最近一周A股市场上，六大国有银行股价纷纷创下年内(nei)新高，成为市场关(guan)注(zhu)焦点。事实上，今年以来，银行板块(kuai)走(zou)出估值修复行情，持续领涨市场。Wind数据显示，截至7月8日(ri)，年内(nei)42只银行股平均涨幅逾16%，其中7只涨幅超30%，最高达44%。
不难看出，今年的权益投资市场中，银行股成为最大赢家之一。这也使(shi)更多人重新审视(shi)银行股的投资价值，探究银行股估值修复的原因。那么，银行股“大象起舞(wu)”背(bei)后逻辑到底是什么？
首先，当前形势下，高股息(xi)率、低估值的银行股更易吸引资金配置，这也是业(ye)内(nei)的主流观点。
股息(xi)率方面，近年来，作为A股市场的“分红大户”，上市银行分红总额屡创新高，股息(xi)率也保持在较高水平。以7月8日(ri)收盘(pan)价计算，银行股的平均股息(xi)率接(jie)近5%，最高者超7%。当前，全球经济形势复杂(za)多变，资金避险情绪不减(jian)，尤其在市场利(li)率下行的形势下，银行存(cun)款、国债、银行理财等传统(tong)固收类资产收益率下滑，相比而(er)言，收益确(que)定(ding)性强(qiang)、股息(xi)率高的银行股显然更具吸引力，更加(jia)适配险资等大资金的投资需(xu)求。
估值方面，尽管今年以来银行股整(zheng)体(ti)涨幅明(ming)显，但估值水平仍处(chu)于低位。目(mu)前，银行股全部“破净”（市净率低于1倍），平均市盈率也远低于A股市场平均水平，估值下行空间(jian)有限，为投资者提供了较好的入场机(ji)会。
另外，从时间(jian)上来看，6月底至7月初，恰(qia)逢上市银行分红高峰(feng)期，接(jie)连落(luo)地的大手笔分红提振了市场情绪，吸引资金入场。
其次，从更深层次来谈，银行股迎来估值修复行情，离不开稳健基本面的支(zhi)撑(cheng)。近年来，在多重因素的制(zhi)约下，银行净息(xi)差持续收窄，今年一季度营业(ye)收入与净利(li)润同比小幅下滑，但总资产稳定(ding)增(zeng)长，不良贷款率下降，拨备(bei)覆盖率上升，资产质量有所(suo)改善，整(zheng)体(ti)经营业(ye)绩彰显韧性。尤其是在一揽子房地产政(zheng)策(ce)发力下，房企融资回暖，购房需(xu)求释放，有望提高银行的按揭贷款规(gui)模和资产质量，对(dui)银行基本面形成有力支(zhi)撑(cheng)。一方面，购房需(xu)求转暖，将推动新增(zeng)住房按揭贷款规(gui)模增(zeng)长，进而(er)推动银行盈利(li)水平提升；另一方面，住房销售回暖，将缓解房企现金流压(ya)力、降低违约风险，间(jian)接(jie)减(jian)少(shao)银行潜在不良贷款，改善其资产质量。
最后，从根本上讲，我(wo)国发展面临的有利(li)条(tiao)件强(qiang)于不利(li)因素，经济韧性强(qiang)、潜力大、活力足，回升向好、长期向好的基本趋势不会改变，是银行业(ye)高质量发展的最大底气。今年以来，我(wo)国加(jia)大宏观调控力度，着力扩大内(nei)需(xu)、优化结(jie)构、提振信心、防范化解风险，稳增(zeng)长、稳就业(ye)、扩内(nei)需(xu)的政(zheng)策(ce)持续发力，金融资源进一步配置到国家重大战略、重点领域和薄弱环节，增(zeng)强(qiang)了银行信贷结(jie)构与实体(ti)经济的适配性，也为银行业(ye)转型发展提供了巨大机(ji)遇，提高了银行股的投资价值。
更为重要的是，银行业(ye)资产规(gui)模大、资金实力强(qiang)，是我(wo)国金融体(ti)系中的核心支(zhi)柱，也是服务实体(ti)经济的中流砥柱。银行业(ye)基本面稳健，估值持续提升，不仅折射出我(wo)国经济回升向好的态势，还彰显出市场对(dui)于经济发展前景的坚定(ding)信心。
诚然，银行股“大象起舞(wu)”并(bing)不意味(wei)着每一只银行股都适合所(suo)有人投资，也不意味(wei)着其他板块(kuai)的股票就不具有投资价值，投资者要秉承理性投资、价值投资和长期投资理念(nian)，树立风险防范意识，做出明(ming)智的选择。
银行股估值修复行情持续多久仍有待市场检验。但对(dui)于上市银行自(zi)身(shen)而(er)言，要想稳定(ding)和提高估值，要妥善处(chu)理好三方面关(guan)系。既要服务好实体(ti)经济、发挥“压(ya)舱(cang)石(shi)”作用(yong)，平衡好让利(li)与盈利(li)的关(guan)系，也要增(zeng)强(qiang)金融安全意识、加(jia)强(qiang)风险防控，处(chu)理好发展与安全的关(guan)系，还要充分利(li)用(yong)资本市场工(gong)具，加(jia)大现金分红力度与频次，进一步给投资者实惠(hui)，维(wei)护好上市公司与投资者的关(guan)系。(邢 萌)
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