中小银行(xing)的A股IPO步履蹒跚。
7月(yue)2日，深交所发(fa)布(bu)公告称已(yi)终止马鞍山农商行(xing)发(fa)行(xing)上市(shi)审核，原因为马鞍山农商行(xing)与其保荐人已(yi)撤回发(fa)行(xing)上市(shi)申请。
马鞍山农商行(xing)方面对华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）表示，“撤回IPO主要是基于(yu)本行(xing)战略发(fa)展方面的考虑。未来是否(fou)有相关(guan)计划将根据(ju)市(shi)场(chang)情(qing)况再做定(ding)夺。”
此时(shi)，距离马鞍山农商行(xing)启动IPO已(yi)过去6年。
与之形成对比的是，来自广州的4家(jia)银行(xing)已(yi)在6月(yue)29日更新财务资(zi)料，IPO审核状(zhuang)态由“中止审查”变更为“已(yi)受理”。
4家(jia)银行(xing)中，东莞银行(xing)早在2008年就有意登陆资(zi)本市(shi)场(chang)。
2012年，东莞银行(xing)IPO进入“落实(shi)反馈意见”阶段，2年后又(you)因未完成预披露而(er)终止；2018年，东莞银行(xing)重启上市(shi)计划，并于(yu)次年报送招股书。
从第一次试图踏入资(zi)本市(shi)场(chang)至今，东莞银行(xing)的IPO之路已(yi)走(zou)过16年。
华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）注(zhu)意到，自兰州银行(xing)（001227.SZ）2022年1月(yue)成功上市(shi)，中小银行(xing)已(yi)连续29个(ge)月(yue)未再成功上市(shi)。
2024年的Wind数据(ju)显示，年内已(yi)有马鞍山农商行(xing)、海安农商行(xing)与药都农商行(xing)3家(jia)银行(xing)撤回发(fa)行(xing)上市(shi)申请；同时(shi)，亦有广州银行(xing)、顺德农商行(xing)、东莞银行(xing)等8家(jia)银行(xing)处在排队行(xing)列。
撤回
年内，马鞍山农商行(xing)、海安农商行(xing)、药都农商行(xing)均(jun)已(yi)撤回IPO申请。
究其共性(xing)，上述3家(jia)银行(xing)去年均(jun)遭遇(yu)业绩波动。
例如，马鞍山农商行(xing)营业收入、归母净(jing)利润等关(guan)键指(zhi)标在2023年均(jun)有下滑。
2023年，马鞍山农商行(xing)营业收入16.41亿元、同比下滑5.62%；归母净(jing)利6.84亿元、同比下滑6.10%。
时(shi)间进入今年后，这一颓势并未逆转：其一季度营业收入达8.9亿元，同比增长7.34%；但(dan)归母净(jing)利仅为2.66亿元，同比下降幅度扩大至12.38%。
早在7年前的2017年，马鞍山农商行(xing)启动IPO程序，计划在A股主板上市(shi)。
全面注(zhu)册制落地后，马鞍山农商行(xing)重新向深交所递交申报材料并获受理。但(dan)直至撤回前，其IPO项目始终未进入问询阶段。
针(zhen)对撤回原因，马鞍山农商行(xing)方面对华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）表示，“主要是基于(yu)本行(xing)战略发(fa)展方面的考虑。”
对于(yu)未来是否(fou)重新提交IPO或转战H股上市(shi)，“目前还不确定(ding)。以(yi)后会根据(ju)市(shi)场(chang)情(qing)况再做定(ding)夺。”
海安农商行(xing)的上市(shi)之路则早于(yu)马鞍山农商行(xing)。
2016年，海安农商行(xing)启动IPO计划，欲在上交所主板上市(shi)。
全面注(zhu)册制实(shi)施后，海安农商行(xing)完成平(ping)移工作，IPO项目获上交所受理。但(dan)之后，因财务报表未及(ji)时(shi)更新，其状(zhuang)态被调整为“中止”。
也是在2023年，海安农商行(xing)经营出(chu)现一定(ding)压(ya)力：其当年营业总收入同比下滑0.43%；归母净(jing)利增速由2021年、2022年的13.59%、10.39%大幅下滑至4.64%。
今年6月(yue)底(di)，海安农商行(xing)正式撤回IPO申请。
针(zhen)对撤回原因，华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）多次致电海安农商行(xing)，截至发(fa)稿时(shi)尚未得到回复。
相较于(yu)前两者，药都农商行(xing)的上市(shi)之路更为曲折且漫长。
早在2014年，药都农商行(xing)已(yi)启动主板上市(shi)计划，并在2018年递交申报材料。
但(dan)次年，受审计机构瑞华会计师(shi)事务所被证监(jian)会立案(an)调查影响，其IPO申请状(zhuang)态停留在“中止审查”。
全面注(zhu)册制落地后，药都农商行(xing)完成平(ping)移工作，IPO项目获上交所受理。
但(dan)与马鞍山农商行(xing)、海安农商行(xing)情(qing)况类似，直至撤回申请前，药都农商行(xing)IPO也未能步入问询环节。
业绩方面，药都农商行(xing)营收、净(jing)利自2022年起(qi)出(chu)现明显下滑。
其2022年营业收入、归母净(jing)利分别为20.38亿元、3.49亿元，同比下滑10.53%与26.74%；其2023年营收与归母净(jing)利持(chi)续下滑，降幅分别为10.26%、40.09%。
对于(yu)撤回原因，华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）致电药都农商行(xing)，截至发(fa)稿时(shi)尚未得到回复。
事实(shi)上，中小银行(xing)主动撤回IPO并不罕见。
2022年，厦门农商银行(xing)也曾主动撤回IPO并表示，“调整上市(shi)计划是基于(yu)股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权，为下一步稳健发(fa)展和再次申请上市(shi)筑牢基础。”
2020年，广州农商行(xing)撤回IPO申请并表示，该决定(ding)已(yi)经过与发(fa)行(xing)申请中介机构的审慎研究。
2018年，哈尔滨银行(xing)撤回IPO并表示，该决定(ding)主要基于(yu)内资(zi)股股权结构可能发(fa)生的变动。待股权结构调整后，可能再次重启A股上市(shi)申请。
等候
与撤回形成对比的是，当下仍有8家(jia)中小银行(xing)在排队队伍中等候。
湖州银行(xing)、湖北银行(xing)、昆(kun)山农商行(xing)3家(jia)银行(xing)拟在上交所主板上市(shi)。除湖州银行(xing)审核状(zhuang)态为“已(yi)问询”之外，其余银行(xing)均(jun)为“已(yi)受理”。
广州银行(xing)、顺德农商行(xing)、南海农商行(xing)、东莞银行(xing)4家(jia)银行(xing)拟在深交所主板上市(shi)。
6月(yue)29日，上述4家(jia)银行(xing)均(jun)已(yi)更新提交财务资(zi)料，IPO审核状(zhuang)态也由财务资(zi)料过期导致“中止审查”变更为“已(yi)受理”。
同时(shi)，另有宜宾市(shi)商业银行(xing)拟于(yu)香港上市(shi)，目前已(yi)完成备案(an)。
若从IPO计划启动开始算起(qi)，上述各银行(xing)等待市(shi)场(chang)普遍在4年以(yi)上。
其中，最早备战IPO的东莞银行(xing)已(yi)等候超12年。
漫长的等待与审核发(fa)生在了绝大多数的中小银行(xing)上市(shi)进程中。
Wind数据(ju)指(zhi)出(chu)，中小银行(xing)上市(shi)潮启动的2016年至今，已(yi)有26家(jia)银行(xing)成功上市(shi)，申报稿报送到预先披露更新平(ping)均(jun)时(shi)长为478.8天(约16个(ge)月(yue))，排队耗时(shi)最长的兰州银行(xing)从申报到上市(shi)共用时(shi)2034天(约5.5年)。
星图金(jin)融研究院研究员黄大智对华尔街(jie)见闻(wen)·信风(feng)（ID：TradeWind01）表示，对比大型银行(xing)，中小银行(xing)更容易出(chu)现发(fa)展前景不明、治理混乱等情(qing)况。
“对比大型银行(xing)，中小银行(xing)可能缺乏可持(chi)续经营能力，其股权治理和日常经营都不够规范，在资(zi)本市(shi)场(chang)上并不受青(qing)睐。”黄大智指(zhi)出(chu)。
黄大智表示，中小银行(xing)即便转战港股，破(po)发(fa)现象也时(shi)有发(fa)生。“当下不少(shao)中小银行(xing)估值不佳(jia)，市(shi)净(jing)率长期低于(yu)1，不被市(shi)场(chang)看好。”
Wind数据(ju)显示，当前，中证银行(xing)(399986.SZ)市(shi)净(jing)率仅为0.6。
收紧
尽管当下IPO滞缓，但(dan)国(guo)内中小银行(xing)也曾于(yu)2016年前后出(chu)现过上市(shi)高峰。
当年，江苏(su)银行(xing)（600919.SH）、贵阳(yang)银行(xing)（601997.SH）、杭州银行(xing)（600926.SH）、上海银行(xing)（601229.SH）4家(jia)城商行(xing)与江阴银行(xing)（002807.SZ）、无锡银行(xing)（600908.SH）、常熟银行(xing)（601128.SH）、苏(su)农银行(xing)（603323.SH）4家(jia)农商行(xing)接连上市(shi)。
此后，银行(xing)成功上市(shi)的案(an)例层出(chu)不穷，直至2021年，仍有4家(jia)银行(xing)在当年成功IPO。
拐(guai)点发(fa)生在2022年。
自2022年1月(yue)初兰州银行(xing)成功登陆A股后，银行(xing)业迎来上市(shi)“寒潮”，至今无一家(jia)机构成功IPO。
尤其在国(guo)内大行(xing)均(jun)已(yi)成功上市(shi)背(bei)景下，后场(chang)苦(ku)苦(ku)等待者，多为区域性(xing)城农商行(xing)。
事实(shi)上，当下中小银行(xing)普遍也存有内在且刚性(xing)的资(zi)本补充需(xu)求。
近(jin)年来，国(guo)内中小银行(xing)普遍面临资(zi)本补充难题。而(er)银行(xing)传统的资(zi)本补充手(shou)段只有增资(zi)、发(fa)债与内源性(xing)的利润增长3类。
“上述手(shou)段各有局限。”黄大智表示，“增资(zi)需(xu)要协调股东、且股东有充沛资(zi)金(jin)，发(fa)债对银行(xing)本身有很高的资(zi)质要求，而(er)内源性(xing)的资(zi)本补充需(xu)要靠利润推动、增长较慢。”
据(ju)此，黄大智指(zhi)出(chu)，上市(shi)融资(zi)是传统方式外之，中小银行(xing)补充资(zi)本的重要手(shou)段。
“中小银行(xing)上市(shi)的首选是A股、备选是H股，核心诉求是补充资(zi)本。”黄大智表示，“当然补充资(zi)本外，上市(shi)也能够强化中小银行(xing)的公司(si)治理、增强其品牌声誉。”
对于(yu)2022年后中小银行(xing)IPO“断崖式”放缓的原因，星图金(jin)融研究院副院长薛(xue)洪言撰文曾指(zhi)出(chu)，“2020年起(qi)A股IPO明显提速，但(dan)融资(zi)规模(mo)的快速膨胀导致投融资(zi)失衡(heng)，投资(zi)者获得感差；2023年下半(ban)年起(qi)，IPO明显降速，资(zi)本市(shi)场(chang)注(zhu)重保护投资(zi)者利益，强调投融资(zi)平(ping)衡(heng)。”
据(ju)此薛(xue)洪言指(zhi)出(chu)，2020-2022年已(yi)是中小银行(xing)上市(shi)的最佳(jia)窗口期。
黄大智则进一步指(zhi)出(chu)，当下的中小银行(xing)IPO滞缓，一是由于(yu)A股IPO整体收紧、二是中小银行(xing)在宏观经济基本面下面临更大考验。
“近(jin)两年，A股市(shi)场(chang)整体表现不佳(jia)。自去年8月(yue)份，IPO暂停了很长一段时(shi)间。”黄大智表示，“IPO重新放开审核的当下，中小银行(xing)也需(xu)要直面发(fa)展前景上的拷问。”
例如在全面注(zhu)册制下，市(shi)场(chang)更看重中小银行(xing)经营规范性(xing)、持(chi)续盈利能力和潜在成长性(xing)。
但(dan)近(jin)年来中小银行(xing)经营压(ya)力普遍增大，净(jing)息差缩窄、不良贷款率上升、盈利能力下滑问题频发(fa)。
“对比其他行(xing)业，中小银行(xing)在宏观经济基本面下需(xu)要回答更多问题：例如，资(zi)产质量如何、净(jing)息差可否(fou)持(chi)续、营业收入与净(jing)利润能否(fou)保持(chi)正增长。”黄大智表示，“同时(shi)，在中小银行(xing)PB普遍低于(yu)1的背(bei)景下，其能否(fou)被资(zi)本市(shi)场(chang)看好，也是需(xu)要考量的问题。”
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