随着日元汇率连续快速跌破160大关(guan)，创下1986年以来(lai)的最低纪录。媒(mei)体指出(chu)，日元的持(chi)续贬值已(yi)成为美国金融霸权的一个极端例证，但日本政府在美联(lian)储坚持(chi)其长期高利率政策的情(qing)况(kuang)下，似乎无能为力。
美东(dong)时(shi)间6月(yue)26日周三，美元指数刷新年内新高纪录，对其他(ta)国家货币构成了显著压力。与此同时(shi)，美股表现(xian)强劲，而美国财政部在700亿美元的美债拍卖中轻松吸引(yin)了买家。
然而，日元却遭遇(yu)了截然不同的命(ming)运(yun)，其对美元的汇率一度暴跌0.6%，达到160.82日元兑1美元，超越了4月(yue)份日本政府干预市场时(shi)的水平。在对欧(ou)元的汇率上，日元更是跌至171.79，创下历(li)史新低。
分析(xi)指出(chu)，日本利率仍然在接近零的水平，而美债利率居(ju)高不下，日本与美国之间巨大的利率差距已(yi)成为推动日元今(jin)年贬值的主要因素(su)，造成日本资金不断流入(ru)美国。
在这场货币市场的动荡(dang)中，日本财务省副大臣神(shen)田真(zhen)人重申，当局正紧急关(guan)注外汇市场的动态(tai)，并准备在必要时(shi)采取(qu)适(shi)当的应对措施。但迄(qi)今(jin)为止，日本央行官员为提振日元所做(zuo)的努力似乎并未收(shou)到预期效果。自从日本政府创纪录地投入(ru)了9.8万亿日元（超过600亿美元）干预外汇市场以来(lai)，日元的贬值趋势并未得(de)到有效遏制。
分析(xi)师普遍认为，日本央行的干预措施难改日元疲软态(tai)势
市场分析(xi)师们普遍认为，未来(lai)日本政府的任何进一步干预措施，也(ye)可能难以改变日元当前的弱势格局。根据商品(pin)期货交易委(wei)员会最新公布的数据，资产管(guan)理者对日元的看跌押(ya)注已(yi)经达到了自2006年以来(lai)的最高水平。
纽约梅隆银行资本市场市场战略与洞察(cha)部的负责(ze)人Bob Savage对此强调：
“在美联(lian)储真(zhen)正放宽政策之前，我(wo)不认为当前的措施会有效。从宏观角度来(lai)看，关(guan)键在于降低日本市场对美元的需求。这可能需要通过提高日本的长期利率或降低美国的利率来(lai)实现(xian)。但目(mu)前，这两种情(qing)况(kuang)都尚(shang)未见(jian)到。”
“在美联(lian)储真(zhen)正放宽政策之前，我(wo)不认为当前的措施会有效。从宏观角度来(lai)看，关(guan)键在于降低日本市场对美元的需求。这可能需要通过提高日本的长期利率或降低美国的利率来(lai)实现(xian)。但目(mu)前，这两种情(qing)况(kuang)都尚(shang)未见(jian)到。”
NatAlliance Securities LLC国际固定收(shou)益部的Andrew Brenner表示：
“美联(lian)储的政策是关(guan)键。更长时(shi)间维持(chi)更高利率的政策导致短期利率保持(chi)高位(wei)，资金不断流入(ru)美国，从而维持(chi)了美元的强势。这一现(xian)象对日本来(lai)说，无疑(yi)是一个严峻的问题。”
“美联(lian)储的政策是关(guan)键。更长时(shi)间维持(chi)更高利率的政策导致短期利率保持(chi)高位(wei)，资金不断流入(ru)美国，从而维持(chi)了美元的强势。这一现(xian)象对日本来(lai)说，无疑(yi)是一个严峻的问题。”
年初的市场预期与现(xian)实出(chu)现(xian)了偏差。交易员们原本预期美联(lian)储将引(yin)领全球央行进入(ru)降息周期，而日本银行则计划逆流而上，摆脱超低利率的策略。然而，美国经济(ji)的强劲和通胀的粘性让美联(lian)储按兵不动，日本银行的微小利率上调显得(de)杯水车薪。嘉(jia)信理财首席(xi)固定收(shou)益策略师Kathy Jones指出(chu)：
“人们曾预期日元会随着日本利率的提升而升值。但现(xian)实却是，我(wo)们仍处(chu)于等待之中。”
“人们曾预期日元会随着日本利率的提升而升值。但现(xian)实却是，我(wo)们仍处(chu)于等待之中。”
根据花旗(qi)集团的估计，日本有大约2000亿到3000亿美元的资金，可用(yong)于资助进一步的货币干预行动。资深外汇策略分析(xi)师Vassilis Karamanis表示：
“本周若美元兑日元汇率跌破163这一关(guan)键心理关(guan)口，导致波动率突破10%的门槛，同时(shi)使(shi)得(de)该货币对相较于5月(yue)16日的低点上涨约10日元，那么这种情(qing)况(kuang)可能会促使(shi)日本财政部进行市场干预，以稳定汇率和减少(shao)市场不稳定性。”
“本周若美元兑日元汇率跌破163这一关(guan)键心理关(guan)口，导致波动率突破10%的门槛，同时(shi)使(shi)得(de)该货币对相较于5月(yue)16日的低点上涨约10日元，那么这种情(qing)况(kuang)可能会促使(shi)日本财政部进行市场干预，以稳定汇率和减少(shao)市场不稳定性。”
然而，Dominic Konstam认为随着日本央行逐步正常化其货币政策，干预的主要目(mu)的是减缓日元贬值的速度，而不是彻底阻止日元贬值。
Mizuho Securities USA的宏观策略负责(ze)人则指出(chu)，日本政府在货币干预上面临的问题是他(ta)们“干预的方向错误”。鉴于有限的外汇储备，他(ta)们不可能无限制地投入(ru)巨额资金来(lai)捍卫日元。
本周五，美联(lian)储关(guan)注的核心PCE通胀数据即将公布，这成为了日元走势的新焦点。如果核心PCE通胀显示出(chu)放缓迹(ji)象，这可能会为美联(lian)储在今(jin)年降低借贷成本提供更有力的支持(chi)，从而对日元产生积极影响。经济(ji)学家们普遍预计，剔(ti)除了食(shi)品(pin)和能源价格波动的核心PCE通胀率将有所下降。