近日，国内(nei)综合(he)性工业电源(yuan)研发及制造(zao)领域领军(jun)型企业英杰电气，连续发布了高增长的2023年度及2024一季度业绩财报。
其中2023年受益于三大核心产品全面增长，公司营收总规模同比增长37.99%至17.7亿元，归母(mu)净利润同比增长27%至4.3亿元。2024年一季度，由于技术路径不断(duan)突破(po)、国产替(ti)代(dai)率快速提升、下游客户与(yu)产品品类的横向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母(mu)净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步增强。
01
三大产品线成(cheng)型的垄断(duan)破(po)局者
成(cheng)立于1996年的英杰电气，主要专注于电力电子技术在工业各领域的应用，从事以(yi)功率控制电源(yuan)、特种(zhong)电源(yuan)为代(dai)表的工业电源(yuan)设(she)备以(yi)及新能源(yuan)汽车充电桩/站的研发、生产与(yu)销售，现已成(cheng)为国内(nei)综合(he)性工业电源(yuan)研发及制造(zao)领域具有(you)显著竞争力的企业。
其中功率控制电源(yuan)产品包括一系列功率控制器和(he)涵盖还原炉电源(yuan)、单晶炉电源(yuan)、蓝宝石炉电源(yuan)、碳化硅炉电源(yuan)等在内(nei)的功率控制电源(yuan)系统，主要应用于光伏（多晶硅、单晶硅、电池片(pian)）生产设(she)备、半导(dao)体电子材料生产设(she)备以(yi)及其他工业制造(zao)设(she)备。
部分产品展示资料来源(yuan)：公司公告
为特殊用电设(she)备供(gong)电专门设(she)计制造(zao)的特种(zhong)电源(yuan)方面，公司产品主要有(you)直流编(bian)程电源(yuan)、加速器电源(yuan)、中高频感应电源(yuan)、高压电源(yuan)、微波电源(yuan)、射(she)频电源(yuan)、固态调制器系统等，主要应用于半导(dao)体、激光、医疗、环保等行(xing)业和(he)电子枪(qiang)、微波加热、杀菌、等离子喷涂、真空熔(rong)炼等特种(zhong)工业领域以(yi)及航空航天等科研领域等。
部分产品展示 资料来源(yuan)：公司公告
加上公司基于自(zi)身工业电源(yuan)技术的平台优(you)势，扩展了新能源(yuan)汽车充电桩电源(yuan)模块及充电桩/站研发及制造(zao)业务(wu)，并自(zi)主设(she)计开发了一系列满足不同功率需(xu)求的电动汽车充电设(she)备，为客户提供(gong)电动汽车充电设(she)备的系列解决方案，英杰电气三大业务(wu)板块成(cheng)型。
作为行(xing)业垄断(duan)的破(po)壁者，英杰电气竞争优(you)势仍在不断(duan)巩固。
在光伏领域，公司产品主要应用在上游材料生产设(she)备的电源(yuan)控制上，在还原提纯和(he)晶体生长环节均(jun)有(you)参与(yu)。自(zi)2005年进入这个行(xing)业以(yi)来，其间取得了迅速替(ti)代(dai)国外产品，打破(po)国外产品对于中国市(shi)场的垄断(duan)，最终用实力使(shi)其退出中国市(shi)场的成(cheng)功案例，具有(you)丰富的行(xing)业应用经验，行(xing)业市(shi)场占有(you)率常年保持(chi)在70%以(yi)上。
通过多年的技术积累，英杰电气已经形成(cheng)从小功率到大功率、从低电压到超高压等不同功率等级的工业电源(yuan)及特种(zhong)电源(yuan)技术共享平台，为快速响应客户需(xu)求，实现产品转化提供(gong)了技术保障。
公司于2023年研发费用支出和(he)研发人(ren)员数量继(ji)续保持(chi)双增长，2023年新增授权专利17件，其中发明专利5件，实用新型10件，外观(guan)专利2件；新增计算机软件著作权2件。并陆续完善了与(yu)新技术、新工艺相(xiang)配套的测试、试验设(she)备，搭建了不同技术类别(bie)的测试平台，可满足各类在研项目的全面测试，为新技术、新工艺的研究与(yu)实施提供(gong)了保障。
当前，公司下游已绑定各行(xing)业头部公司，客户粘性优(you)势显著。
随着公司20余年在功率控制电源(yuan)的深耕发展，已与(yu)相(xiang)关行(xing)业头部厂家达成(cheng)长期稳定合(he)作：如光伏方面，公司硅料制备环节所需(xu)设(she)备电源(yuan)应用于晶盛机电、TCL中环、隆(long)基绿能等知名(ming)光伏厂商；半导(dao)体行(xing)业应用于中微半导(dao)体，钢铁行(xing)业客户包括首(shou)钢集团等。同时(shi)，公司优(you)质客户粘性强。电源(yuan)产品的安全性与(yu)可靠(kao)性是下游客户考虑的重点，更换供(gong)应商有(you)较长的验证周期，因此下游客户很少轻易更换。总体来看，公司专注于高端电源(yuan)，产品质量已经过头部厂家验证，并且厂家背书是公司开阔新产品与(yu)领域的基石。
下游客户情况资料来源(yuan)：公司官网
02
三大核心产品强势支撑业绩增长不断(duan)提速
核心应用领域产销量大幅提升、三大产品线同步发力，英杰电气业绩实现全面增长。
年报资料显示，2023年通过深耕技术创新和(he)产品研发、持(chi)续引进实验测试设(she)备、优(you)化供(gong)应链管理模式、继(ji)续推进信息化建设(she)等措施，公司全年光伏行(xing)业、半导(dao)体及电子材料行(xing)业销售量分别(bie)同比增长23.11%、105.65%，产量分别(bie)同比增长51.03%、24.38%。对应到营收上则是分别(bie)同比增长58.77%、69.35%至9.74亿元、3.29亿元。
资料来源(yuan)：公司公告
分产品来看，公司功率控制电源(yuan)装置及系统、电源(yuan)模块及系统、充电桩三大核心产品，其营收分别(bie)同比增长48.46%、25.61%、12.51%至13.45亿元、2.75亿元、0.97亿元，实现全面高增长，推动公司营收总规模同比增长37.99%至17.7亿元，归母(mu)净利润同比增长27%至4.3亿元。
资料来源(yuan)：公司公告
此外公司由于持(chi)续优(you)化采购、生产、研发和(he)销售服务(wu)业务(wu)流程和(he)相(xiang)关内(nei)部控制制度，立足稳健(jian)经营，避免盲目扩张，强化客户风险控制，加强应收账款管理，对资质和(he)回款较差(cha)的客户进行(xing)销售控制，同时(shi)开展有(you)效的回款工作，公司2023年经营活(huo)动产生的现金(jin)流量净额同比大幅增长204.81%至1.4亿元，经营质量也显著改善。
2024年一季度，受益于技术路径不断(duan)突破(po)、国产替(ti)代(dai)率快速提升、下游客户与(yu)产品品类的横向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母(mu)净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步增强。
并且值得注意的是，2024年一季度公司存货、合(he)同负债增速稳健(jian)，分别(bie)为18.3、11.9亿元，同比分别(bie)增长8%、16.7%，均(jun)为后续业绩增长奠定稳定的基础(chu)。
03
多领域机遇(yu)共振未来高增长动力充足
首(shou)先在光伏领域，行(xing)业保持(chi)增长同时(shi)，TOPCON设(she)备也开始放量。
国家能源(yuan)局数据显示，截(jie)止2023年12月底(di)，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%，光伏累计装机同比增速超越了水电、火电、核电、风电。
据光伏CPIA协会的数据显示，2023年国内(nei)光伏新增装机216.88GW，同比增长148.1%，2024年我国光伏新增装机预测190-220GW，我国光伏应用市(shi)场将继(ji)续维持(chi)高位平台。2024年全球光伏新增装机预计在390-430GW，预计2024年全球GW级市(shi)场将达到39个，预计2025年GW级市(shi)场将达到53个。
公司自(zi)2005年进入光伏行(xing)业，迅速替(ti)代(dai)国外产品，形成(cheng)强大的品牌影响力，在该行(xing)业的市(shi)占率常年保持(chi)在70%以(yi)上。公司不断(duan)加大对光伏行(xing)业的覆盖面，在电池片(pian)生产设(she)备两种(zhong)技术路线TOPCON和(he)HJT上均(jun)有(you)新的电源(yuan)产品进行(xing)测试，公司运用于TOPCON行(xing)业的中频溅射(she)电源(yuan)订单在2023年4季度已经开始放量，该行(xing)业的电源(yuan)属(shu)于国产化替(ti)代(dai)，未来市(shi)场前景良好，有(you)望为公司带来新增长。
其次(ci)在半导(dao)体及电子材料行(xing)业，英杰电气迎行(xing)业需(xu)求拐点和(he)国产替(ti)代(dai)双机遇(yu)。
根据SEMI报告显示，2023年全球半导(dao)体制造(zao)设(she)备销售额同比下降1.3%至1063亿美元，作为2023年芯片(pian)设(she)备支出排名(ming)前三的中国大陆、韩(han)国和(he)中国台湾地区，占到了全球设(she)备市(shi)场的72%。中国仍然是全球最大的半导(dao)体设(she)备市(shi)场，2023年在中国的投资同比增加了29%，达到366亿美元。SEMI认为半导(dao)体设(she)备投资会从2024年开始反弹，预测2025年全球半导(dao)体设(she)备销售额达到1240亿美元。
同时(shi)，像英杰电气这样的国产龙头型企业还将享受巨大的国产替(ti)代(dai)红利。以(yi)技术壁垒最高设(she)备零部件之一的射(she)频电源(yuan)为例，中高端射(she)频电源(yuan)原有(you)国产化率比较低，用于半导(dao)体刻蚀设(she)备以(yi)及PECVD薄膜沉积的射(she)频电源(yuan)以(yi)前几(ji)乎全部依靠(kao)国外进口，英杰电气在射(she)频电源(yuan)技术上已经有(you)所突破(po)，成(cheng)为国内(nei)目前为数不多的能批量提供(gong)射(she)频电源(yuan)的公司之一。自(zi)2022年起(qi)欧美厂商垄断(duan)全球市(shi)场，国产替(ti)代(dai)就处于加速上升阶段(duan)，已实现多种(zhong)机型技术路径覆盖的英杰电气，有(you)望在2024年加大国产化，增长空间广阔。
再加上充电桩方面，在新能源(yuan)电动汽车高速发展的当下，配合(he)国家政策支撑，充电桩领域已经临近爆发的节点，此背景下英杰电气全资子公司英杰新能源(yuan)已经取得充电桩相(xiang)关授权专利53件，软件著作权4件，开发的交流充电桩为国内(nei)首(shou)台通过美国UL认证的交流充电桩产品，目前产品已经出口全球60余个国家，2023年开始进行(xing)国外本(ben)地化销售转型。2024年将重点推进资源(yuan)类产业客户合(he)作及渠道(dao)建设(she)，扩大国内(nei)和(he)国外销售规模，完成(cheng)充电桩扩产项目的建设(she)，进一步增强公司发展驱动。
综上而言，核心竞争力不断(duan)巩固、三大产品线持(chi)续发力的英杰电气，已经开启业绩提速趋势，未来随着下游多应用领域机遇(yu)持(chi)续共振，公司高速发展态势依旧。