当地时间(jian)7月11日，美国劳(lao)工(gong)部公布数据(ju)显示，今年6月美国消费(fei)者(zhe)价(jia)格指数（CPI）同比上涨3.0%，涨幅较(jiao)5月收窄0.3个百分点，6月美国CPI环比下降0.1%，为四年来首次转(zhuan)负。剔除波(bo)动较(jiao)大的食品和能源(yuan)价(jia)格后，核心CPI环比上涨0.1%，较(jiao)5月环比涨幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%，回落至2021年4月以来最(zui)低水平。
美国6月CPI全面降温，数据(ju)公布后，市场对美联(lian)储(chu)将于9月降息的预期回升至100%，全年累(lei)计(ji)降息幅度(du)上升10bp至60bp；2年和10年美债收益(yi)率(lu)均下降10bp左右至4.53%和4.20%；美元指数一度(du)贬值0.8%至104，黄金上涨1.1%至2411美元/盎司；美股(gu)涨跌(die)不一，截至收盘，标(biao)普500、纳斯达克(ke)指数分别下跌(die)0.9%、2.0%，道琼斯指数上涨0.1%。
6月CPI全面降温，通(tong)胀压力进(jin)一步缓解
数据(ju)显示，6月上涨的指数包括住房、汽车保险、家装、医疗保健和个人(ren)护理。而机票(piao)价(jia)格、二手(shou)车和卡(ka)车以及通(tong)信服务的价(jia)格指数则在当月出现下降。能源(yuan)指数本月环比下降了2.0%，与前一个月的降幅相同。食品指数环比上涨了0.2%。
从分项(xiang)来看，通(tong)胀超预期回落主要受此前黏性较(jiao)强、权重较(jiao)高的住房分项(xiang)拖累(lei)，其他核心服务业整体偏弱。半黏性通(tong)胀方面，核心商品环比边际小幅回落，连(lian)续4个月为负。非黏性通(tong)胀方面，能源(yuan)分项(xiang)仍然偏弱，食品分项(xiang)小幅回升。
国盛证券首席经济学家熊(xiong)园(yuan)团队认为，美国6月CPI与核心CPI同比均低于预期，分别创下39、38个月最(zui)低。“超级核心通(tong)胀”连(lian)续2个月环比为负，指向通(tong)胀压力进(jin)一步缓解。根据(ju)测算，7月美国CPI和核心CPI同比可能持平，下半年CPI同比仍有小幅回落空间(jian)，核心CPI同比基(ji)本走平。
招商证券宏观经济团队指出，往后看，房租项(xiang)和二手(shou)车价(jia)格有望成为趋势性的通(tong)胀下行(xing)动力，对冲国际原油(you)价(jia)格反弹和机动车保险价(jia)格的压力。
不过(guo)华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师秦泰认为，油(you)价(jia)渗透导致的核心CPI下降是暂时的，薪资可能很快重新成为驱动美国核心通(tong)胀的主角，小幅的“二次通(tong)胀”概(gai)率(lu)仍然很高。
开源(yuan)证券宏观经济团队认为，6月美国通(tong)胀与就业数据(ju)或不能帮助美联(lian)储(chu)决(jue)定在9月份进(jin)行(xing)首次降息，需要更加关注7、8月份通(tong)胀趋势。虽然当前通(tong)胀向下趋势更为明朗，但由于2024年一季度(du)对通(tong)胀走势出现误判，向市场释放了较(jiao)为鸽(ge)派的信息，最(zui)终出现核心通(tong)胀反弹，因此认为美联(lian)储(chu)或更将关注7、8月份的通(tong)胀数据(ju)。
美联(lian)储(chu)9月降息几成定局，不排除提前向市场沟通(tong)降息意向
本周鲍威尔在国会听(ting)证会上表(biao)态，尽(jin)管尚不确定价(jia)格会否持续放缓至2%的目标(biao)，但是近(jin)期价(jia)格数据(ju)确实显示出了更多温和进(jin)展，站在美联(lian)储(chu)关注的通(tong)胀和劳(lao)动力市场两个角度(du)来看，9月美联(lian)储(chu)降息条件基(ji)本具备。
华泰证券首席宏观经济学家易(yi)峘认为，美联(lian)储(chu)9月降息几成定局，随(sui)着名义增(zeng)长快速下降，提前至7月降息逻辑(ji)上更为顺畅，但时间(jian)上较(jiao)为仓促。考虑到美联(lian)储(chu)作为最(zui)重要参考的通(tong)胀和就业数据(ju)均为滞后指标(biao)，目前趋势显示，美国经济增(zeng)长可能在明显减速。美联(lian)储(chu)大概(gai)率(lu)在8月中下旬向市场沟通(tong)9月降息意向，但不排除在7月底(di)就有所暗示。
财通(tong)证券宏观首席分析师陈兴指出，美联(lian)储(chu)或将在三季度(du)降息，同时需警惕7月降息的可能。首先，降息条件已经达成。历(li)史经验表(biao)明，美联(lian)储(chu)降息往往提前于市场预期。本月CPI同比增(zeng)速回落至3%，此外，商品和服务价(jia)格领先指标(biao)均表(biao)明未来通(tong)胀压力仍在持续缓解。综合来看，降息或在三季度(du)首次开启，并且在即将到来的7月底(di)会议上降息不无可能。
华西证券宏观联(lian)席首席分析师肖金川表(biao)示，美联(lian)储(chu)还面临一些不确定性，或不阻碍9月降息。不确定性主要在于三个方面，一是房价(jia)增(zeng)速仍然偏高，二是赤字率(lu)较(jiao)高，三是美国大选的影响。以上不确定性可能未必影响9月降息，但可能会影响到首次降息落地之后的降息步伐。
熊(xiong)园(yuan)团队指出，目前美国通(tong)胀已基(ji)本满(man)足降息条件，就业也(ye)十(shi)分接近(jin)降息条件，若后续数据(ju)不再(zai)明显超预期，则美联(lian)储(chu)9月开始降息、年内降2次是大概(gai)率(lu)事件。考虑到年内仅剩4次会议，并且美国经济和通(tong)胀仍有韧(ren)性，降息超过(guo)2次的可能性很低。目前市场降息预期已打得过(guo)满(man)，短期乐观情绪有望延续，但后续需要警惕“利(li)好出尽(jin)”导致的调整。
新京报贝壳财经记(ji)者(zhe)张晓翀编辑(ji)陈莉 校(xiao)对杨利(li)