值得一提的是，今年5月，紫金矿(kuang)业董事长在采访中提及，“紫金方案”让(rang)百年老矿(kuang)博尔铜矿(kuang)重获新生，塞尔维亚“首座现代化绿色矿(kuang)山”在紫金的主(zhu)导(dao)建设(she)下成(cheng)为现实。据紫金矿(kuang)业2023年ESG报(bao)告(gao)，公司围绕水、废气(qi)、土地、固体废弃(qi)物列举了(le)环保举措，但也识别到包括社区安全、移民安置和社区人权、社区健康(噪(zao)音、灰尘(chen)和爆破)以及对社区基(ji)础(chu)设(she)施的破坏(huai)等问(wen)题。
对于公司计(ji)划如何处理上述识别中的问(wen)题，紫金矿(kuang)业在回复(fu)中并未提及。不过紫金矿(kuang)业表示：(公司)高度重视环境保护和生态修复(fu)。博尔铜矿(kuang)累(lei)计(ji)投入约2.23亿美元用(yong)于环保和生态治(zhi)理，推动博尔地区生态环境已发(fa)生翻天覆(fu)地变化；佩吉铜金矿(kuang)作为一座年轻的新矿(kuang)山，以超前西方的环保理念“边开发(fa)边复(fu)垦”，已累(lei)计(ji)投入超8200万(wan)美元用(yong)于环保与生态治(zhi)理，成(cheng)为紫金在欧洲建设(she)的“花园式绿色矿(kuang)山”典范。紫金矿(kuang)业优秀(xiu)的“共同发(fa)展”理念和绿色矿(kuang)业实践获得了(le)塞尔维亚当地政府、社区的广泛支持，被塞尔维亚总统武契奇称(cheng)赞“这是中国企(qi)业投资塞尔维亚的典范”。
但需(xu)注意的是，紫金矿(kuang)业在环保问(wen)题上不乏“前科”。在2008年，环保总局(ju)曾就(jiu)《关于进一步(bu)规范重污染行业生产经营公司申请上市或再融资环境保护核查工作的通知》展开核查，对10家存(cun)在严重违反环评(ping)和“三同时(shi)”制度、发(fa)生过重大污染事件、主(zhu)要污染物不能稳定达标排(pai)放，以及核查过程中弄虚作假的公司，做出了(le)不予通过或暂缓通过上市核查的决定，紫金矿(kuang)业在列。
2013年，最高法曾公布了(le)4起环境污染犯罪典型案例，紫金矿(kuang)业集团股(gu)份有限公司紫金山金铜矿(kuang)重大环境污染事故案中，被告(gao)单位被处罚金人民币3000万(wan)元，多名企(qi)业负责人被追究刑事责任。该案泄漏含铜酸性废水9176立方米，造成(cheng)下游水体污染和养殖(zhi)鱼类大量死亡的重大环境污染事故，上杭县城区部分自来水厂停止供水1天。
2023年1月，紫金矿(kuang)业公告(gao)称(cheng)控股(gu)子公司收到诉讼判决结(jie)果，因为非法采矿(kuang)，被罚没4.76亿元，7名涉案人员(yuan)被处刑罚并处以罚金。彼时(shi)紫金矿(kuang)业称(cheng)，因矿(kuang)业政策及人为等多种因素，北矿(kuang)段一直没有取得采矿(kuang)权，加上乌(wu)后紫金相关人员(yuan)法规意识淡薄，是造成(cheng)该项目长期(qi)无(wu)证开采的主(zhu)要原因。