2024年，国联证券的半年度业绩预告引起了市场的广泛关注。这家国有控股(gu)的证券公(gong)司预计上(shang)半年净利润同比大(da)幅下降近90%，这一显著的业绩下滑不仅突显了公(gong)司在当前市场环境下的严峻挑战，也暴(bao)露了其在财务数据和经(jing)营策略上(shang)的深层次问题。
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国联证券近年来采取了激进的资产扩张和高杠杆运营模式，虽然这推动了资产规模的大(da)幅扩张，但并未带动利润的有效增长，反而增加了财务风险。这种策略可能是导致其上(shang)半年业绩下滑的重要因素。公(gong)司的总资产从2019年的284.19亿元飙(biao)升至2024年一季(ji)度末的932.32亿元，增长了2.28倍。与此同时，国联证券的风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率以及净稳定资金率等(deng)风控指标均出现明显恶化。
在业绩不佳的背景下，公(gong)司治(zhi)理结(jie)构的合理性和薪(xin)酬(chou)制度也引起了关注。董事长和总裁葛小波的"一肩挑"模式，以及其年薪(xin)288万元的高薪(xin)酬(chou)（上(shang)一年这个数字高达456万元），与公(gong)司其他高管的薪(xin)酬(chou)存在较大(da)差距。
证券代(dai)码:601456.SH名(ming)称:国联证券 币种:CNY2023年报公(gong)告日期: 2024-03-27姓名(ming)职务报酬(chou)(万元)报酬(chou)较上(shang)年同期变动(万元)报酬(chou)及A股(gu)持股(gu)市值总计(万元)葛小波总裁，董事长，执行董事288.00-168.00288.00尹红卫副总裁185.77-93.40185.77尹磊财务负责人，副总裁162.00112.36162.00戴洁春合规总监156.00-31.80156.00王捷董事会秘书156.00-24.00156.00江(jiang)志强首(shou)席风险官144.00-39.00144.00李钦副总裁144.00-18.00144.00马群星副总裁144.00-18.00144.00徐法良监事会主席，股(gu)东代(dai)表监事126.00-18.00126.00周敏职工(gong)代(dai)表监事55.6850.5855.68伍凌云职工(gong)代(dai)表监事53.8047.5053.80黄葳首(shou)席信息官36.00--36.00汪锦岭(ling)首(shou)席信息官21.00-243.0021.00高伟独立非执行董事18.0015.0018.00吴星宇独立非执行董事18.005.0018.00朱贺华独立非执行董事18.005.0018.00
国联证券在业绩预告中将业绩下滑归因于国内证券市场指数和交投活跃度不佳，以及投资者风险偏好(hao)下行。然而，这一解释并不足以解释如此巨大(da)的利润跌(die)幅。事实上(shang)，仍有其他证券公(gong)司如红塔证券、东兴证券在相同的市场环境下表现相对较好(hao)，这意味着国联证券的问题可能更(geng)多地源于其内部经(jing)营策略和风险管理。
此外，国联证券的自营业务收入是近年决定公(gong)司整体业绩的最关键业务。公(gong)司融资所得的大(da)量资金主要投向了金融投资资产，从2019年的82.23亿元激增至2024年一季(ji)度末的539.65亿元。这种激进的投资策略在当前券商普遍(bian)加码自营业务的背景下，显得格外激进。然而，这种大(da)规模的投资并未带来相应的稳定回(hui)报，自营业务收入呈现出较大(da)波动，2024年一季(ji)度甚至出现了亏(kui)损。
国联证券的净利息收入也从2019年的4.97亿元持续下降，到2023年仅剩0.81亿元，2024年一季(ji)度更(geng)是出现了负值。这表明公(gong)司从融资融券、买入返售金融资产以及股(gu)权质押回(hui)购等(deng)业务赚取的利息收入大(da)部分被用于支付(fu)债务利息，严重侵蚀了公(gong)司的盈利能力。
从净资产收益率（ROE）来看，国联证券的表现持续低于行业平均水平。2020年至2023年期间，公(gong)司的ROE一直落后于行业整体，2024年一季(ji)度更(geng)是跌(die)入负值区间，为-1.23%。这一数据直观地反映了公(gong)司在利用股(gu)东资本创(chuang)造利润方面的效率低下。
金融高薪(xin)话题引发广泛讨论，但实际上(shang)，金融从业者的收入差距颇为悬殊。适度平衡高管与一线员工(gong)的薪(xin)酬(chou)差距，有助于营造更(geng)加和谐的企业氛(fen)围，增强员工(gong)的归属感和工(gong)作满意度，从而提升整体绩效。从社会责任的角(jiao)度来看，建立更(geng)加公(gong)正、平衡的薪(xin)酬(chou)体系，金融机构可以赢得公(gong)众的信任，树立良好(hao)的社会形象，从而实现可持续发展。
面对日益严格的监管环境和市场竞争，如何才能在激烈(lie)的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展，我们静(jing)待葛小波带领下的国联证券接下来的表现。
来源：金融界(jie)