华尔(er)街大行集体发声，称美国收(shou)益率曲线的正(zheng)常化——斜(xie)率变得更加陡峭——将是今年下半年最重要的交易。
投行们的理由主要基于(yu)两(liang)个：美国大选和美联储降息。
分析师们指(zhi)出，总(zong)统(tong)拜登在6月27日的首场辩论中的糟糕表现，似乎为特朗普重返白宫铺平了道路。
首场辩论后，华尔(er)街兴起了所谓(wei)的“特朗普交易”，预期其背后共和党施(shi)加的关税、移民和赤字政策将带动长期美债收(shou)益率走高。花旗、摩根大通(tong)和摩根士丹利等银行的策略师们纷纷看好这(zhe)一交易。
周五，非农报告释放就业市场降温的新信号，提振了美联储年内降息的预期，这(zhe)一交易又迎来了利好——短期收(shou)益率大幅下跌。
值得注意的是，非农报告公布后，一个备受关注的收(shou)益率曲线指(zhi)标——5年期和30年期美债之(zhi)间的利差一度达到(dao)了自今年2月以来最高纪录。
考虑到(dao)宽松货币政策被视为收(shou)益率曲线正(zheng)常化的主要驱动力，市场密切关注本周四发布的CPI数据，以寻找通(tong)胀放缓的更确凿的证据，后者是支持美联储降息的关键因素。
华尔(er)街预计，美国6月CPI同比增速(su)有望创今年1月以来最小纪录。美联储此前一直表示，需(xu)要看到(dao)通(tong)胀下行的更明确的证据才会降息，6月CPI数据可能会在一定程度上打消美联储的顾虑。
“考虑到(dao)通(tong)胀和财政政策因素，（收(shou)益率曲线）或持续变得陡峭” ，Conning北美首席投资官Cindy Beaulieu说(shuo)。
尽管大选重新点燃了市场对收(shou)益率曲线正(zheng)常化的兴趣(qu)，但(dan)要实现更持久的行情，则需(xu)要美联储进行大幅度的降息。分析师表示，如果(guo)美联储大幅降息，预计会看到(dao)短期美债收(shou)益率的下降幅度超过长期国债，从(cong)而形成“牛市陡峭化”现象。
道明证券预计，到(dao)年底，5年期和30年期美债收(shou)益率之(zhi)间的利差将从(cong)现在开始翻两(liang)番，达到(dao)100个基点，该行自去年以来一直坚(jian)持这(zhe)一预测。