中(zhong)美股市一起换风格，真是巧。
美股科技七巨头隔夜下跌带动美股回落，而小盘股却大幅反弹。类似的剧情也发生在中(zhong)国(guo)股市上，今(jin)年一直受到追捧的高股息(xi)大蓝筹最近几个(ge)交易日也普遍出现回调，不少资金都涌向了前期遭到抛售的小盘股及(ji)中(zhong)概股，这是约好的？
美股科技七巨头回调，小盘股狂欢
先是美国(guo)这边，周(zhou)四公布的6 月份核心CPI低于预期，投(tou)资者现在预计美联储9月份将降息(xi)25个(ge)基点是板上钉钉的事(shi)了，并且预计年内可能会有三次降息(xi)。
CME FedWatch Tool的数据显示，交易者目前认为(wei)美联储9月降息(xi)的25个(ge)基点可能性超过90%。这也引发了投(tou)资者爆炒此前一直不被看好的小盘股，反而之前一直风风火火的科技股七巨头遭到了抛售。特斯拉收盘大跌8%，英伟达大跌5%，微软(ruan)、苹果及(ji)亚马逊都跌超2%。
据Dow Jones Market Data统计，这意味着美股七巨头的市值(zhi)减少了 5000 多亿美元，是自2022年9月13日市值(zhi)减少5570亿美元以来最大的单日市值(zhi)缩(suo)水。
Infrastructure Capital Advisers的首席执行官Jay Hatfield表示："今(jin)天你会看到很多对冲基金非常痛苦，尤其那些策略是做多大型(xing)科技股以及(ji)做空小盘股的基金。”
在2024年上半年的科技巨头领涨行情中(zhong)，这种(zhong)交易策略一直是可行的。但橡皮(pi)筋(jin)拉多了也会反弹，长期趴在地板的小型(xing)股周(zhou)四就报复性大涨了，小盘股指罗(luo)素2000单日大涨3.6%，而此前高歌猛进的纳斯达克指数则下跌了2%，标普500指数也跌了1.4%。
据Dow Jones Market Data数据显示，这意味着自1986年以来，这是罗(luo)素2000指数与纳指的单日表现差距最大的一次。
对投(tou)资者来说，问(wen)题是，这轮市场风格切换至轮动是暂时的，还是会一直持续一段时间(jian)？
Unlimited Funds的首席投(tou)资官Bob Elliott在社交媒体平台 X 上发文称，周(zhou)四的轮动很大程度是由对冲基金引起的，债券收益率(lu)下跌让部分对冲基金遭遇了所持仓小盘股的逼空行情，这可能还会持续一段时间(jian)。
而Carson Group全球宏观经济策略师Sonu Varghese也比(bi)较乐观，认为(wei)由于科技股的下挫，标普500指数周(zhou)四的回调显得 “有点极端”，但这种(zhong)下跌不会是持续性的，因在七巨头下跌的同时，标普500指数中(zhong)还有80%的股票当(dang)日是上涨的。
“即使科技七巨头从(cong)开始回调，标普500剩余的493只股票，尤其是大盘价值(zhi)股都可能出现反弹，并带动指数继续上涨。”
“即使科技七巨头从(cong)开始回调，标普500剩余的493只股票，尤其是大盘价值(zhi)股都可能出现反弹，并带动指数继续上涨。”
持有相似观点的还有InfraCap Small Cap Income ETF的基金经理Hatfield，他表示，自己一直在等待美股的涨势继续扩大，鉴于通胀(zhang)降温以及(ji)经济出现放缓迹象，美联储最终会开始降息(xi)。在这种(zhong)情况下他不会做空大型(xing)科技股，但希望(wang)美股其他股票能出现反弹并持续推(tui)动股市上涨。他还把标普 500 指数的年底(di)目标上调至6000 点。
中(zhong)国(guo)A股似乎也出现了这种(zhong)风格轮动的迹象
今(jin)年在A股总体表现一般的情况下，高股息(xi)蓝筹股4月份开始发力，长江电力、中(zhong)国(guo)海(hai)油(you)等多股迭创历(li)史新高。7月11日收盘，长江电力历(li)史上首次站上了30元大关。
西部证券策略分析师慈薇薇表示：“自4月下旬以后，以银行、煤炭、交运、钢铁、公用事(shi)业为(wei)代表的高股息(xi)行业交易拥挤度（近3年成交额(e)占全A比(bi)重的分位数）一直在70%分位数水平上方，最高接近90%，反映(ying)红利交易热度较高。其中(zhong)电力与公用事(shi)业，银行更为(wei)拥挤。”
而经历(li)数月的强劲表现后，在7月中(zhong)国(guo)央(yang)行出手调控债市后，高股息(xi)蓝筹股开始回落。像是银行股近两(liang)个(ge)交易日均集体回调，煤炭股也是回调的主力。而前期一直被抛售的小盘股及(ji)科网股则迎来连续的反弹。
先是微盘股周(zhou)四收涨4.2%，多股掀起涨停潮，今(jin)日早盘继续大涨1%。
而百度、京(jing)东及(ji)腾讯等科网股也连涨数日，也带动港股恒生科技指数及(ji)一系列中(zhong)概股ETF的大涨。像是中(zhong)概互联网指数ETF （KWEB）周(zhou)四就上涨2.4%，中(zhong)国(guo)科技指数ETF （CQQQ）涨1.8%，纳斯达克金龙中(zhong)国(guo)指数（HXC）涨2.2%，升破6100点至近四周(zhou)最高。
但这是否就意味着高股息(xi)蓝筹要(yao)“熄火”了呢？
并不是。慈薇薇指出，在市场情绪探底(di)过程中(zhong)，不排(pai)除高股息(xi)红利有补跌的可能性，但中(zhong)长期来看高股息(xi)价值(zhi)方向依然是资金青睐方向。短(duan)期来看，市场风格切换可能需要(yao)重要(yao)会议落地后得到验证。今(jin)年中(zhong)美利差不断走扩，‘稳汇率(lu)’是当(dang)前政策重心，而在美联储政策降息(xi)后政策利率(lu)调降空间(jian)有望(wang)打开，高股息(xi)的中(zhong)长期逻(luo)辑并没有出现重大转(zhuan)向。
兴业证券策略团队也发布观点指出，经过前期的震(zhen)荡调整，当(dang)前大部分高股息(xi)的红利资产拥挤度处于中(zhong)等偏低或较低位置。其中(zhong)，中(zhong)证红利、煤炭、石油(you)石化、公路铁路、航运、水泥、钢铁、纺织服(fu)饰拥挤度处于较低水平；红利低波、水电、火电、保险、白色家(jia)电、出版拥挤度处于中(zhong)等偏低水平；而银行拥挤度处于中(zhong)等水平；只有运营商的拥挤度水平处于中(zhong)等偏高状态。