格(ge)隆汇获悉(xi)，近日，黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”）更新首次(ci)公开发行股票并在(zai)创业(ye)板上市招(zhao)股说明书申(shen)报稿，公司拟在(zai)深交所创业(ye)板上市。
黄山谷捷是一家专业(ye)从事功率半导体(ti)模块散热基板的研发、生产(chan)和销售的公司，在(zai)车规级功率半导体(ti)模块散热基板行业(ye)中(zhong)领先。
股权(quan)结构方面，截至招(zhao)股说明书签署日，黄山供销集团为黄山市供销社100%出资的企业(ye)，黄山市供销社通过(guo)黄山供销集团持有公司51.87%的股份，公司的实际控制人(ren)为黄山市供销社。
招(zhao)股书显示，黄山谷捷本次(ci)拟募资约5亿元，将用于功率半导体(ti)模块散热基板智能(neng)制造及产(chan)能(neng)提升(sheng)项目(mu)；研发中(zhong)心建设项目(mu)；补充流动(dong)资金。
核心产(chan)品销售价(jia)格(ge)下滑
黄山谷捷产(chan)品主要包括(kuo)铜针式散热基板等，应用于新能(neng)源汽车领域，是新能(neng)源汽车电机控制器用功率半导体(ti)模块的重(zhong)要组成部(bu)件，同时，在(zai)新能(neng)源发电、储能(neng)等领域亦有应用前景(jing)。
招(zhao)股书显示，按产(chan)品看，2021年至2023年公司铜针式散热基板的销售收入(ru)占公司主营(ying)业(ye)务收入(ru)的比例分(fen)别为93.48%、96.96%和98.51%。
公司主营(ying)业(ye)务收入(ru)按产(chan)品类型(xing)分(fen)类，图片来源于招(zhao)股书
国际能(neng)源署数据显示，全球新能(neng)源汽车销量从2019年的225.53万(wan)辆增至2023年的1436.94万(wan)辆，年均增长58.88%。中(zhong)国汽车工业(ye)协会数据显示，中(zhong)国新能(neng)源汽车销量从2019年的120.6万(wan)辆增至2023年的949.5万(wan)辆，年均增长67.51%，9年来销量世界第一。
受益于新能(neng)源汽车行业(ye)的快速(su)发展，报告期内黄山谷捷也得到较快发展。
业(ye)绩方面，2021年至2023年，公司营(ying)业(ye)收入(ru)分(fen)别约为2.55亿元、5.37亿元和7.59亿元；归属于母公司股东的净利润分(fen)别约为3427.86万(wan)元、9947.19万(wan)元和1.57亿元。
公司主要财务数据及财务指标，图片来源招(zhao)股书
值(zhi)得注意的是，公司2021年现金分(fen)红为1928.17万(wan)元；2022年现金分(fen)红为1500万(wan)元。
此外，尽管2021年至2023年公司归母净利持续(xu)增长，但公司核心产(chan)品铜针式散热基板销售均价(jia)分(fen)别为97.63元、95.40元和90.97元，呈下降趋势。同期公司主营(ying)业(ye)务毛利率分(fen)别为28.19%、34.37%和36.26%。公司表示，主要原因系报告期内公司产(chan)品良品率提升(sheng)、新产(chan)品开发和规模效应显现。
随着营(ying)业(ye)收入(ru)的增长，黄山谷捷应收账(zhang)款账(zhang)面价(jia)值(zhi)也在(zai)相应增加。招(zhao)股书显示，2021年至2023年，公司应收账(zhang)款账(zhang)面价(jia)值(zhi)合(he)计分(fen)别约为6762.99万(wan)元、1.44亿元和1.65亿元，应收账(zhang)款逐年上升(sheng)，占流动(dong)资产(chan)的比例分(fen)别为36.63%、55.46%和43.86%。
黄山谷捷表示，公司客户信誉良好，但信用变化或管控失(shi)当可能(neng)导致账(zhang)款难回(hui)收，进而影(ying)响公司业(ye)绩。
研发费用率低于同行均值(zhi)
据招(zhao)股书，黄山谷捷是全球功率半导体(ti)龙头企业(ye)英(ying)飞凌新能(neng)源汽车电机控制器用功率半导体(ti)模块散热基板的最大供应商，同时与(yu)国内外知名的功率半导体(ti)厂商博世、安(an)森美、斯达半导、士兰微(wei)、芯联集成等建立了长期稳定的合(he)作关系。
根据招(zhao)股书，2021年至2023年，公司主营(ying)业(ye)务前五大客户的销售收入(ru)占营(ying)业(ye)收入(ru)的比例分(fen)别为67.77%、62.01%和55.47%，公司客户集中(zhong)度较高。同期，公司对英(ying)飞凌的销售收入(ru)占营(ying)业(ye)收入(ru)的比例分(fen)别为40.00%、28.65%和16.57%。
黄山谷捷表示，尽管报告期内客户集中(zhong)度逐年降低，但占比仍较高。如(ru)果未来公司不能(neng)持续(xu)拓展新的客户，或原有客户发展战略发生重(zhong)大变化，对公司的采购减(jian)少，将对公司经营(ying)业(ye)绩造成较大不利影(ying)响。
研发费用方面，招(zhao)股书显示，2021年至2023年，黄山谷捷研发费用分(fen)别为494.09万(wan)元、1234.41万(wan)元和1840.03万(wan)元，主要包括(kuo)职(zhi)工薪酬、材料费用、折旧与(yu)摊销等，研发费用占营(ying)业(ye)收入(ru)的比例分(fen)别为1.93%、2.30%和2.42%。但和同行业(ye)可比上市公司对比来看，黄山谷捷研发费用率低于同行同期均值(zhi)5.29%、6.83%、5.13%。
公司研发费用占比与(yu)同行业(ye)可比上市公司对比情况(kuang)，图片来源招(zhao)股书
对此，黄山谷捷表示，公司研发费用占比低于同行业(ye)可比上市公司平均水(shui)平，主要系公司将研发活动(dong)过(guo)程中(zhong)产(chan)出的可对外销售的样品成本从研发支出结转至营(ying)业(ye)成本/存货。
此外，在(zai)招(zhao)股书中(zhong)，黄山谷捷还披露，公司存在(zai)经营(ying)性现金流净额与(yu)净利润金额差异较大的风险。报告期内，公司经营(ying)性现金流净额分(fen)别为-1348.79万(wan)元、1734.22万(wan)元和9430.46万(wan)元，存在(zai)为负或低于净利润的情况(kuang)。
未来公司业(ye)务的快速(su)发展仍将给公司带来较大的资金压力，如(ru)果公司不能(neng)及时回(hui)笼资金，经营(ying)活动(dong)产(chan)生的现金流量净额可能(neng)继续(xu)出现负数或与(yu)净利润金额差异较大，进而对公司的财务状况(kuang)和生产(chan)经营(ying)带来不利影(ying)响。
尾声(sheng)
随着全球新能(neng)源汽车市场的迅猛增长，作为车规级功率半导体(ti)模块散热基板行业(ye)的一家公司，黄山谷捷也迎来了快速(su)发展的机遇。然而，在(zai)业(ye)务规模扩(kuo)大的同时，公司也面临着一些挑战。存在(zai)应收账(zhang)款的增加、客户集中(zhong)度较高等问题，展望未来，新能(neng)源汽车市场在(zai)快速(su)发展的同时，市场竞争(zheng)也日趋激烈，这些问题都需要公司给予高度重(zhong)视和妥善应对。