华尔街大行集体发声，称美(mei)国收益率(lu)曲线的正(zheng)常化(hua)——斜率(lu)变(bian)得更加陡峭——将是(shi)今年下半年最重要的交(jiao)易(yi)。
投(tou)行们(men)的理由(you)主要基于两个：美(mei)国大选和美(mei)联储降息。
分析师们(men)指出，总统拜登在6月27日的首场辩论中(zhong)的糟糕表现，似乎为特朗普重返白宫铺(pu)平了道(dao)路。
首场辩论后，华尔街兴(xing)起了所谓的“特朗普交(jiao)易(yi)”，预期(qi)其背后共(gong)和党(dang)施加的关税、移民和赤字政策将带(dai)动长期(qi)美(mei)债收益率(lu)走高。花旗、摩根大通和摩根士丹(dan)利等银(yin)行的策略师们(men)纷纷看好这一交(jiao)易(yi)。
周五，非农报告释放就业(ye)市场降温(wen)的新信号，提振了美(mei)联储年内降息的预期(qi)，这一交(jiao)易(yi)又(you)迎来了利好——短期(qi)收益率(lu)大幅下跌。
值得注意(yi)的是(shi)，非农报告公布后，一个备受关注的收益率(lu)曲线指标——5年期(qi)和30年期(qi)美(mei)债之间(jian)的利差一度达到了自今年2月以来最高纪录。
考虑到宽松(song)货币政策被视为收益率(lu)曲线正(zheng)常化(hua)的主要驱动力，市场密切关注本周四发布的CPI数(shu)据，以寻找通胀放缓的更确凿的证据，后者(zhe)是(shi)支持美(mei)联储降息的关键因素。
华尔街预计，美(mei)国6月CPI同比增速有望(wang)创今年1月以来最小纪录。美(mei)联储此前一直表示，需(xu)要看到通胀下行的更明(ming)确的证据才会降息，6月CPI数(shu)据可(ke)能会在一定(ding)程度上打消美(mei)联储的顾虑。
“考虑到通胀和财政政策因素，（收益率(lu)曲线）或持续变(bian)得陡峭” ，Conning北美(mei)首席投(tou)资官(guan)Cindy Beaulieu说。
尽管大选重新点燃了市场对收益率(lu)曲线正(zheng)常化(hua)的兴(xing)趣(qu)，但要实现更持久的行情，则(ze)需(xu)要美(mei)联储进(jin)行大幅度的降息。分析师表示，如果美(mei)联储大幅降息，预计会看到短期(qi)美(mei)债收益率(lu)的下降幅度超过长期(qi)国债，从(cong)而(er)形成(cheng)“牛市陡峭化(hua)”现象。
道(dao)明(ming)证券预计，到年底，5年期(qi)和30年期(qi)美(mei)债收益率(lu)之间(jian)的利差将从(cong)现在开始翻(fan)两番，达到100个基点，该行自去年以来一直坚(jian)持这一预测。