导读：岁月(yue)流转，世事难料。如今的康美药业虽(sui)已重振旗鼓，但(dan)昔日的领军人物、曾(ceng)经的“普(pu)宁首富”马兴田却(que)身陷囹圄。回顾康美药业的成长轨(gui)迹，背后充满了曲折与(yu)教训。
（文/王力 编辑/徐喆(zhe)）7月(yue)5日，康美药业延续涨势(shi)开盘一度涨超8%，前一日，康美摘“*ST”帽首日复(fu)牌，早间开盘股价一字涨停，截至晚间收报2.12元/股，总市值为(wei)293.9亿元，今日康美市值已破300亿。
作为(wei)昔日的中药“霸主”，自(zi)1997年成立(li)到(dao)2012年市值破百(bai)亿，康美用了整整十(shi)五年，此后康美的中药饮片连年成为(wei)行业内产销规模冠军，2018年的康美市值一度赶超1390亿元，成为(wei)A股史上首个市值破千亿的中药股。
而从市值一千亿到(dao)市值一百(bai)亿，康美仅用了一百(bai)多天(tian)，也(ye)成为(wei)A股史上堕落最快的千亿股。
2018年年底，康美因财务造假被立(li)案调查，包括创办人马兴田、许(xu)冬瑾(jin)夫妇等相关人员通过(guo)虚开和篡(cuan)改增值税(shui)发票、伪造银行单据，累计虚增货币资金887亿元，康美药业也(ye)由此成为(wei)A股史上财务造假金额最高的公司，此后移送司法机关，再到(dao)后来2021年年底破产重整程序终结(jie)，至此康美陨落。
破产重整中，广药集团在内等5家公司联合组成神(shen)农氏(shi)合伙企(qi)业参与(yu)公司重整。不同于“杀马割肉式“的破产清算，重整计划其本质目的是以挽救债务人企(qi)业，清还债务，恢复(fu)公司持续盈利(li)能力为(wei)目标的司法程序。
虽(sui)漫长的蛰伏期(qi)康美一度在退市边缘，但(dan)重整期(qi)间康美药业仍管理全国60%以上的中药材交易量，如今，康美“摘帽”回归，如今的康美能否(fou)复(fu)制曾(ceng)经的康美帝国？
蛰伏五年，康美药业成功“摘帽”后市值突破三百(bai)亿
在经历长达五年的蛰伏期(qi)后，康美药业终于在近日成功“摘帽”。
根据上海证券交易所于7月(yue)2日晚间发布的公告，康美药业自(zi)2024年7月(yue)4日起(qi)，正式撤销其他风险警示(shi)，公司股票简称(cheng)由“ST康美”变更为(wei)“康美药业”，股票代码仍为(wei)“600518”。同时，公司股票将(jiang)转出风险警示(shi)板交易，日涨跌幅限制由原先的5%提升至标准的10%。
此次“摘帽”标志着康美药业在经历了“300亿造假案”后，通过(guo)破产重整和一系列调整，实现(xian)了财务和经营状况的显著(zhu)改善。在广州医(yi)药集团有限公司（以下(xia)简称(cheng)广药集团）等5家公司联合组成广东神(shen)农氏(shi)企(qi)业管理合伙企(qi)业（有限合伙）（以下(xia)简称(cheng)神(shen)农氏(shi)合伙企(qi)业）的参与(yu)下(xia)，康美药业完成了破产重整，逐(zhu)步恢复(fu)了盈利(li)能力，并在内控审计和重大诉讼事项上取(qu)得进展。
据公告显示(shi)，康美药业在2022年和2023年连续两年获得内部控制审计报告的标准无(wu)保留意见，表明其财务和管理体系的健全性和有效(xiao)性得到(dao)了显著(zhu)提升。此外，公司还成功解决(jue)了渤海信托案件的诉讼问题(ti)，消除了这一重大不确定性因素，为(wei)公司的未来发展奠定了坚实基础。
在财务表现(xian)方面，康美药业也(ye)呈增长势(shi)头。2023年，公司实现(xian)营业收入48.74亿元，同比增长16.60%；实现(xian)归母净利(li)润1.03亿元，同比增长103.81%。进入2024年，公司继续保持稳健增长态势(shi)，一季度实现(xian)营业收入12.01亿元，同比增长5.01%；实现(xian)归母净利(li)润747.1万元，同比增长114.82%。
值得一提的是，康美药业在“摘帽”过(guo)程中并非一帆(fan)风顺。公司曾(ceng)在2023年4月(yue)尝试撤销风险警示(shi)，但(dan)因渤海信托案件尚未有最终判决(jue)和盈利(li)能力尚待恢复(fu)而撤回申请。然而，经过(guo)一段时间的积极调整和优化，公司最终成功实现(xian)了“摘帽”目标。
作为(wei)中国中药的三大支柱之一，中药饮片是中医(yi)临床辨证施治必需的传统(tong)武器(qi)，也(ye)是中成药的重要(yao)原料，具有重要(yao)的市场价值。
康美案后，康美的市场占有率空间一度被挤压，随着康美竞争对手的掘起(qi)，各大药企(qi)也(ye)在争夺瓜分中药饮片市场。目前，中国中药行业主要(yao)龙企(qi)有云南白(bai)药、片仔癀、同仁堂、中国中药等。但(dan)无(wu)论是业务模式、经营模式还是市场占有率来看，与(yu)曾(ceng)经的康美都大有不同。
近年来，各地(di)相关中药、中药饮片纳入医(yi)保政策出台(tai)，中饮片的市场未来也(ye)将(jiang)有望持续提升，预计到(dao)2026年中国中药饮片行业销售收入将(jiang)超4000亿。
截至7月(yue)5日，康美药业市值已破300亿，虽(sui)然与(yu)多年前千亿市值相比仍有较大差距，但(dan)目前看来，公司盈利(li)能力。
康美“帝国”沉浮录
提及康美药业，许(xu)多人会想起(qi)那首脍(kuai)炙人口的《康美之恋》广告曲，人们一度流传MV中的男女主角描绘的是康美药业创始人马兴田与(yu)许(xu)冬瑾(jin)夫妇的深情厚意。
然而，岁月(yue)流转，世事难料。如今的康美药业虽(sui)已重振旗鼓，但(dan)昔日的领军人物、曾(ceng)经的“普(pu)宁首富”马兴田却(que)身陷囹圄。回顾康美药业的成长轨(gui)迹，背后充满了曲折与(yu)教训，值得我们深思与(yu)借鉴。
创立(li)仅20年，康美药业的产品，已从初期(qi)的几个单一品种，到(dao)涵盖(gai)中药饮片、中成药、西药、保健食品、食品等系列数万个产品，业务贯穿中医(yi)药产业链上、中、下(xia)游各个关键环节。
自(zi)从公司从上市以来，康美市值增长120倍，利(li)润更是增长了256倍，总资产增长了329倍，而马兴田也(ye)坐拥400亿身价。
2018年，康美药业曾(ceng)傲视群雄(xiong)，市值破千亿元，然而，仅仅转瞬之间，这座医(yi)药帝国便急速崩塌，沦为(wei)ST股。一切转折，源自(zi)2018年的公告。
当年4月(yue)30日，康美药业开盘后惨遭一字板跌停，公告揭示(shi)其会计差错高达14项，其中货币资金凭(ping)空蒸发近300亿元，这一消息如晴天(tian)霹雳，让整个A股市场为(wei)之震撼(han)。创始人马兴田与(yu)妻子许(xu)冬瑾(jin)，虽(sui)然曾(ceng)凭(ping)借三七药材的囤积起(qi)家，但(dan)终究难逃财务造假的命运(yun)。
而辉煌皆为(wei)泡(pao)沫，康美药业在脱下(xia)布满虱子的华服后，一切都让人瞠目结(jie)舌。
冰冻(dong)三尺非一日之寒(han)，实则早在2001年，马兴田便开始操控康美滑下(xia)悬崖的方向盘。01年，康美药业上市融资时是以西药的名义(yi)，承诺募(mu)集的2.16亿全部投向四个西药项目。由于财务状况不达标，马兴田通过(guo)行贿创业板发行监管部副主任李量，康美得以顺利(li)上市。但(dan)是在上市后马兴田突然变卦，康美将(jiang)主营业务从西药转向了中药，可即便这样(yang)当时竟然没有任何投资者(zhe)对项目突然改变方向提出异议。
相比如今互联网时代，当年相对消息闭塞(sai)的环境下(xia)，并没有闹得人尽(jin)皆知。此后，借西药名义(yi)上市的中药企(qi)试图通过(guo)垄(long)断药房生意利(li)益最大化。
从2014年1月(yue)份(fen)开始，康美药业连发4则公告，宣布已与(yu)广东省普(pu)宁市等共81家医(yi)院签订药房托管协议，轰动一时。马兴田当初为(wei)了拿下(xia)揭阳所有医(yi)院的所有药房，给广东省食品药监局安全生产监管处的处长蔡明，送了三次钱，共计30万港(gang)元。
而后来蔡明事发，这些事情也(ye)随之抖落，但(dan)神(shen)奇的是，马兴田和康美并没有受到(dao)任何影响，继续驰骋商场。2015年，尝到(dao)“垄(long)断”甜(tian)头的康美药业试点“智慧药房”开始向医(yi)药O2O转型。期(qi)间有合作医(yi)院的医(yi)护人员，挂(gua)出条幅反对康美对药房的垄(long)断，可最后也(ye)都不了了之。
而另(ling)一边马兴田的妻子许(xu)冬瑾(jin)则选择传销，2018年1月(yue)，多家媒体发稿通告康美药业在多个非直销区(qu)域(yu)开展直销活动，消息一经发出，康美市值蒸发400亿，随后五月(yue)康美事发。
至此，康美的辉煌也(ye)跌入悬崖。从行业巨头到(dao)负债累累，康美药业的陨落历程令人深思。
此后破产重组，康美迎来自(zi)己的“白(bai)衣骑士(shi)”，这位(wei)“接盘侠”正是广东国资企(qi)业——神(shen)农氏(shi)合伙企(qi)业。神(shen)农氏(shi)合伙企(qi)业旗下(xia)包含广药集团、广州神(shen)农氏(shi)中医(yi)药发展有限责任公司、广东粤财产业投资基金合伙企(qi)业（有限合伙）、广东恒健资产管理有限公司和揭阳市金叶发展有限公司。
康美抓住了最后一根“救命稻草”，并在经营范围内做出了一定的调整。尽(jin)管近年来康美药业一度处于退市 边缘，但(dan)它仍然管理着中国六成以上的中药材交易量，分别分布在国内6大专业中药材交易市场，其中康美华佗国际中药城、普(pu)宁康美中药城属于行业标杆。
重整后，中药饮片业务作为(wei)公司的主营业务也(ye)得到(dao)扶持。康美在广东、北京、吉林、四川(chuan)、安徽等地(di)建有数十(shi)个饮片生产基地(di)，尽(jin)管康美案发后市场占有率空间一度被挤压，但(dan)随着政策的出台(tai)和市场的规范化，未来中药饮片行业的前景值得期(qi)待。
如今的康美能否(fou)复(fu)制曾(ceng)经的康美帝国，这个答案可能需要(yao)一个漫长的周期(qi)来解答。