华尔(er)街大行集体发声，称美国收益率(lu)曲线(xian)的正常化——斜率(lu)变得更加陡峭——将是今年下半年最重要的交(jiao)易(yi)。
投行们的理由主要基于两个：美国大选和美联储降息。
分析师们指出，总统拜(bai)登在(zai)6月27日的首场辩论中的糟糕表现，似乎为特朗普重返白宫铺平了道路。
首场辩论后，华尔(er)街兴起了所谓的“特朗普交(jiao)易(yi)”，预期(qi)其(qi)背后共和党施加的关税、移民和赤(chi)字(zi)政策将带动长期(qi)美债(zhai)收益率(lu)走高。花旗、摩根大通和摩根士丹利等银行的策略师们纷纷看好(hao)这一交(jiao)易(yi)。
周五，非农报告(gao)释(shi)放就业市(shi)场降温的新信号，提振了美联储年内降息的预期(qi)，这一交(jiao)易(yi)又迎来了利好(hao)——短(duan)期(qi)收益率(lu)大幅下跌。
值得注意的是，非农报告(gao)公布后，一个备(bei)受(shou)关注的收益率(lu)曲线(xian)指标——5年期(qi)和30年期(qi)美债(zhai)之间的利差一度达到了自今年2月以来最高纪录。
考虑到宽松货币(bi)政策被(bei)视为收益率(lu)曲线(xian)正常化的主要驱动力，市(shi)场密切关注本周四发布的CPI数据(ju)，以寻找通胀放缓的更确凿的证据(ju)，后者是支(zhi)持美联储降息的关键(jian)因素。
华尔(er)街预计，美国6月CPI同(tong)比增(zeng)速有望创今年1月以来最小纪录。美联储此前一直表示，需要看到通胀下行的更明确的证据(ju)才会降息，6月CPI数据(ju)可(ke)能会在(zai)一定(ding)程度上打消美联储的顾虑。
“考虑到通胀和财政政策因素，（收益率(lu)曲线(xian)）或(huo)持续变得陡峭” ，Conning北美首席(xi)投资官Cindy Beaulieu说。
尽管大选重新点燃了市(shi)场对收益率(lu)曲线(xian)正常化的兴趣(qu)，但要实现更持久的行情，则需要美联储进行大幅度的降息。分析师表示，如果美联储大幅降息，预计会看到短(duan)期(qi)美债(zhai)收益率(lu)的下降幅度超过长期(qi)国债(zhai)，从而形成“牛市(shi)陡峭化”现象。
道明证券预计，到年底，5年期(qi)和30年期(qi)美债(zhai)收益率(lu)之间的利差将从现在(zai)开始翻两番，达到100个基点，该行自去年以来一直坚(jian)持这一预测(ce)。