日本(ben)股市狂(kuang)飙。
今日盘中，日经225指数一(yi)度大涨超1.4%，盘中最高触及41366点，创出历史新高，年内累计涨幅扩大至23.5%。分析人士认为，日本(ben)股市重拾涨势是(shi)多重因(yin)素共同作(zuo)用的结(jie)果，其中包括，外(wai)资涌入、散户热情高涨以(yi)及机构投资者在季度末重新平衡投资组合而买入等。
摩根大通认为，自6月17日触底以(yi)来，日本(ben)股市已突(tu)破(po)此前盘整区间，呈现(xian)出新的上涨趋势，预计日股将开(kai)启新一(yi)轮上行周期。日本(ben)股市上涨不仅仅由少数股票驱动，其上涨范围正在扩大，包括半导体相关股票、金(jin)融、批发、汽车和机械等其他大部分行业。
此外(wai)，调查显示，在亚洲策略师和基金(jin)经理(li)中，将日本(ben)股票列(lie)为下(xia)半年首选(xuan)投资市场的数量仅次于中国、印度。
不过(guo)，值得注(zhu)意的是(shi)，日本(ben)ETF通常(chang)在每(mei)年7月配息，因(yin)此往往会在结(jie)算日前抛售大量持仓的股票以(yi)筹集资金(jin)，此次抛售规模或高达70亿美元（约合人民币510亿元）。有分析指出，ETF的集中抛售可(ke)能会使股价上涨承(cheng)压。
历史新高
7月9日，日本(ben)股市再度狂(kuang)飙，日本(ben)基准的日经225指数盘中一(yi)度大涨1.44%，日内最高触及41366点，盘中创出历史最高纪录，年内累计涨幅扩大至23.5%。其中，日立盘中一(yi)度大涨超5%，索尼、东京电子涨超3%，软银集团涨超2%，迅销、伊藤忠商事(shi)涨超1%。
分析人士认为，日本(ben)股市重拾涨势是(shi)多重因(yin)素共同作(zuo)用的结(jie)果，其中包括外(wai)资涌入、散户热情高涨以(yi)及机构投资者在季度末重新平衡投资组合而买入等。
高盛(sheng)全球对冲基金(jin)业务和全球市场部主管帕斯夸里落（Tony Pasquariello）认为，近期的上涨主要(yao)得益于日本(ben)国债收益率的逐步上升和疲软的日元。日元走弱可(ke)以(yi)带动日本(ben)的出口，尤其是(shi)汽车、机械、科技等大型企业，出口的增长可(ke)能会给(gei)日本(ben)经济(ji)带来一(yi)定的推动，从而提振(zhen)股市。
7月3日，日元兑美元一(yi)度跌至162.01：1的水(shui)平，创1986年12月以(yi)来新低。
期间，推高日本(ben)指数的主要(yao)是(shi)银行、保险等金(jin)融股，其中，三菱日联金(jin)融集团股价在6月24日至7月4日期间累计上涨近20%。
高盛(sheng)分析师表示，随着通缩结(jie)束的积(ji)极前景、宽松的货币政策以(yi)及公司(si)治理(li)的改善，海外(wai)资金(jin)大量涌入日本(ben)股市。数据显示，2023财年外(wai)资持有的日本(ben)股票总价值占比达到31.8%，这是(shi)自1970年以(yi)来的最高水(shui)平。
摩根大通表示，自6月17日触底以(yi)来，日本(ben)股市已突(tu)破(po)此前盘整区间，呈现(xian)出新的上涨趋势，预计日股将开(kai)启新一(yi)轮上行周期。
摩根大通认为有三点积(ji)极因(yin)素：
首先，投资者对日本(ben)股市的兴趣日益增加，主要(yao)ETF的资金(jin)流出已经停止；
其次，企业盈利预测(ce)的修正趋势已经向上，经济(ji)指标的改善也在指数的逆转(zhuan)中得到体现(xian)；
另外(wai)，尽管日元持续走弱，但考虑到日本(ben)央行货币政策正常(chang)化的前景，日元进一(yi)步贬值压力有所减轻，日元走弱与股市上涨之(zhi)间的相关性(xing)正在恢复。
摩根大通认为，日本(ben)股市上涨不仅仅由少数股票驱动，其上涨范围正在扩大，包括半导体相关股票、金(jin)融、批发、汽车和机械等其他大部分行业。如果当前的上涨趋势持续，大盘股将首先因(yin)海外(wai)投资者的资金(jin)流入而受益，随后(hou)中盘股将会出现(xian)轮动。
后(hou)市如何演绎
在刚(gang)刚(gang)刷新历史新高之(zhi)后(hou)，日本(ben)股市后(hou)续将如何演绎？
近日，多家国际(ji)金(jin)融机构发布(bu)了(le)2024年下(xia)半年亚洲市场的展望报告，其中，日本(ben)股市仍颇受青睐。
据机构汇(hui)编的数据显示，在亚洲策略师和基金(jin)经理(li)中，将日本(ben)股票列(lie)为下(xia)半年首选(xuan)投资市场的数量仅次于中国、印度。
野村(cun)资产管理(li)公司(si)首席策略师石黑秀幸表示，日本(ben)正在走出通货紧缩，且与美国相比，日本(ben)股市的估值仍然较低。从盈利角度来看，日本(ben)企业的盈利能力在未来一(yi)段时间内仍将保持强劲。
东京金(jin)融服务公司(si)Monex集团的高管Jesper Koll预计，从2024年4月到2026年3月的未来两(liang)个财政年度，公司(si)盈利将增长35%，年增长率为4%，预计日本(ben)企业的国内和全球销售额都将出现(xian)增长。
高盛(sheng)分析师则认为，日本(ben)股市将继续受益于全球经济(ji)复苏和本(ben)国宽松的货币政策。尽管全球经济(ji)存在不确定性(xing)，但日本(ben)国内的经济(ji)政策仍然具有支撑力，特别是(shi)日本(ben)央行的持续宽松政策和政府对公司(si)治理(li)的改进将继续吸引外(wai)资流入。
摩根士丹(dan)利分析师强调，散户投资者的持续热情和新版日本(ben)个人储蓄账户（NISA）的推广，将为市场提供稳定的资金(jin)流入。他们预计，随着更多散户进入市场，日本(ben)股市的流动性(xing)将进一(yi)步提升，从而增加市场的稳健(jian)性(xing)和活力。
不过(guo)，野村(cun)证券警告称，短期内，期货或将对日本(ben)股市的走势“有一(yi)定的影(ying)响”。截至6月28日，外(wai)国证券公司(si)对期货的净(jing)空(kong)头头寸达到1.7万份合约。
但值得注(zhu)意的是(shi)，日本(ben)ETF通常(chang)在每(mei)年7月配息，因(yin)此往往会在结(jie)算日前抛售大量持仓的股票以(yi)筹集资金(jin)，此次抛售规模或高达70亿美元（约合人民币510亿元）。
据大和证券估算，日本(ben)ETF在本(ben)周一(yi)、周三或抛售的资产规模将达到1.2万亿日元（约合人民币542亿元），野村(cun)证券则预计规模高达1.3万亿日元（约合人民币587亿元）。
相关数据显示，与ETF支付股息相关的证券销售额预计将增长8%，创下(xia)新纪录。
但有分析指出，ETF的集中抛售可(ke)能会使股价上涨承(cheng)压。
T&D 资产管理(li)公司(si)高级交易员Yusuke Sakai认为，投资者可(ke)能会保持观望，在ETF集中抛售之(zhi)前，投资者可(ke)能不愿意购买。
但也有观点认为，此次ETF抛售的影(ying)响有限。对冲基金(jin)和其他机构投资者可(ke)能会提前做空(kong)相关期货，以(yi)应对ETF的抛售。因(yin)此，当这部分投资者回(hui)购此前卖出的期货时，可(ke)能会抵消ETF抛售带来的影(ying)响。
责编：林根
校对：廖胜超