A股这磨人的行情，还是跌破3100点了。相比于“A股到底要回调多久”这种灵(ling)魂发问(wen)，不如先(xian)来愉快吃个瓜，再来思考无(wu)解的问(wen)题。
午后，外(wai)媒(mei)称中国考虑对普华永道处以创纪录的罚款(kuan)，因该公司深陷于中国恒大(da)巨(ju)额虚增(zeng)收入这一中国最大(da)的金融欺诈案。
创纪录的罚款(kuan)到底有多少？
知情人士表示，普华永道可能(neng)面临(lin)至少10亿元人民币的罚款(kuan)，远超2023年中国对德勤2.12亿元的罚款(kuan)，有望创下(xia)中国对会计事(shi)务(wu)所(suo)开出的罚款(kuan)纪录。
其实早在今年4月，网(wang)上就在疯传一封自(zi)称“一部分普华永道合(he)伙人”的匿名信(xin)。公开信(xin)直指由于追(zhui)求合(he)伙人高收入，部分人将普华永道带(dai)入恒大(da)事(shi)件的漩涡。
4月19日，香港会计监管机构表示将根据(ju)“举报信(xin)”，调查普华永道在审(shen)计中国恒大(da)集团(tuan)账目(mu)中的角色。
这一次，故事(shi)又将走向何(he)方？
1
A股再度开启电风(feng)扇行情
从5月20日开始，港A股已经回调10天了，沪指在此(ci)期间回撤近2%，恒指则超6%。
再来看A股昨日的表现，更是令人目(mu)瞪(deng)口呆。成(cheng)交金额极度萎缩，离跌破7000亿大(da)关仅(jin)余(yu)一步，但板块却快轮动出火星子，从原来的一日一热点，演变成(cheng)“一日看尽长安花”。卫星、房地产、光伏、电力、有色等板块轮番上演冲高走势，妥妥“你方唱罢，我登台(tai)。”
财经大(da)V辣评(ping)：“这叫电风(feng)扇？这是涡轮绞肉机！”
此(ci)时此(ci)刻，高盛又信(xin)誓旦旦喊话：“老(lao)乡，你别走！”
2
高盛喊话：老(lao)乡别走
高盛分析师Kinger Lau团(tuan)队最新公布报告称，退出为时过早，现在是入市(shi)的好(hao)机会。
该团(tuan)队在报告中援引了MSCI中国指数过去20年步入技术性牛市(shi)后的表现，称此(ci)次中国股市(shi)的回调并不出人意(yi)料。
报告数据(ju)显示，在过去20年里，MSCI中国指数23次进入技术性牛市(shi)后的20个交易日内，有22次经历了至少5%的回撤。在这这22次里，MSCI中国指数有12次成(cheng)功从回调中完(wan)成(cheng)大(da)反弹，在接(jie)下(xia)来的3个月平(ping)均(jun)上涨了31%。
这么来看，中国股市(shi)技术性牛市(shi)后的回调，上涨与(yu)继(ji)续(xu)下(xia)跌是一半一半的概(gai)率。高盛怎么就肯定这次能(neng)继(ji)续(xu)上涨？
分析师Kinger Lau的论(lun)据(ju)是：政策和经济基本面的改(gai)善能(neng)给中国股市(shi)更多的上涨动能(neng)。
Kinger Lau在接(jie)受电视(shi)采访(fang)时表示，“政策看跌期权”已经到位，尤其是房地产和地方债领域的政策，提振了市(shi)场信(xin)心(xin)，推动股票合(he)理估值水平(ping)的上升。
该分析师同时补充道，中国股市(shi)的估值仍处低位，团(tuan)队认为中国企业今年盈利将同比增(zeng)长8%，后续(xu)如果政策落地到位，股市(shi)仍有较大(da)的上涨空间。
最重要的一点是，Kinger Lau一针见血指出：“归根结底是真正的政策交付(fu)。”
这样来看，考虑到7月有一场重磅(pang)会议，以及7月正式进入半年报披露时间，6月极有可能(neng)还会持续(xu)目(mu)前的“电风(feng)扇行情”。
其实A股板块轮动过快某(mou)种程度也反映出目(mu)前市(shi)场存量流动性不足的问(wen)题，与(yu)去年7月和8月份的行情有点类似。
Wind数据(ju)显示，截至5月29日，ETF全市(shi)场本月净赎回157.77万份份额，一定程度上佐证市(shi)场流动性在减少。
(本文内容均(jun)为客观数据(ju)信(xin)息罗列，不构成(cheng)任(ren)何(he)投资建议）
那这个月，ETF市(shi)场到底申(shen)购了什么，又赎回了什么？
3
ETF份额的增(zeng)与(yu)减
Wind数据(ju)显示，截至5月29日，资产最追(zhui)捧的行业主题ETF是国联安中证全指半导体ETF，最近一个月份额增(zeng)加23.96亿份，环比增(zeng)加8.63%。华夏国证半导体芯片ETF份额同期增(zeng)加9.98亿份。
从宽基ETF的最近一个月的份额变化情况来看，资金明显青睐中证A50ETF。富国中证A50ETF、摩根中证A50ETF、大(da)成(cheng)中证A50ETF、华泰柏(bai)瑞中证A50ETF和易方达中证A50ETF的份额最近一个月合(he)计增(zeng)加48.26亿份。
至于沪深300ETF，倒是出现了有趣的“左手换右手”现象。鹏华沪深300ETF的份额最近一个月增(zeng)加16.7亿份，环比飙涨128.71%。华泰柏(bai)瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的份额同期合(he)计减少37.54亿份。
从ETF份额减少青睐来看，港股科网(wang)股主题ETF是资金最近一个月抛售的主要对象。华夏恒生互(hu)联网(wang)科技业ETF、华泰柏(bai)瑞南方东(dong)英(ying)恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大(da)成(cheng)恒生科技ETF的份额合(he)计锐减148.6亿份，止盈的态度很(hen)坚定。
尽管ETF本月出现净赎回现象，但资金主要是选择止盈获利巨(ju)大(da)的港股主题ETF，同时还买入了中国核心(xin)资产A50ETF以及半导体主题ETF，可见依旧看好(hao)A股后市(shi)的表现。
自(zi)4月第三周起看好(hao)中国股市(shi)的瑞银投资银行亚太区策略师Karen Hizon再次给予(yu)港A股市(shi)“增(zeng)持”评(ping)级。
Hizon称该行对中国股市(shi)看法转趋正面，因企业盈利正在改(gai)善，强调中资股要持续(xu)走高，须盈利改(gai)善配合(he)。此(ci)外(wai)，内地消费信(xin)心(xin)改(gai)善，加上企业于派息回购方面有正面惊喜，连同政策能(neng)见度改(gai)善，都(dou)是瑞银看好(hao)中资股的原因。
这次，港A股的走势会像华尔(er)街期待得那样吗？