麦(mai)迪科技(603990)7月11日晚间披露，四川安(an)州发展集团（下称“安(an)州发展”）拟与公(gong)司全资子公(gong)司绵阳(yang)炘皓新能源科技有限公(gong)司（下称“炘皓新能源”）签订借款合同，向(xiang)炘皓新能源提(ti)供不超过5亿元借款。
企查查显示，炘皓新能源成立于(yu)2022年8月，主(zhu)要从事光伏电池生(sheng)产。按照约定，安(an)州发展此次出(chu)借的资金按实际需求分批次提(ti)供到账，用于(yu)炘皓新能源支付设备采购款及日常流动资金。借款利息按一年期贷款市场报价利率计(ji)算，期限一年。
上(shang)市公(gong)司称，交易是为满足炘皓新能源业务(wu)开展对资金的需求，借款用途为用于(yu)支付设备采购款及日常流动资金，为公(gong)司正常经营所需。
证券时报·e公(gong)司记者注意到，安(an)州发展隶属(shu)于(yu)绵阳(yang)市安(an)州区国(guo)资办（下称“安(an)州国(guo)资办”），系麦(mai)迪科技间接控股股东。倘(tang)若安(an)州国(guo)资办完成上(shang)述(shu)5亿元输血，其对麦(mai)迪科技的累计(ji)投(tou)入将超过10亿元。其中，5.75亿元股权投(tou)入已经浮亏约3成。
回顾历史，安(an)州发展下属(shu)绵阳(yang)皓祥控股有限责任公(gong)司（下称“绵阳(yang)皓祥”）于(yu)2022年以股权受让+认购定增股份(fen)的方式，拿下麦(mai)迪科技控制(zhi)权（交易于(yu)2023年1月初正式完成）。这笔交易，绵阳(yang)皓祥合计(ji)耗资约5.75亿元。安(an)州国(guo)资办曾称，此举加快了(le)安(an)州区国(guo)有企业借助资本市场，发行股票或公(gong)司债券的资产证券化进程(cheng)。
有了(le)国(guo)资的支持，麦(mai)迪科技开始向(xiang)光伏产业转型(xing)。
2023年2月，炘皓新能源科与绵阳(yang)市安(an)州区人民政府签订《项目投(tou)资协议书》，建设年产9GW高效单晶电池智能工厂(chang)项目（下称“电池项目”）。项目计(ji)划总投(tou)资约18.62亿元，在安(an)州区建设集研发、生(sheng)产、办公(gong)为一体的超级(ji)工厂(chang)，作为麦(mai)迪科技光伏产业的主(zhu)要制(zhi)造(zao)基地。
因为投(tou)资较(jiao)大，为了(le)实施电池项目，麦(mai)迪科技2022年度没有实施分红。2023年4月，公(gong)司还宣布将2020年定增原募投(tou)项目剩(sheng)余募资和(he)利息合计(ji)2.32亿元以有息借款的方式给炘皓新能源使用。
麦(mai)迪科技当时称，公(gong)司需要结合新的业务(wu)支撑(cheng)公(gong)司规(gui)模的不断扩大；同时，公(gong)司认为，随着全球光伏发电全面进入规(gui)模化发展阶段，传统(tong)光伏发电市场继续(xu)保持快速增长，新兴市场也快速启动，光伏发电产业发展开始加速，“（投(tou)资是）为进一步(bu)发挥四川省内(nei)国(guo)有资本运营平台和(he)光伏资源等优势，切入高效太阳(yang)能电池智能制(zhi)造(zao)行业，加速布局绿色(se)低碳产业，抓住公(gong)司转型(xing)升(sheng)级(ji)带来的新的发展机遇，打造(zao)公(gong)司新的利润增长点”。
彼时，光伏行业如日中天，产业链(lian)相关上(shang)市公(gong)司纷(fen)纷(fen)大赚。但麦(mai)迪科技高位杀入，却踏错了(le)节奏。随着光伏产业链(lian)价格大幅下跌(die)，国(guo)内(nei)光伏行业也从黄金期步(bu)入调整期。有数据显示，2023年5月至12月，N型(xing)硅(gui)片价格由5.5元/片降低至2.2元/片；TOPCon电池片价格由1.15元/W降低至0.47元/W。2023年第四季度，A股84家光伏公(gong)司净利润总额(e)为9.69亿元，同比下滑超96.75%，创近四年新低。
麦(mai)迪科技光伏业务(wu)的转型(xing)步(bu)伐堪称神速。2023年5月，电池项目首条生(sheng)产线即达成贯通，首片电池片下线。公(gong)司在2023年年报透露，截至报告期末，项目已基本建设完成，并实现(xian)了(le)产品销售。然(ran)而，由于(yu)光伏产业景气度变化，项目投(tou)产给上(shang)市公(gong)司带来的不是效益而是亏损。
2023年度，麦(mai)迪科技亏损2.69亿元，同比下降902.79%，光伏业务(wu)毛利率为-34.54% 。亏损2.82亿元的炘皓新能源无疑成为上(shang)市公(gong)司的最大业绩(ji)包袱。麦(mai)迪科技称，光伏业务(wu)开展的前期投(tou)入较(jiao)大并且公(gong)司加大了(le)人才引(yin)入力度，相关期间费用较(jiao)高；且由于(yu)光伏产业链(lian)产能扩张、产业供给及终(zhong)端需求存(cun)在阶段性供需错配，导致产业链(lian)相关产品价格阶段性波(bo)动下行且公(gong)司产能尚(shang)未全部释放，未形(xing)成规(gui)模效应。
今年上(shang)半年，光伏行业景气度仍未发生(sheng)明显改善。截至7月9日，在已经披露业绩(ji)预告的光伏上(shang)市公(gong)司中，三大巨头合计(ji)预亏金额(e)超百亿元。国(guo)信证券7月初发布研报分析认为，2023年以来随着光伏产业产能的快速释放，市场出(chu)现(xian)阶段性供大于(yu)求的局面，导致整个产业链(lian)价格快速下滑。
今年4月，在接受特定对象调研时，麦(mai)迪科技透露，电池项目目前阶段性60%~70%的开工率。公(gong)司近日披露的业绩(ji)预告显示，由于(yu)光伏行业产成品价格持续(xu)下行，光伏业务(wu)出(chu)现(xian)亏损，预计(ji)上(shang)半年净利润为-5000万元至-7500万元，亏损同比扩大；扣非净利润为-1.2亿元至-1.65亿元。
业绩(ji)连续(xu)亏损下，麦(mai)迪科技股价跌(die)幅明显。2023年7月以来，公(gong)司股价累计(ji)下跌(die)逾52%。截至目前，绵阳(yang)皓祥持有麦(mai)迪科技股票4922万股，市值约4亿元，浮亏约1.75亿元。
对于(yu)安(an)州国(guo)资办而言，其倒是可(ke)以寄希望于(yu)股权转让方的业绩(ji)补偿。在当初签订的《股份(fen)转让协议》中，翁康(kang)等转让方承诺，麦(mai)迪科技2022年至2024年的净利润（扣除(chu)处置资产收益后）年均不低于(yu)3000万元，合计(ji)不低于(yu)9000万元。如上(shang)市公(gong)司未能完成业绩(ji)承诺，翁康(kang)等应向(xiang)绵阳(yang)皓祥按照相关计(ji)算公(gong)式进行现(xian)金补偿。
麦(mai)迪科技的持续(xu)亏损下，也加大了(le)安(an)州国(guo)资办方面的资金压力。去年8月，安(an)州发展向(xiang)上(shang)市公(gong)司提(ti)供了(le)8000万元借款（于(yu)今年4月归(gui)还）。借款的年化利率原本是7%，但此后双方协商变成了(le)无息借款。今年4月，麦(mai)迪科技披露，安(an)州发展计(ji)划向(xiang)炘皓新能源购买(mai)光伏电池片，预计(ji)2024年度的交易金额(e)为7000万元。
7月12日，记者拨(bo)打了(le)安(an)州发展的电话，相关人士表(biao)示其对此事不了(le)解，具体情况得(de)咨询领导层。
校(xiao)对：高源