美国总(zong)统大选辩论正在如火(huo)如荼(cha)地进行。二级(ji)市场上，美股反响热烈，三(san)大股指数集体飘红(hong)。
目前，标普500指数涨0.091%至5482.87点。尽管标准普尔(er)指数已经持续了近400个交易日下跌没有超过(guo)2%，但高盛近日指出，这(zhe)种情况可能很快(kuai)就会改(gai)变。
高盛分析师Oscar Ostlund认为，期(qi)权(quan)市场通常在大选前三(san)个月左右开始(shi)定价。目前虽然还(hai)未完全进入这(zhe)一(yi)阶(jie)段，但市场波动预计很快(kuai)会出现。随着美国大选的临近，市场波动性即将上升(sheng)，市场应密(mi)切关(guan)注选举对市场的潜在影响。
高盛：选举风险已经开始(shi)蔓延到金融市场
今(jin)天的电视辩论可能会对市场如何(he)看待竞选对资产(chan)市场的影响提供(gong)新线索。在对全球800名机构投资者进行调查后，高盛分析总(zong)结(jie)出三(san)大关(guan)键点：
▲无(wu)论是共和党还(hai)是民主党掌权(quan)，政府都(dou)会增加行政部门(men)的支出自由度，这(zhe)对债券市场来说是无(wu)疑是一(yi)个负面因(yin)素。
▲若特朗普获胜，无(wu)论是分裂的众议院还(hai)是统一(yi)的政府，市场认为都(dou)将对股市有利，因(yin)为这(zhe)可能意味着美联储会采取(qu)更加鸽派的政策。
▲投资者普遍认为，民主党的胜利将对美元不(bu)利，可能导致美元贬值。
▲无(wu)论是共和党还(hai)是民主党掌权(quan)，政府都(dou)会增加行政部门(men)的支出自由度，这(zhe)对债券市场来说是无(wu)疑是一(yi)个负面因(yin)素。
▲若特朗普获胜，无(wu)论是分裂的众议院还(hai)是统一(yi)的政府，市场认为都(dou)将对股市有利，因(yin)为这(zhe)可能意味着美联储会采取(qu)更加鸽派的政策。
▲投资者普遍认为，民主党的胜利将对美元不(bu)利，可能导致美元贬值。
简(jian)而言(yan)之(zhi)，每个结(jie)果都(dou)是坏(huai)的，但有些结(jie)果坏(huai)到对股票有利。
高盛策略师Dominic Wilson在其选举预览报告(gao)中，详细分析了美国总(zong)统和国会四种主要(yao)选举结(jie)果可能对市场产(chan)生(sheng)的影响。这(zhe)四种情景分别是共和党横扫、民主党横扫、特朗普政府分裂和拜登政府分裂。
具体来说，
1.共和党横扫：
在共和党横扫的情景下，Wilson认为股市将温和反弹，收益(yi)率上升(sheng)，贸易加权(quan)美元升(sheng)值。由于共和党政府可能会延续即将到期(qi)的减(jian)税措施，并可能进一(yi)步实施企业减(jian)税，因(yin)此债券收益(yi)率可能会上升(sheng)。
2.民主党横扫：
Wilson认为，股市将适度下行，美元适度贬值，收益(yi)率上升(sheng)。由于预期(qi)民主党政府会实施更大的财政刺激(ji)措施，从而推高债券收益(yi)率。
3.特朗普政府分裂：
在此种情景下，股市将适度下行，收益(yi)率略有上升(sheng)，美元有明显的上行空间。潜在关(guan)税的强烈反应加上财政紧(jin)缩(suo)可能对股市和收益(yi)率产(chan)生(sheng)负面影响。
4.拜登政府分裂：
股市将表现平淡，收益(yi)率下降，美元走(zou)弱。如果新关(guan)税的减(jian)免幅度小于预期(qi)，这(zhe)将增加股市的上行空间，并可能推高收益(yi)率而非降低(di)收益(yi)率。
1.共和党横扫：
在共和党横扫的情景下，Wilson认为股市将温和反弹，收益(yi)率上升(sheng)，贸易加权(quan)美元升(sheng)值。由于共和党政府可能会延续即将到期(qi)的减(jian)税措施，并可能进一(yi)步实施企业减(jian)税，因(yin)此债券收益(yi)率可能会上升(sheng)。
2.民主党横扫：
Wilson认为，股市将适度下行，美元适度贬值，收益(yi)率上升(sheng)。由于预期(qi)民主党政府会实施更大的财政刺激(ji)措施，从而推高债券收益(yi)率。
3.特朗普政府分裂：
在此种情景下，股市将适度下行，收益(yi)率略有上升(sheng)，美元有明显的上行空间。潜在关(guan)税的强烈反应加上财政紧(jin)缩(suo)可能对股市和收益(yi)率产(chan)生(sheng)负面影响。
4.拜登政府分裂：
股市将表现平淡，收益(yi)率下降，美元走(zou)弱。如果新关(guan)税的减(jian)免幅度小于预期(qi)，这(zhe)将增加股市的上行空间，并可能推高收益(yi)率而非降低(di)收益(yi)率。
高盛建议，尽管基线估计并不(bu)能为对冲股票风险敞口提供(gong)强有力的理由，但面对财政扩张和关(guan)税风险，投资者应保持警惕。美元走(zou)强被认为是降低(di)股市下行空间的更可靠方式，但面对关(guan)税风险，收益(yi)率也可能受到影响。