IPO明显(xian)降温，保荐机构的(de)钱袋子(zi)也缩水了。
2024年(nian)上半年(nian)，A股共有44家公(gong)司上市(shi)，背后站着21家保荐机构，共同来分食21.74亿元的(de)承销保荐费用。其中(zhong)招商证券保荐艾(ai)罗能源登陆科创(chuang)板(ban)，斩获2.07亿元承销保荐收入。收入最低的(de)是万联(lian)证券，保荐芭薇股份(fen)在北交所上市(shi)，揽收500万元。
而上年(nian)同期，42家券商保荐173家企(qi)业成功上市(shi)，承销保荐费用合(he)计126.86亿元，有券商一个项目(mu)就斩获3.32亿元。其实从(cong)发行(xing)费率看，今年(nian)上半年(nian)企(qi)业上市(shi)成本高了，但由于(yu)单个项目(mu)募资(zi)金额(e)下降，到保荐机构钱袋子(zi)的(de)就少了。
目(mu)前三大交易所已恢复IPO上会。截至7月5日，有94家企(qi)业已过(guo)会，有29家企(qi)业IPO注册获得批复尚在有效期内。不过(guo)背后的(de)保荐机构能否赚到钱还有待观察，从(cong)实践来看，仍有企(qi)业IPO倒在“临门(men)一脚”。
部分大型券商上半年(nian)“颗粒无收”
自2023年(nian)下半年(nian)以来，随着IPO阶段性放缓，A股首(shou)发上市(shi)公(gong)司数量锐减。据同花顺(shun)iFinD，2024年(nian)上半年(nian)，A股共有44家公(gong)司上市(shi)，合(he)计募资(zi)324.93亿元，单家最高募资(zi)金额(e)为24.3亿元。而上年(nian)同期，A股共有173家公(gong)司上市(shi)，共计募资(zi)2096.77亿元，芯联(lian)集成甚至募资(zi)过(guo)百亿元。
今年(nian)闯关IPO成功的(de)这44家企(qi)业，来自江(jiang)苏、广东、浙(zhe)江(jiang)的(de)居多。在上市(shi)板(ban)块上，登陆创(chuang)业板(ban)的(de)最多，达15家。其次(ci)是北交所，共10家。科创(chuang)板(ban)7家，深交所和(he)上交所主板(ban)上市(shi)分别为8家和(he)4家。
这44家首(shou)发上市(shi)企(qi)业由21家券商保荐。其中(zhong)，海通证券、华泰联(lian)合(he)证券、中(zhong)信建投、中(zhong)信证券以4个项目(mu)居前。其次(ci)是民生证券，在担(dan)任(ren)三家上市(shi)公(gong)司的(de)独家保荐机构外，还和(he)开源证券联(lian)合(he)保荐了中(zhong)创(chuang)股份(fen)。再次(ci)是国金证券和(he)中(zhong)金公(gong)司，各有3个IPO项目(mu)。
从(cong)竞争格局来说，今年(nian)上半年(nian)仍然是头部券商分走了IPO市(shi)场的(de)多数蛋糕。并且，由于(yu)蛋糕变小，许多上年(nian)同期收获多个项目(mu)的(de)券商，今年(nian)都是“颗粒无收”。其中(zhong)不乏大型券商，比如(ru)申万宏源、广发证券、东方证券。
值得一提的(de)是，尽管(guan)IPO市(shi)场全面收缩，但也有一些中(zhong)小券商成功突围，摘(zhai)得果实。比如(ru)万联(lian)证券保荐芭薇股份(fen)登陆北交所，东莞证券保荐汇成真空在创(chuang)业板(ban)上市(shi)，第一创(chuang)业则保荐云星宇、康农种业两家企(qi)业在北交所上市(shi)。
保荐机构钱袋子(zi)大缩水
IPO项目(mu)数量和(he)募资(zi)金额(e)的(de)双(shuang)双(shuang)降温，意味(wei)着保荐机构的(de)收入减少。今年(nian)上半年(nian)首(shou)发上市(shi)的(de)这44家公(gong)司，发行(xing)费用合(he)计31.17亿元，其中(zhong)21.74亿元给了保荐机构，同比缩水83%。
从(cong)单个项目(mu)来看，2023年(nian)上半年(nian)，173家首(shou)发上市(shi)企(qi)业中(zhong)，承销保荐费用在1亿元以上的(de)有40家，占比23%。最高的(de)是中(zhong)信证券保荐陕西能源，揽收3.32亿元。而今年(nian)上半年(nian)，单个项目(mu)承销保荐费用在1亿元以上的(de)仅有招商证券保荐的(de)艾(ai)罗能源，揽收2.07亿元，余下项目(mu)皆是在1亿元以下。
实际上，今年(nian)上半年(nian)首(shou)发上市(shi)的(de)这44家公(gong)司，平(ping)均发行(xing)费率为11.89%，要比上年(nian)高1.72个百分点。具体到板(ban)块来看，仅有主板(ban)的(de)发行(xing)费率有所下滑，均值从(cong)上年(nian)同期的(de)10.44%下降到8.90%，其他板(ban)块均有不同程度的(de)上涨。其中(zhong)创(chuang)业板(ban)的(de)发行(xing)费率攀升最快，从(cong)9.90%上涨到13.50%。
据券商中(zhong)国记者此前了解，发行(xing)费用上涨跟(gen)当(dang)前对(dui)中(zhong)介机构执业要求提高有关。随着监管(guan)持(chi)续压实中(zhong)介机构“看门(men)人”责(ze)任(ren)，中(zhong)介机构工作量增加，再叠加上市(shi)门(men)槛进(jin)一步提高，上市(shi)难(nan)度提升，新股发行(xing)费率因此抬升。而单个项目(mu)赚得少，跟(gen)募资(zi)额(e)大幅下降有关。
从(cong)整体的(de)收入情(qing)况来看，今年(nian)上半年(nian)，A股IPO项目(mu)承销保荐收入在2亿元以上的(de)有4家，分别是华泰联(lian)合(he)证券（华泰证券子(zi)公(gong)司）、中(zhong)信证券、招商证券、海通证券。在1亿元到2亿元之间的(de)4家，分别是民生证券、中(zhong)信建投、国金证券、中(zhong)金公(gong)司。除万联(lian)证券揽收500.79万元外，余下12家上半年(nian)承销保荐收入均在1000万元到1亿元之间。
可以看出，对(dui)于(yu)保荐机构来说，项目(mu)数量多，并不意味(wei)着收入也最多。招商证券虽然上半年(nian)只保荐了达梦数据和(he)艾(ai)罗能源两家，但揽收2.58亿元。中(zhong)信建投虽然保荐了4个项目(mu)，但承销保荐收入要略低，为1.42亿元。民生证券的(de)IPO项目(mu)数量也比中(zhong)信建投要少，但承销保荐收入要高一些，为1.93亿元（和(he)开源证券联(lian)合(he)保荐的(de)项目(mu)收入对(dui)半分计算）。
这主要由于(yu)两家券商各有一个IPO大单。艾(ai)罗能源和(he)诺瓦星云两公(gong)司分别为招商证券和(he)民生证券贡献了0.95亿元和(he)2.07亿元的(de)承销保荐收入。
有94家企(qi)业已过(guo)会
在经历上半年(nian)的(de)调整后，目(mu)前三大交易所已经全面恢复了IPO的(de)受理、上会。对(dui)于(yu)券商而言(yan)，2024年(nian)IPO市(shi)场上半场竞争结果已定，下半场还有冲刺机会。
从(cong)受理情(qing)况来看，截至7月5日，目(mu)前三大交易所年(nian)内已受理35家企(qi)业的(de)IPO申请。这些企(qi)业由19家券商保荐，国投证券就占了5家。东吴证券和(he)国泰君安居于(yu)其后，均有4家。再次(ci)是东方证券和(he)中(zhong)信建投，各有3家。东兴证券和(he)广发证券各有2家紧跟(gen)其后。余下12家券商均只有1个IPO项目(mu)获受理。
整体看，上述IPO项目(mu)喜获受理的(de)这19家券商，以中(zhong)小券商居多，比如(ru)甬兴证券、德邦证券、东莞证券均在列。这主要得益(yi)于(yu)中(zhong)小券商在北交所的(de)长(chang)期布局，目(mu)前获受理的(de)35家企(qi)业，28家都拟登陆北交所。
从(cong)过(guo)会情(qing)况来看，从(cong)去年(nian)9月初到今年(nian)7月5日，共有94家企(qi)业通过(guo)了上市(shi)委审议。背后涉及的(de)保荐机构多达33家，其中(zhong)中(zhong)信证券就手握(wo)11家，招商证券有8.5家，西部证券等15家券商均只有1家。
从(cong)注册情(qing)况看，截至7月5日，目(mu)前IPO注册获得批复尚在有效期内的(de)企(qi)业共有29家，背后涉及的(de)保荐机构共有14家。其中(zhong)手握(wo)较多项目(mu)的(de)都是头部券商，东莞证券、中(zhong)航证券、华西证券等中(zhong)小券商也有机会分羹(geng)，均有1个IPO项目(mu)已获得注册批复。
不过(guo)即使IPO进(jin)程走到过(guo)会和(he)注册环节(jie)，已经属(shu)于(yu)胜利在望。但需要指出的(de)是，从(cong)实践来看，目(mu)前发行(xing)上市(shi)准入关从(cong)严要求下，也会有一些企(qi)业因各种因素倒在“临门(men)一脚”。
今年(nian)以来，已有美科科技、浙(zhe)江(jiang)雅虎、小伦智造等过(guo)会企(qi)业撤回IPO申请。再比如(ru)侨龙应(ying)急，IPO注册生效都过(guo)了一年(nian)有效期，并未上市(shi)。而保荐机构的(de)承销保荐费用大多是分阶段收费，尤其是企(qi)业上市(shi)成功后，才(cai)能获得大部分收入。因此IPO项目(mu)的(de)不确定性，也将影响保荐机构的(de)收入。
责(ze)编：杨喻程
校对(dui)：刘榕枝(zhi)