一位基(ji)金经(jing)理选择离去，你(ni)会意外吗？
曾经(jing)这是热议的话题。
但现在似(si)乎已经(jing)成为(wei)业内习以(yi)为(wei)常的谈资。
基(ji)金经(jing)理（包括公(gong)募和私募）究竟应该(gai)如何(he)制定薪酬？
何(he)种(zhong)激励方式对基(ji)金经(jing)理最(zui)为(wei)有(you)利？
以(yi)及(ji)，如何(he)面对基(ji)金经(jing)理离去带来(lai)的“连锁反(fan)应”，并最(zui)小化(hua)其影(ying)响，已经(jing)成为(wei)当下资管界需要直面的挑战。
一纸(zhi)公(gong)告引发关注(zhu)
近日，一家百亿级股票私募向(xiang)旗下一只私募产品的投资人披露了清盘公(gong)告。
公(gong)告提(ti)及(ji)：根据基(ji)金合同的变更、解除与终止的条(tiao)款(kuan)，决定于2024年X月(yue)X日终止标的基(ji)金运行。
公(gong)告还(hai)提(ti)及(ji)，由于标的基(ji)金存在应收(shou)股息(xi)，该(gai)部(bu)分未变现资产将在变现后进行二次(ci)清算。
概括一下，这份公(gong)告的意思是，鉴于某些原(yuan)因，该(gai)基(ji)金管理公(gong)司决定对旗下某基(ji)金进行清算，清算分为(wei)两步进行，目前已完成第一步清算。
基(ji)金清算原(yuan)因何(he)在？
那么，上述(shu)产品的清盘原(yuan)因是什么呢?
尤其是考虑到，该(gai)产品成立于2023年下半年，运作至今还(hai)不及(ji)一年时间(jian)。
而且相关运作报告显示：这只产品的净值在1元面值以(yi)上，并没有(you)出现直接触(chu)及(ji)清盘线，或(huo)者回撤时间(jian)过长等(deng)现象(xiang)。
这更加令人好奇(qi)背后的原(yuan)因。
接近该(gai)产品的市场人士透露，原(yuan)来(lai)上述(shu)产品清算的主要原(yuan)因是，此前操(cao)盘这只产品的基(ji)金经(jing)理决定从公(gong)司离职。
另据了解，这家私募仅有(you)上述(shu)产品出现清盘，其他产品的运作并不受到影(ying)响。
持有(you)人利益如何(he)保(bao)护？
从这个(ge)产品本身来(lai)看，在面值以(yi)上，对产品进行清算，表面上似(si)乎不会影(ying)响太(tai)多持有(you)人的利益。
毕(bi)竟，投资经(jing)理变更了，投资者对该(gai)基(ji)金原(yuan)有(you)的期待可能(neng)变化(hua)，再加上基(ji)金净值在面值以(yi)上，投资人拿回自己钱，似(si)乎也没有(you)损失。
但细细思量，考虑到权益市场目前处于的相对底部(bu)位置(zhi)，如果是一支运行了一段时间(jian)，甚(shen)至有(you)所浮亏(kui)的产品，这样(yang)的决策可能(neng)就没有(you)那么容(rong)易做了。
可资对比的是，历史上公(gong)募基(ji)金出现过多次(ci)明星基(ji)金经(jing)理离职的情况，就出现过对投资者不利的情况。有(you)些产品在净值高峰期，投资者不满较低，有(you)些在净值的中部(bu)或(huo)低谷，投资人的怨言(yan)就大多了。
从根本上说，对于投资者看好的产品更换基(ji)金经(jing)理，是一件需要慎重对待的事。
从管理人出发，有(you)动机、也有(you)义务令得自身团队(dui)尽量平稳，减少持有(you)人的不确定性。
目标是稳定、勤勉的团队(dui)
那么考虑到人才流动的天然(ran)存在，对于基(ji)金公(gong)司（管理人）来(lai)说，一个(ge)很重要的责任是去建设一支稳定、勤勉的队(dui)伍。
而这背后应当是公(gong)司战略(lue)长期稳定、公(gong)司管理架构和团队(dui)长期稳定、以(yi)及(ji)公(gong)司激励机制长期稳定。
轻易的改动乃至随性的调整这些事关公(gong)司运营长期的制度(du)，必然(ran)会带来(lai)人员(yuan)的动荡，而这对持有(you)人的利益并不有(you)利，甚(shen)至十分有(you)害。
公(gong)募基(ji)金成立以(yi)来(lai)的26年，私募基(ji)金大发展以(yi)来(lai)的18年，都曾出现过从业人员(yuan)波动的情况。
从长期来(lai)看，适度(du)的有(you)序的人事波动通常对基(ji)金持有(you)人长期有(you)利；无序的、集中的波动对持有(you)人肯定不利。
管理人应为(wei)持有(you)人“利益共同体”
近年，随着资管产品的业绩波动，各(ge)方尤其是持有(you)人的变革呼声很高。
投资者迫切希望能(neng)够(gou)获得正常的、和波动相匹配的正收(shou)益，也由此把很多意见(jian)和矛头指向(xiang)了基(ji)金管理人和基(ji)金经(jing)理群体。
客观的说，投资者的诉求有(you)一定情理上的合理性，但简单的给管理人降薪，并不有(you)利于基(ji)民的长期利益。
基(ji)民的长期利益在于其投资的长期收(shou)益和回报，而不应是管理人的取酬方式和额(e)度(du)（当然(ran)后者也应合理）。
一个(ge)“极端”的情况是，基(ji)金管理人完全免费管理，但无法为(wei)持有(you)人提(ti)供正收(shou)益，则基(ji)民也不会满意。
另一个(ge)可资对比的案(an)例是，与海外对冲基(ji)金、海外公(gong)募基(ji)金，以(yi)及(ji)国内此前红火的诸如信(xin)托(tuo)、理财、甚(shen)至互联网金融产品的费率相比，国内大型私募和公(gong)募机构在最(zui)近一轮降费后，并不高出多少，甚(shen)至低的多。
所以(yi)，当下的关键是资管业界如何(he)推出满足当下投资者需要的对路的产品，以(yi)及(ji)推动更多和持有(you)人利益挂钩的基(ji)金管理人激励方案(an)出台(tai)，才是更关键的问题。