新国九条公布两个多月以来，强制退市标(biao)准趋严，加速了一大批乱蹭概念收(shou)割股(gu)民的(de)垃圾公司的(de)出(chu)清，今年来锁(suo)定退市的(de)问题股(gu)数量已经接近去年。
其中就(jiu)有一家公司，在还没被ST前是曾号称光伏电池技术(shu)的(de)领军(jun)玩家，不料却连续陷入巨额亏损，公司在外被四处追债(zhai)的(de)囧(jiong)境(jing)，更让股(gu)民质(zhi)疑的(de)是，公司的(de)实控人一直在股(gu)票上不断减持套现，公司却还公开喊话不会被ST。
没想到话喊完没多久(jiu)，公司就(jiu)被ST然后一连三(san)十一个跌停板最终行(xing)将退市，把28万户股(gu)东看(kan)懵了。它(ta)就(jiu)是近期被股(gu)民送上热(re)搜(sou)的(de)ST爱康。
01退市板上钉(ding)钉(ding)
6月22日的(de)两则公告(gao)，彻(che)底把爱康科技钉(ding)在了退市的(de)十字架上。
公司收(shou)到了深交所下发的(de)《事先告(gao)知书》。股(gu)价在2024年5月21日至2024年6月18日期间，通过本所交易系统连续二十个交易日的(de)每日收(shou)盘价均低于1元，触及(ji)股(gu)票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股(gu)票上市交易。
另一则是关于控股(gu)股(gu)东及(ji)其关联方股(gu)份增(zeng)持计划的(de)进展公告(gao)。
公司控股(gu)股(gu)东爱康实业及(ji)其关联方计划自2024年2月27日起6个月内(nei)增(zeng)持公司股(gu)份，拟增(zeng)持金额1-2亿元，增(zeng)持价格不超过3.5元/股(gu)。结果6个月过去一大半，相关增(zeng)持主体依旧没有增(zeng)持一点公司股(gu)份。
理由(you)很简单，资金紧张。
然而，走向退市的(de)过程，可一点都不简单。
公司公告(gao)
爱康科技成立(li)于2006年，总部位于浙江杭(hang)州，原先主营光伏铝制边框和光伏电站投建运营，并于2011年上市。2016年公司业务布局(ju)往电池组件延伸，产能开始堆砌，成为业内(nei)小有名气的(de)组件供应商。
公司市值的(de)转(zhuan)折点始于2020年，当Perc电池主导行(xing)业时(shi)，公司率先宣布N型异质(zhi)结电池成功试样生产。这是一款发电效率要领先于Perc和TopCon，被认为众多主流电池路线之一的(de)新型电池。
公司声称，爱康科技处于国内(nei)异质(zhi)结太阳能电池量产效率第一梯队，是全球异质(zhi)结电池前三(san)龙头企业。生产基地量产异质(zhi)结电池平均转(zhuan)换效率已达到25.5%，双面率实现95%。
靠(kao)着光伏曾经的(de)beta和公司自身的(de)差异化定位，巅峰时(shi)期，爱康科技的(de)总市值一度高(gao)达275亿元。
但此时(shi)异质(zhi)结电池相对(dui)其他路线性价比优势(shi)并不突出(chu)，等(deng)到公司把电池做出(chu)来投产，光伏行(xing)业已经开始走向寒冬(dong)，而量产中的(de)研发、材料成本投入相对(dui)较大，缺少(shao)规模(mo)支(zhi)撑，这完全是烧钱的(de)无底洞，尤其当前融资环境(jing)已然趋紧，接下来会发生的(de)事情如同安排好了剧本一样。
2023年公司亏了8个多亿，导致已经连续三(san)年亏损，累计超过20亿元，带上了“ST”的(de)帽(mao)子，今年一季度业绩(ji)还在恶化。
资产端，今年一季度，公司资产负债(zhai)率已高(gao)达80.09%，货币资金仅15.69亿元，但其短期有息负债(zhai)规模(mo)合计34.05亿元。
产能方面，公司实际执行(xing)力比规划差了一大截，去年底公司仅有3.2GW HJT电池产能，远远不及(ji)此前预期。但根据5月9日的(de)业绩(ji)说(shuo)明会，公司对(dui)外宣称还握(wo)有价值50亿元的(de)在手(shou)订(ding)单。
而今年6月份，爱康公告(gao)其苏州、赣州、湖州、舟山四大生产基地中三(san)处将临时(shi)停工(gong)停产，此前有媒体记者探访爱康在杭(hang)州的(de)总部，所有子公司几乎都到了一个办公地，但只有零星的(de)员工(gong)在里(li)面留守。
如今人去楼空，设(she)备积灰，下一步有可能就(jiu)是破产清算了。
经营恶化不过一年时(shi)间，背(bei)后28万股(gu)民被拉下水，户数跟21年股(gu)价最高(gao)点相差无几，如果能及(ji)时(shi)发现原大股(gu)东背(bei)后这些猫腻(ni)，还有必要在这种股(gu)票上浪费时(shi)间吗？
02不止坑了散户
在公司经营状况开始露出(chu)马脚之际，实控人邹承慧则是最早机智抽身的(de)一批，从(cong)中抽出(chu)的(de)资金，足(zu)够完成十几次上面的(de)增(zeng)持。
据同花顺ifind数据，ST爱康的(de)实控人邹承慧家族在上市之初合计持有56.58%的(de)股(gu)份，但上市后持股(gu)比例不断降低，至2023年度末仅剩下2.74%。而这剩下股(gu)权中的(de)2.72%，早在2022年11月就(jiu)全数被北京第二中级人民法院冻结。
有网友猜测，如果不是这部分股(gu)权被冻结，其或许早已把它(ta)减持掉了。
更令股(gu)民窝心的(de)是，精准减持过后，业绩(ji)果然开始大变脸(lian)。
而另一方面，据不完全统计，邹承慧家族至今已经累计套现超过25亿元。
2023年报披露，爱康前五大股(gu)东分别是未来二号、爱康实业、香港中央结算有限公司、未来一号、未来三(san)号。
巧的(de)是，除(chu)了香港中央结算公司，另外四家企业的(de)实控人均是邹承慧。
不仅如此，质(zhi)押(ya)和担保也玩得转(zhuan)。
邹承慧家族多年以来一直将持有股(gu)份近乎满(man)额质(zhi)押(ya)，2022年10月其质(zhi)押(ya)的(de)1.22亿股(gu)被公开拍(pai)卖，合计套现3.65亿元。
A股(gu)戴(dai)帽(mao)子的(de)公司里(li)，爱康净资产规模(mo)不算最小，去年净资产规模(mo)23.13个亿，而去年公司担保金额比净资产居然高(gao)出(chu)3倍。
爱康资金来往还有其他耐人寻味的(de)地方，比如通过资金总监个人账户向非金融机构拆(chai)借资金累计发生额4.1亿元、支(zhi)付利息2263万元，再通过其账户支(zhi)付其他费用3067万元。
近几年，光伏行(xing)业大规模(mo)的(de)扩产计划中，地方政(zheng)府也扮演了很重要的(de)角色。
爱康资本运作体系里(li)，还涉及(ji)到一家国有资本投资平台——余杭(hang)国投，曾在爱康困难之际为其纾困，如今却间接成为单一最大股(gu)东。
上述四家公司，余杭(hang)国投都参与了出(chu)资，但后来股(gu)权比例继续向这家平台集中，动机是用来抵偿作为优先级合伙人的(de)债(zhai)券，但抵债(zhai)完成后，上市公司对(dui)应股(gu)票价格的(de)涨跌损益需要自行(xing)承担，而且36个月内(nei)不谋求控制权。
结果现在钱估计还没还上，股(gu)票价值也即将沦为一张废纸。
公司旗(qi)下这些生产基地也并非爱康一家公司的(de)投入，背(bei)上还拉着国有企业，以及(ji)地方政(zheng)府旗(qi)下的(de)投资平台。
5月15日爱康公告(gao)，全资子公司苏州爱康光电科技及(ji)赣州爱康光电与赣州市南康区城(cheng)市建设(she)发展集团有限公司（简称“南康建发”）签署了《股(gu)权合作协议》。
南康建发拟出(chu)资不超3.5亿元向赣州爱康光电增(zeng)资或受让苏州爱康光电持有的(de)赣州爱康光电股(gu)权，占赣州爱康光电股(gu)权比例不低于51%。
这个南康建发，又是地方国有资本；投资的(de)赣州爱康呢(ne)，去年年底公告(gao)说(shuo)要投资建设(she)4.6GW HJT电池项目，固定资产总投资21亿元。
公司有的(de)项目还是先由(you)政(zheng)府筹资建设(she)，建好了让爱康来负责运营。如今大部分生产项目进度停滞，相对(dui)于散户来说(shuo)，被爱康忽悠(you)了的(de)地方政(zheng)府应该更为头疼，项目烂在手(shou)里(li)，还得排着队讨钱。
更令人匪夷所思的(de)是，4月15日，亲自担任(ren)公司董(dong)秘的(de)邹承慧在互动平台公开扯谎，信(xin)誓旦旦地说(shuo)公司不存在ST的(de)风险，结果连一个月不到公司就(jiu)被ST，此后利空连袭，5月6号以后再没有打开过跌停。
6月13日的(de)公告(gao)显示，爱康及(ji)实控人邹承慧因涉嫌信(xin)披违(wei)规，已被证监会立(li)案调查。
来源(yuan)：股(gu)吧(ba)
03尾声
今年公开调研中，爱康依然坚称自己是异质(zhi)结HJT全球前三(san)的(de)龙头企业。
展望了一下，全年产能将达到3.2GW异质(zhi)结电池和6.4GW的(de)组件产能，支(zhi)架和边框产能分别为10GW和5GW，满(man)产状态下，就(jiu)可实现不含(han)税销售收(shou)入80亿元。
公司一字跌停期间，还上国外新能源(yuan)财经媒体筛选的(de)优秀企业榜单，和现状相比，这不是莫大的(de)讽刺？
来源(yuan)：BNEF
这是新国九条颁布之后，并且行(xing)业格局(ju)面临重塑的(de)典型。
前段时(shi)间的(de)光伏座谈会也提到，地方政(zheng)府的(de)招商引资政(zheng)策(ce)要规范管理，优化产能建设(she)，提升关键技术(shu)指标(biao)要求。
HJT的(de)进展，2023年东方日升就(jiu)已经实现了2GW左右的(de)组件出(chu)货，去年突破的(de)银包铜技术(shu)让HJT具备了抵御银价上涨的(de)能力，让其成本逐渐与TOPCon趋平，具备溢价能力。
如今环境(jing)下融资趋紧，定增(zeng)无路，这意味着没办法随随便便扩产，炒HJT、钙钛矿等(deng)新概念也不再性感。
连市值千亿的(de)巨头们都得缩紧腰带过日子，骗子又如何横行(xing)呢(ne)，总会有一些企业被淘(tao)汰的(de)。
爱康的(de)例子，值得我(wo)们深思。（全文(wen)完）