当(dang)前金融支持实体经济质效(xiao)如何？央行(xing)最新(xin)出炉的数据显示，上半年，社会融资规模增量为18.1万亿元，各(ge)项贷款增加13.27万亿元，均(jun)处于历史同期较高水平，对实体经济支持力度保持稳固。但从单月情况来看(kan)，部分总量指标增速在6月份继续(xu)下滑，成为市场(chang)讨论的焦点。
货(huo)币增速回落有多方面影响因素，是包括有效(xiao)融资需求偏弱、打击资金空转、债(zhai)市分流存款以及经济结构(gou)转型等多种因素共同作用的结果，对此(ci)要理性(xing)看(kan)待(dai)。今年以来，按(an)照中央金融工作会议的要求，各(ge)方面积极盘活(huo)存量，防止资金沉淀空转，金融总量数据短期内(nei)出现“挤(ji)水分”的效(xiao)应，但实际上也是企业(ye)使用资金效(xiao)率提升的反映。
要全面衡量金融对实体经济的支持。新(xin)增贷款和存量贷款都(dou)发挥了重要作用。贷款增量是净增额的概(gai)念，是新(xin)发放贷款金额减去到(dao)期收回的贷款金额及转让(rang)、核销的不良贷款。从支持实体经济的效(xiao)果看(kan)，贷款到(dao)期收回后可以腾挪新(xin)的额度投(tou)向(xiang)其他高效(xiao)领(ling)域(yu)；转让(rang)和核销的不良贷款也没有消(xiao)失(shi)，仍然在实体经济中发挥作用。近年来，我国贷款实际投(tou)入量很大，但和到(dao)期收回、转让(rang)、核销的贷款轧差后就(jiu)明显变小了。盘活(huo)存量贷款虽然不会体现为贷款增量，但通(tong)过“有增有减”能为经济高质量发展注入新(xin)动力。
从“增”的一面看(kan)，将贷款从低效(xiao)领(ling)域(yu)腾挪出来投(tou)向(xiang)金融“五篇大文章”等重点领(ling)域(yu)和薄弱环节，能够(gou)提高资金使用效(xiao)率，更好支持经济高质量发展。
从“减”的一面看(kan)，在经济结构(gou)转型升级过程中，不同成分会自然更替，部分领(ling)域(yu)贷款需求会逐渐收缩和调整。近年来，随着房地产市场(chang)供求关系发生重大变化，房地产贷款需求趋降，房地产贷款比重会有自然下降；防范化解地方债(zhai)务(wu)风险(xian)进入深(shen)水区，部分地方融资平台贷款会逐步偿还；僵尸企业(ye)出清、盘活(huo)基(ji)建投(tou)资中的存量资产等都(dou)能够(gou)减少一些低效(xiao)占用的存量贷款。
当(dang)前，我国正处于货(huo)币政策框(kuang)架的转型期，在前不久举办的陆家嘴论坛(tan)上，央行(xing)行(xing)长潘功胜(sheng)对未来货(huo)币政策框(kuang)架的演进也有深(shen)入论述。当(dang)货(huo)币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点继续(xu)放在数量的增长上甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运(yun)行(xing)规律。未来，需要逐步淡化对金融总量指标的关注，把金融总量更多作为观测性(xing)、参考(kao)性(xing)、预期性(xing)的指标，更加注重发挥利率调控(kong)的作用，着力为实体经济稳定增长营造良好的货(huo)币金融环境(jing)。
（责(ze)任编辑：王炬鹏）