当前金融支持实体经济质效如何？央行最新出炉的数据显示，上(shang)半年，社会融资规(gui)模增(zeng)量为18.1万亿(yi)元，各项贷款(kuan)增(zeng)加13.27万亿(yi)元，均处于历史同期(qi)较高水(shui)平，对实体经济支持力度保持稳固。但(dan)从单月情况来看，部分总量指(zhi)标增(zeng)速在6月份(fen)继(ji)续下(xia)滑，成(cheng)为市场讨(tao)论的焦点。
货币增(zeng)速回落(luo)有(you)多(duo)方面影响因素(su)，是包括有(you)效融资需求偏弱、打(da)击(ji)资金空转、债(zhai)市分流存款(kuan)以及经济结构转型等多(duo)种因素(su)共同作用的结果，对此要理性(xing)看待。今年以来，按照中央金融工作会议的要求，各方面积极盘活存量，防止资金沉淀(dian)空转，金融总量数据短期(qi)内出现“挤水(shui)分”的效应，但(dan)实际上(shang)也是企(qi)业使用资金效率提升的反映。
要全面衡量金融对实体经济的支持。新增(zeng)贷款(kuan)和存量贷款(kuan)都(dou)发挥了重要作用。贷款(kuan)增(zeng)量是净增(zeng)额的概念，是新发放贷款(kuan)金额减去(qu)到期(qi)收回的贷款(kuan)金额及转让、核销的不良贷款(kuan)。从支持实体经济的效果看，贷款(kuan)到期(qi)收回后可以腾挪(nuo)新的额度投向其他(ta)高效领域；转让和核销的不良贷款(kuan)也没有(you)消失，仍然在实体经济中发挥作用。近年来，我国(guo)贷款(kuan)实际投入量很大，但(dan)和到期(qi)收回、转让、核销的贷款(kuan)轧差(cha)后就明显变小了。盘活存量贷款(kuan)虽然不会体现为贷款(kuan)增(zeng)量，但(dan)通(tong)过“有(you)增(zeng)有(you)减”能(neng)为经济高质量发展注入新动力。
从“增(zeng)”的一面看，将贷款(kuan)从低效领域腾挪(nuo)出来投向金融“五篇大文章(zhang)”等重点领域和薄弱环节，能(neng)够提高资金使用效率，更好支持经济高质量发展。
从“减”的一面看，在经济结构转型升级过程中，不同成(cheng)分会自然更替，部分领域贷款(kuan)需求会逐渐(jian)收缩和调整。近年来，随着房(fang)地产市场供求关系发生重大变化，房(fang)地产贷款(kuan)需求趋降，房(fang)地产贷款(kuan)比重会有(you)自然下(xia)降；防范化解地方债(zhai)务风险进入深水(shui)区，部分地方融资平台贷款(kuan)会逐步偿还；僵尸企(qi)业出清、盘活基建投资中的存量资产等都(dou)能(neng)够减少一些低效占用的存量贷款(kuan)。
当前，我国(guo)正处于货币政(zheng)策框架的转型期(qi)，在前不久举办的陆家(jia)嘴论坛上(shang)，央行行长潘功胜对未来货币政(zheng)策框架的演进也有(you)深入论述。当货币信贷增(zeng)长已由供给约束转为需求约束时，如果把(ba)关注的重点继(ji)续放在数量的增(zeng)长上(shang)甚(shen)至存在“规(gui)模情结”，显然有(you)悖经济运行规(gui)律。未来，需要逐步淡化对金融总量指(zhi)标的关注，把(ba)金融总量更多(duo)作为观测性(xing)、参考性(xing)、预期(qi)性(xing)的指(zhi)标，更加注重发挥利率调控的作用，着力为实体经济稳定增(zeng)长营造良好的货币金融环境。
（责任编辑：王炬鹏）