华尔街大(da)行集体发声，称美国收益率曲线的正常化——斜率变得更加陡峭——将(jiang)是(shi)今年下半年最重要的交易。
投行们(men)的理由主要基于两个(ge)：美国大(da)选和美联储降息。
分析师们(men)指出，总统拜登在6月(yue)27日的首场辩(bian)论中的糟糕表现(xian)，似乎为特朗普重返(fan)白宫(gong)铺平了道路。
首场辩(bian)论后，华尔街兴起了所谓(wei)的“特朗普交易”，预期其背后共和党(dang)施加的关税、移民和赤字(zi)政策将(jiang)带动长期美债收益率走高。花旗(qi)、摩根大(da)通和摩根士(shi)丹利等(deng)银行的策略师们(men)纷纷看好这一交易。
周五，非农报告释放(fang)就业市(shi)场降温的新信号，提振了美联储年内降息的预期，这一交易又迎来了利好——短期收益率大(da)幅下跌。
值得注(zhu)意的是(shi)，非农报告公布后，一个(ge)备受关注(zhu)的收益率曲线指标——5年期和30年期美债之间(jian)的利差一度达到了自今年2月(yue)以来最高纪录。
考虑到宽松货币政策被视为收益率曲线正常化的主要驱动力，市(shi)场密切关注(zhu)本周四发布的CPI数据，以寻找通胀放(fang)缓的更确凿的证据，后者是(shi)支(zhi)持美联储降息的关键(jian)因素。
华尔街预计，美国6月(yue)CPI同比(bi)增速有望创今年1月(yue)以来最小纪录。美联储此前一直表示，需(xu)要看到通胀下行的更明确的证据才会降息，6月(yue)CPI数据可能会在一定程度上打消美联储的顾虑。
“考虑到通胀和财政政策因素，（收益率曲线）或(huo)持续(xu)变得陡峭” ，Conning北美首席投资(zi)官Cindy Beaulieu说。
尽管大(da)选重新点燃了市(shi)场对收益率曲线正常化的兴趣，但要实现(xian)更持久的行情，则需(xu)要美联储进(jin)行大(da)幅度的降息。分析师表示，如(ru)果美联储大(da)幅降息，预计会看到短期美债收益率的下降幅度超过长期国债，从(cong)而形成“牛市(shi)陡峭化”现(xian)象(xiang)。
道明证券预计，到年底，5年期和30年期美债收益率之间(jian)的利差将(jiang)从(cong)现(xian)在开始翻两番，达到100个(ge)基点，该行自去年以来一直坚持这一预测。