受金(jin)融业“挤水分(fen)”以及信贷平滑等影响，市场预计，6月信贷增速将继续下滑，受政府债发行再度放缓的(de)影响，社(she)融增速或将重新回落。
在央行出台一系列房地(di)产金(jin)融新政后，市场对6月居民信贷的(de)表现格(ge)外关注。
国泰君安宏观团队预计，6月信贷新增规模约为1.7万亿元，同比少增，幅度取决于票据对冲的(de)力度。6月的(de)票据利(li)率(lu)继续下行，商(shang)业银行以票冲贷的(de)意愿仍强(qiang)，说明企业的(de)实际融资需求有所走弱，预计中长贷走弱更加明显。居民端在“517”地(di)产新政的(de)支持下，商(shang)品房销售有所回暖(nuan)，但提前还贷力度依然(ran)不减，因此居民中长贷预计继续少增。
银河证券宏观团队指出，居民信贷改善，企业信贷仍是稳定器，票据冲量现象可能依然(ran)存在。6月居民贷款预计约8000亿元，其中短(duan)贷4000亿元，中长贷4000亿元。居民短(duan)贷可能同比小幅少增，以旧换(huan)新的(de)政策对居民短(duan)贷形成支撑(cheng)，但汽车销售高频数据未出现明显改善，消费者信心(xin)指数仍在低位(wei)运行，短(duan)贷依然(ran)不会强(qiang)势。居民中长贷可能出现明显改善，30大中城市商(shang)品房销售面积跌幅明显收窄，百强(qiang)房企6月份单月销售总额同比、环(huan)比均较5月份有所好转(zhuan)。6月企业贷款预计约1.5万亿元，其中短(duan)贷2000亿元，中长贷9000亿元，票据融资4000亿元。石油沥青(qing)装置开工率(lu)、水泥发运率(lu)下行，基建可能尚未提速。6月票据利(li)率(lu)处于较低水平，月末快速下行，票据冲量现象可能依然(ran)存在。
在政府债发行提速支撑(cheng)5月社(she)融回暖(nuan)后，市场预计6月社(she)融增速将放缓。
兴(xing)业研究指出，从政府债券来看，6月地(di)方债发行再度放缓，叠(die)加6月政府债偿还量超过万亿，本月政府债券净融资规模预计约7000亿元。结合信贷规模来看，6月新增社(she)融预计为2.99万亿，对应的(de)社(she)融同比增速为8.1%。
招(zhao)商(shang)证券预计，6月政府债发行再度放慢，叠(die)加信贷整体疲(pi)软，社(she)融新增预计2.75万亿，增速降(jiang)至8.0%。
分(fen)项来看，6月社(she)融口(kou)径下的(de)人民币贷款，预计新增1.8万亿左右；政府债净融资7037万亿，其中国债净融资约4777亿，地(di)方债净融资约2260亿；企业直接融资约2060亿，其中企业债净融资1917亿，IPO/增发等筹集资金(jin)145亿。6月票据到期高峰，商(shang)业银行有小幅以票冲量的(de)诉求，预计新增未贴现承兑汇(hui)票规模低于季节性水平，或在-1000亿左右。
市场倾向于认为，M1和(he)M2在6月难(nan)现拐点。
光大证券指出，存款“手工补息”整改影响持续，6月M1延续负(fu)增态势。伴随"手工补息”存款整改落实，协定、通知等对公“类活期”存款付(fu)息率(lu)下行，银行体系资产负(fu)债表虚增部(bu)分(fen)逐步压降(jiang)，部(bu)分(fen)企业活期向定期存款、资管产品、早偿贷款转(zhuan)移，这一过程(cheng)对 M1读数形成一定扰动。同时(shi)，存款“脱媒”趋(qu)势未逆转(zhuan)，信贷货币扩张节奏趋(qu)缓，M2增速持续承压。