匡继雄
耐心资本自今年4月30日首次在中央政治(zhi)局会议上(shang)被提及以来(lai)，热度不(bu)断攀升。
耐心资本愿做“时间(jian)的(de)朋友”，不(bu)追求短期的(de)快速回报，致力于寻(xun)找和支持能够带来(lai)长期价值(zhi)和社会影响的(de)项目，具有长期性、价值(zhi)性、责任性的(de)特(te)征，与近(jin)年兴起(qi)的(de)ESG（环境、社会、治(zhi)理(li)）投资理(li)念一致。
ESG投资将(jiang)环境、社会和治(zhi)理(li)纳入综合考量，评价企业的(de)可持续发展能力和长期价值(zhi)，并筛选掉存在特(te)殊风险(xian)的(de)投资品种。耐心资本与ESG投资在追求长期逻辑，特(te)别是实现长期价值(zhi)、风险(xian)管理(li)和强(qiang)调社会属性方面具有高度的(de)内在一致性。
今年上(shang)半年，国内ESG政策密集出台。沪深北交易所于4月12日发布(bu)《上(shang)市公司可持续发展报告指引》，强(qiang)化资本市场对ESG信息的(de)监管要求，提高上(shang)市公司ESG报告的(de)规范性和透明度。5月27日，财政部发布(bu)《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》，为所有企业尤其是上(shang)市公司提供了一个与国际接轨的(de)可持续信息披露框架。6月4日，国务院国资委发布(bu)《关于新时代中央企业高标准履(lu)行社会责任的(de)指导意见》，强(qiang)调了中央企业在经济、社会和环境可持续发展方面的(de)责任和作用。在区域ESG政策方面，上(shang)海、北京、苏州三市陆续出台ESG发展政策，从城区视角大力推广ESG理(li)念，对ESG信息披露和ESG评级提升的(de)相关内容进行规划。
财政部、国资委、沪深北三大交易所和上(shang)海、北京、苏州为代表(biao)的(de)区域部门，发布(bu)一系(xi)列针对性强(qiang)、特(te)点鲜明的(de)ESG相关政策文件，旨(zhi)在引领(ling)企业积极践行ESG理(li)念，提高公司的(de)ESG竞争力，包括解决环境污染、气(qi)候变化等(deng)问题，提高产品质量和治(zhi)理(li)效能等(deng)方面的(de)可持续发展能力，这均需要耐心资本的(de)支持。
首先，在环境维度，企业改善环境绩效，如升级污染控制设施、提高能源利用效率、推进清洁能源项目、研(yan)发低碳技术和环保产品，以及长期的(de)碳减排等(deng)，需要持续的(de)资本支出且回报周期较长。耐心资本坚持长期投资，重视企业的(de)可持续发展能力，能够为企业的(de)环境治(zhi)理(li)提供必要的(de)资金(jin)和战略支持，从而(er)推动企业进行绿(lu)色转型。
其次，在社会维度，企业开展支持社区发展、维护公平就业、提高公司产品和服务的(de)安全性和可靠性等(deng)方面的(de)活动，同样需要大量资源的(de)投入，但短期内不(bu)会产生(sheng)经济效益。耐心资本注重社会责任，重视企业对社会发展的(de)长期促进作用，将(jiang)积极支持企业进行这些长期的(de)社会投资。尽管这些投资不(bu)会立即反映在财务报表(biao)上(shang)，但能够提升企业的(de)社会声誉，增强(qiang)品牌忠诚度，并最终(zhong)转化为长期的(de)商业成功。
最后，在治(zhi)理(li)维度，治(zhi)理(li)结构改善涉及复杂的(de)内部改革，如优化董(dong)事会结构、提高透明度、提升公司数字化水平以强(qiang)化内部管理(li)等(deng)，时间(jian)周期较长，也需要长期资金(jin)的(de)支持。耐心资本通常更关注公司的(de)基本面和治(zhi)理(li)质量，将(jiang)积极参与公司治(zhi)理(li)，通过投后管理(li)影响企业的(de)ESG理(li)念，推动企业优化资本结构，加强(qiang)内部管理(li)，提高决策的(de)科(ke)学(xue)性和透明度，以提升整体治(zhi)理(li)水平，进而(er)促进企业的(de)业务绩效提升。
综上(shang)所述，耐心资本在ESG的(de)每个维度上(shang)都扮(ban)演着催化剂的(de)角色，它为企业提供了实施长期可持续战略所需的(de)财务支持，是企业打造(zao)ESG竞争力的(de)重要驱动力。
那么该如何(he)吸引耐心资本来(lai)发展企业的(de)ESG竞争力呢？
一是在政府层面，可通过制定相关政策鼓励长期投资，如提供税收优惠或补贴，支持风险(xian)投资和长期资本流入ESG项目；与此同时，继续推动制定国际层面的(de)统一披露标准，加强(qiang)针对ESG数据的(de)监管和审计要求，提升企业ESG信披的(de)透明度以及可信度，使得耐心资本能够更好地(di)评估企业的(de)长期价值(zhi)，做好相应的(de)风险(xian)管理(li)。
二(er)是在企业层面，可强(qiang)化ESG战略，将(jiang)可持续发展理(li)念融入业务模式，设立长期绩效指标，将(jiang)ESG表(biao)现与高管薪酬挂钩，激励管理(li)层通过绿(lu)色转型、社会责任项目和良好的(de)治(zhi)理(li)结构来(lai)创造(zao)长期价值(zhi)，从而(er)吸引耐心资本。
三是在机构层面，资管机构可推出更多创新型的(de)ESG产品，如ESG基金(jin)、ESG债券、ESG银行理(li)财等(deng)，以满足不(bu)同耐心资本的(de)需求；与此同时，也需加强(qiang)ESG投研(yan)能力、ESG评价体系(xi)等(deng)方面的(de)建设，从专(zhuan)业的(de)角度在投资中纳入ESG因素，打造(zao)出既符合ESG标准，又能够给(gei)耐心资本带来(lai)投资价值(zhi)的(de)ESG产品。
总而(er)言之，通过政府、企业和机构的(de)共同努力，将(jiang)促进耐心资本流向积极践行ESG理(li)念的(de)企业，驱动企业打造(zao)ESG竞争力，进而(er)促进中国经济的(de)高质量和可持续增长。
（作者系(xi)证券时报数据中心研(yan)究员）
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