海外矿山财年末发运冲(chong)量，供(gong)应大增(zeng)，7 月后海外发运将季节性(xing)回落，国内到港量短期续增(zeng)。

近期钢厂亏损增(zeng)加，复产高炉多于检修高炉，但日均(jun)铁水产量小幅下降。各地(di)粗钢产量调控(kong)政策传闻不断，实际影响待观察(cha)，钢厂对铁水产量仍无下行(xing)预期。高库存和高发运问题持续，关注(zhu)高温天气需(xu)求韧性(xing)及粗钢产量调控(kong)落地(di)情况。

成材维持弱平衡(heng)格局，生产利润走差，利润估值靠近底部区间。7 月供(gong)需(xu)均(jun)有不确(que)定(ding)性(xing)，空头逻(luo)辑为现实需(xu)求疲(pi)软，多头逻(luo)辑为政策托底预期及钢材估值具交易价(jia)值。

螺纹(wen)表(biao)需(xu)环比持平，梅雨季结束但高温多雨天气延续，整体疲(pi)弱，开工率和产量回落，库存相应小幅回落。铁水产量维持高位但基本见顶，终端(duan)成交疲(pi)软，整体心态(tai)谨慎，关注(zhu)产量调控(kong)实际执行(xing)情况及淡(dan)季需(xu)求韧性(xing)和宏观情绪变化。

上周沙河地(di)区现货继(ji)续调降，产销下降，高温多雨天气延续对需(xu)求端(duan)走弱预期。生产利润偏低，浮法玻璃日熔(rong)趋降，光(guang)伏玻璃日熔(rong)偏增(zeng)，中期浮法玻璃产量或趋降。地(di)产数据疲(pi)软，在地(di)产调控(kong)政策托底作用下，长期实际需(xu)求下降空间有限。目前中下游拿货意(yi)愿降低，库存由降转(zhuan)增(zeng)，企业去库压力大。玻璃盘(pan)面反弹后高位回调，暂观望。

中长期碳酸锂(li)供(gong)需(xu)格局宽松(song)，未来 5 年产能(neng)持续扩张，近期国内政策严控(kong)锂(li)新增(zeng)产能(neng)扩张刺(ci)激锂(li)价(jia)反弹，中期锂(li)价(jia)仍处于磨(mo)底状态(tai)。终端(duan)锂(li)电需(xu)求增(zeng)速平稳，供(gong)给增(zeng)速高于需(xu)求增(zeng)速。目前国内外购锂(li)辉石和锂(li)云母的(de)碳酸锂(li)企业生产成本 10-15 万元/吨，国内盐湖(hu)提锂(li)企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供(gong)大于求，预计进入(ru)下降趋势末端(duan)，磨(mo)底时间较长。