当地时(shi)间6月(yue)10日，纽约联储公布的5月(yue)消费者预期调查结果(guo)显示，通胀预期在短期内下降、在中期内保持不变，而长期通胀预期有所上(shang)升。美国家庭对(dui)股市的预期有所改善，达(da)到三年以来的最高水平。
关于通货(huo)膨胀
调查结果(guo)显示，美国一年期通胀预期中值从4月(yue)的3.3%下降至5月(yue)份的3.2%，三年期通胀预期中值维持在2.8%不变，五年期通胀预期中值从2.8%上(shang)升至3.0%。此项调查对(dui)受访者分歧(qi)的衡量标(biao)准（通胀预期第75个(ge)和(he)第25个(ge)百分位之间的差异）在一年内下降，在三年内增加，在五年内保持不变。
同时(shi)，通胀不确定性中位数（或对(dui)未来通胀结果(guo)的不确定性）在一年和(he)三年期上(shang)升，在五年期下降。
具体来看：
房价增长预期中值维持在3.3%不变； 天然气（4.8%）、食(shi)品（5.3%）和(he)租金(jin)（9.1%）的年内预期价格变化中位数保持不变；医疗保健费用上(shang)升0.4个(ge)百分点至9.1%，大学教育费用下降0.6个(ge)百分点至8.4%。
值得关注的是，北京时(shi)间6月(yue)12日20:30，美国劳工部将公布最新的5月(yue)CPI数据。市场(chang)普遍(bian)认为，随着4月(yue)通胀有所降温(wen)，核(he)心CPI同比降至3.6%，环比增速6个(ge)月(yue)来首(shou)次下降。
5月(yue)整体CPI环比或上(shang)升0.2%，核(he)心CPI预计环比涨(zhang)幅为0.3%，与4月(yue)增幅持平。
报告(gao)显示，未来一年的预期盈利增长中值维持在2.7%不变，略低于2.8%的12个(ge)月(yue)平均水平。
平均失业率预期（或美国失业率一年后上(shang)升的平均概率）将从37.2%上(shang)升至38.6%，目(mu)前高于37.8%的12个(ge)月(yue)追踪平均水平。
未来12个(ge)月(yue)失业的平均感知概率下降2.7个(ge)百分点至12.4%，低于12个(ge)月(yue)13.2%的追踪平均水平。未来12个(ge)月(yue)自愿离职的平均概率略有上(shang)升，从19.4%上(shang)升至19.6%，仍略高于12个(ge)月(yue)的18.9%的平均水平。
关于家庭金(jin)融
根(gen)据报告(gao)，家庭收入预期增长中值上(shang)升0.1个(ge)百分点至3.1%，保持在这个(ge)系列(lie)过去一年保持的2.9%至3.2%的窄幅区间内。
同时(shi)，家庭支出增长预期中值下降0.2个(ge)百分点至5.0%。自2023年11月(yue)以来，该系列(lie)一直在5.0%至5.2%的窄幅区间内波动，仍远高于2020年2月(yue)的3.1%水平。
与一年前相比，消费者对(dui)信贷准入的看法基本没(mei)有变化，而对(dui)未来信贷准入的预期恶化，预计一年后信贷条件收紧(jin)的受访者比例较高，而预计信贷条件会放宽的受访者比例较小。
未来三个(ge)月(yue)未偿(chang)还最低债务的平均概率下降了0.9个(ge)百分点至12.0%，这一水平与疫情前的普遍(bian)水平相当。
当前收入水平的税项预期变化中位数下降0.4个(ge)百分点至3.9%， 政府债务未来一年预期增长中值从9.6%降至9.3%。
储蓄账户平均利率在12个(ge)月(yue)内上(shang)升的平均概率上(shang)升1.5个(ge)百分点至27.0%，为2023年11月(yue)以来的最高水平。
对(dui)家庭当前财务状况的看法有所改善，更多的受访者表示比一年前更好，而更少的受访者表示情况更糟。对(dui)未来一年的预期也有所改善，预计一年后情况会恶化的受访者比例较小，而预计一年后情况会好转的受访者比例较高。预计12个(ge)月(yue)后财务状况相同或更好的受访者比例为78.1%，为2021年6月(yue)以来的最高水平。
值得关注的是，消费者们预计未来一年美国股价走高的平均感知概率上(shang)升1.8个(ge)百分点至40.5%，为2021年5月(yue)以来的最高水平。其中，大多数年龄组(zu)、教育水平和(he)地区的消费者对(dui)美国股市的乐观情绪普遍(bian)上(shang)升。
可以看出，消费者对(dui)于美股的乐观情绪主要在于美股近段(duan)时(shi)间持续(xu)上(shang)涨(zhang)且创下新高。
兴业证(zheng)券表示，以Magnificent 7为代表的高景气龙头(tou)驱动美股持续(xu)走牛。2023年以来，标(biao)普500指数和(he)纳(na)斯达(da)克指数分别上(shang)涨(zhang)39.26%、63.70%。而细究(jiu)其上(shang)涨(zhang)的原(yuan)因，我们发现主要来自于以Magnificent 7（包括苹果(guo)、微软、谷(gu)歌、特斯拉、英伟达(da)、亚马逊、Meta）为代表的科(ke)技巨头(tou)驱动，至今加权涨(zhang)幅达(da)122.25%。而当我们将这些龙头(tou)个(ge)股剔除后后，以标(biao)普500指数为参考，可以看到标(biao)普500指数剩余成分股市值加权收益水平仅为19.42%。
业内人士指出，降息预期再度升温(wen)以及美股一季度盈利整体超市场(chang)预期，5月(yue)以来美股再度大幅反弹，且创历史新高；而美国经济韧性较强(qiang)，美股EPS端或将继续(xu)构成支撑(cheng)，全年维度对(dui)美股不悲(bei)观。
但短期看，在去通胀仍需时(shi)间的背景下，降息或不如(ru)市场(chang)预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对(dui)美股估值端可能带来一定扰动。