今日傍晚，证监会最新连发多(duo)条重磅(pang)新规，上调融券保证金(jin)、暂停转(zhuan)融券业务、严控高频交(jiao)易等，引发巨大轰动。
去年(nian)以来，转(zhuan)融券和高频（量化）交(jiao)易就被无数股民所质疑和声讨，背后是涉(she)及到严重的市场破坏和交(jiao)易不公平等问题。之前监管层也响应(ying)市场呼吁出台(tai)过限制(zhi)措施，但一(yi)直未完(wan)全禁止。
到如(ru)今，随着市场持续(xu)不振和股民信心日渐低(di)迷，更加严格的措施还是来了(le)。
主要有3点(dian)：
1，暂停转(zhuan)融券业务，7月11日起暂停转(zhuan)融券业务。存量转(zhuan)融券合约可以依法存续(xu)和展期，但不得晚于(yu)2024年(nian)9月30日归还了(le)结。
2，将融券保证金(jin)比例由不得低(di)于(yu)80%上调至(zhi)100%，私募(mu)证券投资基金(jin)参与融券的保证金(jin)比例由不得低(di)于(yu)100%上调至(zhi)120%。
3，推动高频交(jiao)易降频降速，严控瞬时申报速率(lu)异常、频繁(fan)瞬时撤单、频繁(fan)拉抬打压(ya)、短时间大额成交(jiao)等4类行(xing)为，研究明确对(dui)高频量化交(jiao)易额外收取流量费、撤单费等标准。
此外，按照内外资一(yi)致原则，加强与香港(gang)方面(mian)会商(shang)沟通，研究推进北向程序化交(jiao)易报告制(zhi)度(du)落地的方式(shi)和路径（此举是为了(le)封堵北向资金(jin)通过陆股通渠道的量化交(jiao)易）。
上述几点(dian)，暂停转(zhuan)融券是最关(guan)键的举措，可对(dui)股市带来重磅(pang)利好。因(yin)为暂停了(le)转(zhuan)融券，可以减(jian)少几个重要的券源（券源只剩券商(shang)自有券及场外券源，这两(liang)类券源规模都不大），相当于(yu)釜底抽薪。券源少了(le)，融券交(jiao)易就少了(le)，也就意味着做空的力(li)量被削弱，显著利好多(duo)头。
而且绝大多(duo)数的量化交(jiao)易和游资机构操(cao)控股价模型(xing)都是T+0模式(shi)的，其(qi)中融券是这个模式(shi)一(yi)个很关(guan)键的前置条件（用于(yu)低(di)吸高抛或高抛低(di)吸锁(suo)定(ding)当日股价差）。
当然了(le)，这样一(yi)来，就相当于(yu)破坏掉了(le)一(yi)部分T+0的玩法，这会一(yi)定(ding)程度(du)影响市场的交(jiao)易活跃度(du)。但这有助于(yu)驱动机构与散户的赚钱方向回(hui)归一(yi)致，即只能(neng)通过做多(duo)赚钱。
同时，查看目前市场上的转(zhuan)融券情况，绝大多(duo)数都是14天(tian)的借出。那么(me)就意味着这些借出去的债未来十几天(tian)后就会逐(zhu)步到期，从而对(dui)这些票带来上涨驱动。虽然如(ru)果有合约的可以延期到9月30日。但其(qi)中肯定(ding)是大部分会早点(dian)归还的。
因(yin)为这里面(mian)构成了(le) “囚(qiu)徒困境”，尤其(qi)是对(dui)于(yu)转(zhuan)融券量大的股票。如(ru)果市场上涨，然后有人归还，会加速股价上涨，那么(me)越早还券的越有利。谁都想跑下，就可能(neng)会导致一(yi)窝蜂抢跑的情况。
所以大家不妨可以多(duo)关(guan)注(zhu)这些转(zhuan)融券量大的股票，如(ru)果情绪形成了(le)，一(yi)波(bo)小的逼空行(xing)情未尝不可能(neng)。
这里为大家截图一(yi)些以转(zhuan)融券余额和余票量最多(duo)的个股给大家参考(kao)一(yi)下：
有人说， 目前转(zhuan)融券余额296亿元，占A股流通盘比例小得微(wei)不足道，每日融券卖出额占A股成交(jiao)额的比例由0.7%下降至(zhi)0.2%，这部分做空力(li)量很小，所以即使停掉意义也不太大。
但实际(ji)是不能(neng)这么(me)想的。转(zhuan)融券带来的破坏力(li)，远比这个规模看上去要大很多(duo)。
最直接的，是A股过去阶段(duan)凡是转(zhuan)融券规模大的，股市都很快免不了(le)要大跌(die)。
比如(ru)近一(yi)个月，A股单是转(zhuan)融券就累计融出165.83亿元，环比5月份增加了(le)17%，转(zhuan)融券的增加与股市下行(xing)的趋(qu)势形成很明显的对(dui)应(ying)关(guan)系（在2023年(nian)转(zhuan)融券尚(shang)未被大幅压(ya)减(jian)前，一(yi)个月的转(zhuan)融券资金(jin)甚至(zhi)高达(da)八百多(duo)亿元，随后我们看到了(le)股市的大幅下跌(die)。）
且不说在去年(nian)中A股的转(zhuan)融券余额都仍高达(da)1386.5亿元，每日转(zhuan)融券额数十亿，对(dui)标的股价带来重大负面(mian)冲击。而且有这些显著不公的漏洞在，会引发投资者巨大的不满(man)。
凭什(shi)么(me)融券要设(she)置门(men)槛？凭什(shi)么(me)低(di)于(yu)20万资产的普通股民不能(neng)参与？凭什(shi)么(me)大股东和机构限售的股票也能(neng)变相卖出？
根据规则， 可以转(zhuan)融券的无非是大股东、高管、基金(jin)、券商(shang)、投资机构等几个角色。
如(ru)果是大股东或者高管，他们的目的是什(shi)么(me)？
是为了(le)绕道减(jian)持吗？（比如(ru)安排人去申请融券做空锁(suo)定(ding)持股差价），如(ru)果是，那么(me)是否可以认为他们是对(dui)公司未来经营发展没有信心？
是为了(le)赚那么(me)一(yi)点(dian)融券利息吗？如(ru)果是，那么(me)是否也可以认为他们是与场内的无数股民站(zhan)在对(dui)立面(mian)？为了(le)一(yi)点(dian)微(wei)不足道的收益，可以去把子弹让给空头来对(dui)付信赖他们的股民？
如(ru)果是基金(jin)做转(zhuan)融券，那么(me)为了(le)那么(me)一(yi)点(dian)微(wei)不足道的利息通过转(zhuan)融通把持股借给空头来做空所持的股票，导致基金(jin)净值下跌(die)，那意义在哪里？怎么(me)对(dui)得起把钱交(jiao)给他们的基民？
抛开这些不论，转(zhuan)融券对(dui)市场更大的破坏力(li)在于(yu)对(dui)投资者带来的恐慌和信心崩溃。尤其(qi)是在当下经济(ji)下行(xing)压(ya)力(li)大背景(jing)下，是更显著有利于(yu)做空的，转(zhuan)融券会成为加速市场崩溃的大杀(sha)器。
如(ru)果你看到一(yi)个股票的信息栏，天(tian)天(tian)都在转(zhuan)融券借出，同时股价也天(tian)天(tian)都在跌(die)，那么(me)你还敢买这个股票吗？你肯定(ding)会觉得它是有什(shi)么(me)问题，有资金(jin)在做空。比如(ru)下面(mian)这种：
这种情况真的还有很多(duo)，短短一(yi)个月内转(zhuan)融券借出资金(jin)多(duo)达(da)上亿元的不在少数。
近1个月来，期间转(zhuan)融券额过亿的就有近10家，基本都逃不了(le)股价大幅下跌(die)的结局。而它们就会形成显著的连锁(suo)反应(ying)，刺激更多(duo)的抛单，进而可能(neng)形成踩踏(ta)行(xing)情。
这种情况已经出现很多(duo)次了(le)，比如(ru)前不久(jiu)的两(liang)次微(wei)盘股灾。
所以暂停转(zhuan)融券，真是一(yi)个打击做空的非常重磅(pang)手段(duan)。
可惜的是，监管层只是用到“暂停”，而不是“禁止”，同时还指出只是周期调节，意味着后续(xu)可能(neng)会恢复。
还是没有完(wan)全断舍离。就有点(dian)失望(wang)。
无论怎样，这都是一(yi)个足够大的利好了(le)，希望(wang)A股五穷(qiong)六绝之后的七(qi)月，真的能(neng)翻一(yi)翻身。