随(sui)着6月份美国CPI和PPI的(de)公布，市场对通胀(zhang)下行(xing)的(de)乐观情(qing)绪升温，美国债市正(zheng)迎来新的(de)转折点。
本周，美债收(shou)益(yi)率曲线出现下滑，美国两(liang)年期(qi)国债收(shou)益(yi)率下跌15个基点至4.45%，为3月以来的(de)最低水平。美国国债指(zhi)数上涨了0.3%，为今年来首次正(zheng)收(shou)益(yi)，4月初该指(zhi)数年内曾一度深跌3.4%，目前已经抹去(qu)全部跌幅。
造成(cheng)这(zhe)一变化的(de)主要原因是最新的(de)通胀(zhang)数据，6月份的(de)CPI涨幅为三年来最低。尽管周五公布的(de)PPI涨幅略(lue)高(gao)于预(yu)期(qi)，但市场参(can)与者更加(jia)关注消费者信(xin)心的(de)下降(jiang)。交易员们开始接(jie)受今年三次降(jiang)息(xi)的(de)想法(fa)，推动了债市反弹。
纽(niu)约财富首席投(tou)资官Sinead Colton Grant表示：“所有(you)迹象都表明，美联储将在9月开始降(jiang)息(xi)。”她提到，在6月劳动力市场报告疲软的(de)背景下，市场对消费者价格指(zhi)数的(de)反应以及美联储主席杰罗姆·鲍(bao)威尔最近向美国立法(fa)者的(de)证词(ci)都表明了这(zhe)一点。鲍(bao)威尔曾在本周表示，美联储对劳动力市场的(de)潜在风险越来越警(jing)惕，同时等待(dai)通胀(zhang)放缓的(de)更多证据。
Vanguard高(gao)级投(tou)资组(zu)合经理John Madziyire指(zhi)出：“显然，很(hen)多人(ren)错过了4.75%的(de)收(shou)益(yi)率高(gao)点，现在市场充满了害怕错过机会（FOMO）的(de)情(qing)绪，并且更相信(xin)收(shou)益(yi)率会继(ji)续下降(jiang)。”他(ta)认为，美联储的(de)政策正(zheng)发挥作(zuo)用，市场正(zheng)在调(diao)整预(yu)期(qi)。
TD Securities的(de)利率策略(lue)师Molly McGown表示：“总体(ti)来看，我们认为利率将继(ji)续走低，进入宽(kuan)松(song)政策阶(jie)段。”
然而，Queens' College校长穆罕默德(de)·埃(ai)里安（Mohamed El-Erian）提醒(xing)市场参(can)与者应保持谨慎。他(ta)指(zhi)出，即将到来的(de)总统大选可能会使美联储的(de)决定(ding)复(fu)杂化。前总统特朗普与拜(bai)登的(de)辩(bian)论中表现强势，并提出了高(gao)额关税和打击移民的(de)政策，这(zhe)些政策都可能助长通货膨胀(zhang)。
在近期(qi)的(de)市场动态中，政治因素对债券市场的(de)影响尤为明显。自辩(bian)论以来，短期(qi)债券的(de)表现优于长期(qi)债务，收(shou)益(yi)率曲线陡峭化反映出市场对特朗普政策可能导致长期(qi)国债风险溢价增(zeng)加(jia)的(de)担忧(you)。
法(fa)国兴业银行(xing)美国利率策略(lue)主管Subadra Rajappa表示：“尽管投(tou)资者对久期(qi)没有(you)强烈信(xin)念，但曲线陡峭化仍然是最受欢迎的(de)交易策略(lue)。”