6月(yue)28日，康臣药业(ye)受邀参加(jia)“格隆汇·中(zhong)期策略(lue)会(hui)·2024”活动并进行(xing)路演。秉承着“承古拓新，良药济民”的企(qi)业(ye)使命(ming)，康臣药业(ye)在医药行(xing)业(ye)中(zhong)已拥有较高(gao)的品牌知名(ming)度(du)及(ji)患者的认可度(du)，努力“打造肾科旗(qi)舰(jian)，成为多(duo)专科领先的一流(liu)医药企(qi)业(ye)”。
业(ye)绩稳(wen)健增长，高(gao)分红回馈股东(dong)
从财报数据来看，2013年上市至今，康臣药业(ye)业(ye)绩一直处于(yu)“稳(wen)健增长”姿态。
截止2023年，康臣药业(ye)的营收年复合增长率(lu)达16.3%，净利润年复合增长率(lu)达17.8%，其中(zhong)近三年ROE均保持在20%以(yi)上，远高(gao)于(yu)同期同业(ye)表(biao)现情况。
在业(ye)绩稳(wen)健增长的背景之下，康臣药业(ye)也(ye)持续不断通过高(gao)比(bi)例分红派息积极回馈广大股东(dong)。
根据WIND数据统计显示，过往十年（2013-2023年），康臣药业(ye)年平均派息比(bi)率(lu)超30%。其中(zhong)，2023年公司派息比(bi)率(lu)更是进一步提升至42.1%，股息率(lu)超过8%。今年6月(yue)，为庆祝公司股份(fen)在香港联合交易(yi)所主板上市十周年，公司派发特别(bie)股息。这(zhe)是公司上市以(yi)来第(di)19次分红派息，累计派息金额超22亿港元。
图表(biao)一：公司过往十年分红派息情况
数据来源：公司路演资料，格隆汇整理(li)
打造“1+6”产品线(xian)，在研管线(xian)迈入(ru)收获期
康臣药业(ye)之所以(yi)能够持续稳(wen)定地实现分红，其根本动力源自其稳(wen)固且扎实的基本面实力。
目前，康臣药业(ye)已确立肾科为其核(he)心领域，并以(yi)此为旗(qi)舰(jian)，深(shen)度(du)推动肾科与影像产品线(xian)的全面发展。同时，公司不忘多(duo)元化战略(lue)，积极扩(kuo)展妇儿、骨伤、皮肤、肝胆、消化等领域的系列产品，致力于(yu)构建一个多(duo)专科领先、业(ye)界(jie)一流(liu)的综合医药企(qi)业(ye)。
图表(biao)二：公司“1+6”产品集(ji)群
数据来源：公司路演资料，格隆汇整理(li)
作为中(zhong)国肾病(bing)市场领导者，康臣药业(ye)深(shen)耕肾科超26年。2023年，肾科板块的销售收入(ru)达到(dao)17.4亿元，同比(bi)增长11%。
其中(zhong)，拳头产品尿毒清(qing)颗粒在2023年实现销售约16.5亿元，同比(bi)增长超过10%。尿毒清(qing)颗粒不仅是国内首个完成循证医学研究(jiu)的肾病(bing)中(zhong)成药，还是《中(zhong)成药治疗慢性肾脏病(bing)3-5期（非透(tou)析）临床应用指南（2020）》唯一“强推荐”级中(zhong)成药，每(mei)年保持双位数销售增长趋(qu)势。作为国家医保甲类产品以(yi)及(ji)国家基药目录产品，尿毒清(qing)颗粒稳(wen)居肾病(bing)口(kou)服现代中(zhong)成药品首位，成为广大慢性肾病(bing)患者的长期治疗用药。
另一款肾科药物益肾化湿颗粒，自纳入(ru)国家医保目录后，保持较快增长势头，2023年实现销售超8000万元，同比(bi)增长超过25%。目前，公司正在积极推进益肾化湿颗粒纳入(ru)国家基药目录，并开始启(qi)动循证医学研究(jiu)。安信国际指出，益肾化湿颗粒有望成为继尿毒清(qing)颗粒后又(you)一明星大品种。
在妇儿领域，2023年公司妇儿药物的销售收入(ru)超2.9亿元，较上年同比(bi)增长约22.7%。该板块市场空间大，核(he)心产品为源力康，是唯一进入(ru)国家基药、医保目录的口(kou)服液补铁(tie)剂，在2023年版医保目录中(zhong)解除了限儿童缺铁(tie)性贫血使用的医保报销限制(zhi)，同时公司积极推广大规(gui)格产品，为后续兑现新的业(ye)绩增长带来期待。
在研管线(xian)情况上，康臣药业(ye)采取“自主研发+外联合作+研发创新联合体”模式，在肾科积极布局(ju)中(zhong)药创新药、小分子创新药和仿制(zhi)药，实现CKD1-5期全覆(fu)盖，积极探索(suo)肾病(bing)中(zhong)西医结合治疗新模式。未来，随着这(zhe)些项目的逐步推进和成熟(shu)，公司持续兑现产品商业(ye)化成果，有望为业(ye)绩增长提供强大的驱动力。
图表(biao)三：公司在研管线(xian)进展
数据来源：公司路演资料，格隆汇整理(li)
小结
高(gao)分红，稳(wen)增长，使得康臣药业(ye)成为港股医药板块一道靓丽的风景线(xian)。
从资本市场的角度(du)来看，多(duo)家券商机构已然发掘(jue)康臣药业(ye)的内在价值(zhi)。根据WIND数据显示，机构一致性目标价达到(dao)8.67港元，距离6月(yue)28日收盘(pan)还有55.94%向上发展潜力。其中(zhong)，安信国际首次覆(fu)盖公司，给予公司“增持”评级；中(zhong)邮(you)证券更是认为公司是“被低估的肾科中(zhong)成药龙头，业(ye)绩提速可期”，并给予公司“买入(ru)”评级。