下月美股涨(zhang)到高点以前，“聪明钱”可能就开始撤退(tui)了。研究资金流的(de)专家、高盛(sheng)的(de)全(quan)球市场部董事总经理Scott Rubner新近(jin)报告预测，7月17日以前，美股大(da)盘会达到峰值，7月4日美国独(du)立日假(jia)期过后(hou)，多头会开始削减敞口(kou)。
Rubner首先指出，6月28日本周五迎来(lai)了今年夏季剩余时间里(li)最重大(da)的(de)一些流动性(xing)事件，包括：
- 周五收盘后(hou)的(de)罗素指数一年一度重组，即程序化(hua)交易台称为七大(da)超级碗之一的(de)事件；
- 月末/季末的(de)养老基金再(zai)平衡，本次养老基金的(de)价技术性(xing)供(gong)应期间，有(you)价值110亿美元股票待售，周五将清理完毕；
- 季度期权(quan)到期可能会进(jin)一步(bu)降低多头指数的(de)gamma，经纪商每1%的(de)波动持有(you)约 60 亿美元的(de)标准普尔 500 指数gamma。
Rubner认为，下周将是一年中最好(hao)的(de)几个黄金交易日和(he)最好(hao)的(de)两周交易期间，因为在7月4日之前做空股票的(de)门槛仍然很(hen)高。在这个积极的(de)交易窗口(kou)结束后(hou)，市场将容易受到“大(da)选前调(diao)整”的(de)影(ying)响。
具体来(lai)说，从1998年到2022年过往资金流纪录看，每年7月都会有(you)占资产管理总规模9个基点的(de)新增(zeng)资金流入共同基金和(he)ETF。在 29 万亿美元的(de)资产中，7月的(de)资金流入量为260亿美元，8月和(he)9月均有(you)流出。
从回报中位值看，1928年以来(lai)，7月上半月是一年中标普500指数表现最好(hao)的(de)两周交易期。
1928年以来(lai)，7月3日是标普指数正收益最高的(de)一天（占72.41%），其次是 7月1日（72.06%），7月前两周的(de)其他交易日也表现突出，标普500有(you)连续九年的(de)7月录得正收益，平均回报率为3.66%。
7月纳斯达克100指数上一次出现负回报是在2007年。从1983年以来(lai)的(de)两周期间回报中位值看，纳斯达克100有(you)连续16年的(de)7月录得正收益，平均回报率4.64%，一年中表现最好(hao)的(de)几个交易日分别是7月1日（91.67%）、7月2日/3日（75%），7月5日（77.78%）。
下周一和(he)周二将是7月的(de)前两个交易日，7月3日周三，美股提前半天收市，周四独(du)立日全(quan)天休市。
Rubner称，1928年以来(lai)，7月17日一直是当(dang)时股市的(de)最高点，8月的(de)股市则大(da)幅(fu)下行。他正在用模型(xing)预测夏末股市调(diao)整。
在CTA级别看，Rubner指出，标普500的(de)几个关键位分别是，短(duan)期内5335点（较当(dang)前水平低150点），中期5105点，长期4725点。他唯(wei)一担心的(de)是欧债股市，而不是标普。
Rubner认为，到了8月，选举前，股市因风险出现资金流出是很(hen)常见的(de)。8月是一个极其棘手(shou)且流动性(xing)不足(zu)的(de)交易月份。8月上半月是一年内标普500表现最差的(de)两周交易期之一。他认为这将引发“返校”劳(lao)动节疲软。