下半年拉开帷幕，基金发行再迎“抢七”时刻。
截至(zhi)7月5日已“定(ding)档”的(de)30只基金，有29只安排在7月内发行。虽然指数和(he)固(gu)收(shou)类基金依然是新发主力军，但主动权益基金的(de)新发占比(bi)已回到40%水平，较上(shang)半年出现明显(xian)提升(sheng)，除了头部公募，还有东吴基金、创金合信基金、汇(hui)泉基金、汇(hui)百川基金等中小公募也参与其中。
分析人士表示(shi)，公募基金的(de)发展应有别于保险、银行理财等机构。无(wu)论过往还是未(wei)来，主动投资能力都应是公募基金的(de)差异化优势，公募基金应早日回到“主场”上(shang)来。公募当(dang)前预判虽仍较谨慎(shen)，但已显(xian)露出乐观预期。
主动权益新发占比(bi)提升(sheng)至(zhi)40%
同(tong)花顺iFinD数据显(xian)示(shi)，截至(zhi)7月5日，全市场确定(ding)发行日期的(de)待发基金共有30只，其中有29只在7月之内开始发售。相比(bi)之下，截至(zhi)7月6日正在发售的(de)59只基金，发售起始日横跨了4月、5月、6月、7月四个(ge)月。从这一维(wei)度看，下半年第一个(ge)月新发基金整体上(shang)有所(suo)回暖。
从产品类型来看，指数和(he)固(gu)收(shou)类产品依然是新发主力军，但主动权益基金的(de)发行数量也在持续增加。具体看，30只新发基金中有8只被(bei)动指数基金、4只混合偏债基金和(he)5只中长期纯债基金，这三类产品一共有17只，在30只基金中占比(bi)达到了56.7%。此外，10只偏股(gu)混合基金加上(shang)2只普通股(gu)票基金，主动权益产品数量达到12只，占比(bi)40%。上(shang)半年发行的(de)主动权益基金占比(bi)只有20%出头。其余一只则是FOF产品。
就指数和(he)固(gu)收(shou)基金而言，头部基金公司依然是主力军。其中，广发基金和(he)国泰基金发行的(de)，分别是粮食产业ETF和(he)港股(gu)通高股(gu)息(xi)投资ETF；南方基金和(he)鹏华基金一共发行3只ETF联接基金；华安基金和(he)中欧(ou)基金发行的(de)指数基金，跟踪的(de)分别是中证(zheng)红利低波动指数和(he)上(shang)证(zheng)科创板100指数。债券基金方面，7月发行产品的(de)管(guan)理人既有永赢基金、天弘基金等传统固(gu)收(shou)公募，也有兴证(zheng)全球基金等近年加码固(gu)收(shou)的(de)权益大厂。兴证(zheng)全球丰(feng)德(de)和(he)永赢逸享均是混合型债基，天弘月月兴30天则是中长期纯债产品。
相比(bi)之下，发行主动权益的(de)管(guan)理人中出现了中小公募身(shen)影。比(bi)如(ru)，东吴基金于7月底发行的(de)是一只科技创新混合基金，创金合信基金和(he)摩根基金发行的(de)均是红利相关的(de)基金，汇(hui)泉基金发行的(de)是一只量化选股(gu)产品。
基金队伍出现“新面孔”
单月的(de)新发基金，不仅反映(ying)了表面上(shang)的(de)产品信息(xi)，还透露着中短期内的(de)市场资金偏好。以指数基金为例(li)，从7月新发基金，依然能看出ETT（特别是主题(ti)ETF）和(he)红利品种(zhong)是当(dang)下热点。
同(tong)花顺iFinD数据显(xian)示(shi)，上(shang)半年全市场共有85只ETF成(cheng)立，已超过2023年成(cheng)立的(de)ETF（155只）的(de)一半。根据中国银河证(zheng)券基金研究中心数据，从测试口径看，今年上(shang)半年股(gu)票ETF基金净申购4221.77亿元，已接近2023全年净申购的(de)4489.62亿元。
从历年度数据看，中国银河证(zheng)券基金研究中心数据显(xian)示(shi)，2022年和(he)2023年是股(gu)票ETF较大规模资金净流入(ru)的(de)两个(ge)年份(fen)，合计规模为6845.24亿元。但从目前情况来看，2024年全年规模有可能超过这一数据。截至(zhi)2024年一季度末，银河证(zheng)券基金分类下的(de)股(gu)票ETF基金持有A股(gu)市值17645.85亿元，占A股(gu)流通市值比(bi)例(li)从2015年6月30日的(de)0.37%提升(sheng)至(zhi)2.73%。
“包括ETF在内，指数基金依然是基金公司占据产品线优势的(de)主要抓手。”北(bei)方某(mou)家头部公募品牌人士对(dui)券商中国记者称，ETF2023年来已经历过一轮发展高峰，且不少此前发行的(de)基金目前出现“迷你”（指规模下降到5000万元以下）情况，但具备先发优势的(de)基金公司仍在努力维(wei)持其中的(de)先发优势。“特别是一些(xie)主题(ti)ETF，虽然发行后规模可能会缩水，但依然要发出来。对(dui)全品类基金公司而言，无(wu)论是冷门还是热门指数，都要有对(dui)应的(de)产品，才能在客户提出需求情况下第一时间回应。”
和(he)指数基金相比(bi)，发行有所(suo)回暖的(de)主动权益基金更具看点，既包括基金公司，也包括基金经理。其中，汇(hui)百川基金在今年初开业后，于7月发行公司首只基金，成(cheng)为新发基金管(guan)理人中的(de)唯(wei)一一张“新面孔”。银华甄选价值成(cheng)长混合的(de)拟任(ren)基金经理张腾，2023年从中邮基金出来后加盟银华基金，该产品是他在新东家的(de)首只新发基金。汇(hui)泉智享量化选股(gu)混合基金的(de)拟任(ren)基金经理杨宇，在圈内以量化投资著称，目前是汇(hui)泉基金董事(shi)，也是汇(hui)泉基金第一大股(gu)东，持股(gu)占比(bi)55.3%。
主动投资再次被(bei)寄予厚望
新基金发行的(de)指标意义，不仅在于产品本身(shen)，实际上(shang)更在于其折(she)射出的(de)产品发展趋势。从2019年至(zhi)今，基金业经过一轮高速发展期和(he)低迷期。在这过程中，新发基金指标始终是市场感知基金业冷暖的(de)“温度计”。
华泰证(zheng)券研报(bao)显(xian)示(shi)，2020年和(he)2021年权益市场行情推动“股(gu)票+混合”基金资产净值快速攀升(sheng)，成(cheng)为公募基金资产净值增长的(de)核(he)心力量。但2022年以来，权益市场持续震荡导致(zhi)股(gu)票型、混合型基金收(shou)益率承压(ya)，整体净值下滑。根据券商中国记者统计，从2022年至(zhi)2024年5月末，在整体公募基金规模突破31万亿元背景下，主动权益基金规模下降幅度超过30%。但如(ru)今随着主动权益基金发行回暖，市场再次对(dui)公募主动投资信心寄予厚望。
“公募基金的(de)发展应有别于保险、银行理财等其他资管(guan)机构。从过往多年来看，这一差异化特征就是主动投资能力，期待公募基金未(wei)来能回到这一‘主场’上(shang)来，而不是继续靠(kao)货基债基等其他产品冲规模。”华南某(mou)公募投研高管(guan)对(dui)券商中国记者称。
此外，某(mou)位资深公募基金产品研究人士对(dui)券商中国记者表示(shi)，公募基金的(de)发展定(ding)位在哪里？赚什么(me)钱？这是当(dang)前基金业可以深入(ru)探讨的(de)话题(ti)，也可以从过往发展中寻求启示(shi)。首先，2014年8月起实施的(de)《公开募集证(zheng)券投资基金运作管(guan)理办法》第三十条，对(dui)基金产品做出了明确分类，排在第一的(de)是股(gu)票型基金。其次，基金业历史上(shang)最初发行的(de)封闭式(shi)或开放式(shi)产品，均以主动权益基金为主。再次，基金业26年来稳步发展的(de)代表性(xing)基金公司，他们的(de)市场口碑必然少不了主动权益基金业绩这一部分。”
“‘老十家’基金公司乃至(zhi)成(cheng)立时间在前二(er)十的(de)基金公司，他们各自的(de)首只新发基金，多是主动权益基金。并且，这些(xie)主动产品贡献出的(de)中长期业绩，截至(zhi)目前仍是基金业的(de)得意之作，持续成(cheng)为公募基金‘资管(guan)皇冠上(shang)的(de)明珠’这一赞誉的(de)最有力注(zhu)脚。这一‘看家本领’千万不能丢。”上(shang)述公募高管(guan)称。
低估值优势逐渐成(cheng)为全球共识
需要指出的(de)是，主动权益基金业绩和(he)基础市场行情密切相关。从当(dang)前预判来看，基金公司虽仍较谨慎(shen)，但已显(xian)露出乐观预期。
“经济改善方向正在逐渐清晰，市场下挫意味着A股(gu)再度临近性(xing)价比(bi)区间，诸多中长期的(de)方向重新展露投资机会。”中欧(ou)基金表示(shi)，6月份(fen)制造业采购经理指数为49.5%，与上(shang)月持平；非制造业商务活动指数和(he)综合PMI产出指数均为50.5%，分别比(bi)上(shang)月下降0.6和(he)0.5个(ge)百分点，经济核(he)心问题(ti)房地产行业情况在重磅政策(ce)出台后修复程度仍需继续观察。食品饮(yin)料与社服等消费板块的(de)估值处于历史低位，低估值是抵(di)御当(dang)前全球不确定(ding)性(xing)的(de)有利方向；中长期来看，符合新“国九条”指导思想的(de)新质生产力主线、高ROE企业和(he)具备ROE改善空间的(de)行业有望获得市场的(de)进一步关注(zhu)。
除经济修复预期外，在博时基金权益投资一部总经理曾豪看来，影响A股(gu)走势的(de)因素还有资本市场政策(ce)和(he)海外流动性(xing)。近期资本市场利好政策(ce)持续出台，市场风险偏好得到有效提振，既是走出年初流动性(xing)危(wei)机的(de)重要推动力，也给(gei)A股(gu)长期投资回报(bao)率上(shang)升(sheng)带来了良好预期。当(dang)前，A股(gu)的(de)低估值优势逐渐成(cheng)为全球资本共识，盈利稳定(ding)、高股(gu)息(xi)率的(de)红利资产具有较高的(de)配(pei)置性(xing)价比(bi)。
“美联储降息(xi)预期和(he)总统大选动态这两个(ge)因素，会在一定(ding)程度抑制港股(gu)风险偏好。往后看，投资要关注(zhu)后续选情的(de)变化以及9月10日的(de)第二(er)轮大选辩论，此外后续还需关注(zhu)8月美联储是否会释放关于降息(xi)的(de)更多指引(yin)。在此窗口期中，港股(gu)市场或面临不确定(ding)性(xing)上(shang)升(sheng)的(de)压(ya)力，风险偏好受到压(ya)制，高股(gu)息(xi)、低估值的(de)港股(gu)央(yang)企红利资产，或会是此阶段中较为理想的(de)配(pei)置方向。”华安基金称。
责编：王璐璐
校对(dui)：冉(ran)燕青