疫情期间过热的劳动力市场正在放缓，但急(ji)剧恶化的风险同样每日(ri)俱增。
“新美(mei)联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos近日(ri)撰(zhuan)文称，即使劳动力市场缓慢降温，美(mei)国经济可能也会陷入衰退。
非农数据显示，失业率已经从(cong)一年前历史低点3.4%回升至5月的4%，接近经济学家所认为的充(chong)分就业水平。然(ran)而，从(cong)历史上看，过去一年失业率一旦(dan)从(cong)近期低点上升半(ban)个百分点，就会继续大幅上行，经济就会陷入衰退。
Timiraos援引前拜登政府(fu)经济学家Ernie Tedeschi的说(shuo)法表示：
“尽管当前经济看似处(chu)于可持续的温和状态，但由(you)于美(mei)国经济历史中很少达到或接近充(chong)分就业，这仍(reng)存在相当大的不确定性(xing)。”
“尽管当前经济看似处(chu)于可持续的温和状态，但由(you)于美(mei)国经济历史中很少达到或接近充(chong)分就业，这仍(reng)存在相当大的不确定性(xing)。”
本周五，美(mei)国将公布(bu)6月非农就业报告(gao)。
政策天平陷入两难：抑通胀还是稳就业？
Timiraos认为，美(mei)联储目前面临的最大挑战就是，如何在控制通胀和维持就业健康之间找(zhao)到平衡。
5月PCE物价指数同比增速降至2.6%，但仍(reng)高于美(mei)联储2%的目标。美(mei)联储官员表示，只要劳动市场保持健康，他们可以不急(ji)于降息(xi)。
但考虑(lu)到消费者支出的放缓，并且如果劳动力市场接下来继续降温，这一势头将难以停止，美(mei)联储可能会提前降息(xi)时(shi)点，以阻(zu)断经济衰退的风险。
实际上，已经有几位美(mei)联储官员表示，劳动力市场已经严重失衡。
有媒体援引相关数据表示，自美(mei)联储于2022年3月开始加息(xi)时(shi)，劳动力市场的人均职位空缺(que)率从(cong)2个/求职者，降至今年4月的1.2个/求职者，达到了新冠疫情前的水平——这几乎完全是由(you)职位空缺(que)减少而非失业率上升造成的。
这意味着，看似逐渐趋于平衡的劳动力市场数据不是由(you)就业增加推动的，而是由(you)空缺(que)岗位减少推动的。
此(ci)外，非农报告(gao)中的企(qi)业调查结(jie)果显示，过去一年就业岗位增长了280万(wan)个，而家庭调查结(jie)果显示就业人数只增加了21.6万(wan)。两者数据的分化可能意味着新企(qi)业创造的就业岗位被(bei)高估，或倒闭企(qi)业失去的就业岗位被(bei)低估。
文章还援引了高盛经济学家的观(guan)察(cha)，即首次求职者找(zhao)到工作的比率降低、裁员数量上升，这同样可能预示着就业市场的脆弱性(xing)。
Timiraos最后总结(jie)称：
“美(mei)联储需要认真对待劳动力市场的当前状况，尽管没有出现迅速恶化，但可能并不如数据上表现的那么强劲。”
“美(mei)联储需要认真对待劳动力市场的当前状况，尽管没有出现迅速恶化，但可能并不如数据上表现的那么强劲。”
对于劳动力可能急(ji)剧恶化的风险，市场最大的担忧(you)就是经济衰退，最终美(mei)联储可能会需要通过降息(xi)来提振经济，而非实现软(ruan)着陆。
Northwestern Mutual财富管理(li)公司的首席投资组合经理(li)Matt Stucky认为，经济衰退风险正在上行：
“投资者应该为未来12-18个月的温和衰退做好(hao)资产配置(zhi)的准备。”
“投资者应该为未来12-18个月的温和衰退做好(hao)资产配置(zhi)的准备。”
不过，Wilmington信托公司的首席经济学家Luke Tilley相对乐观(guan)，他认为随着经济增长放缓和通胀继续降温，标普的涨势会有所扩大，从(cong)而为降息(xi)打开大门(men)。
因此(ci)，Tilley同样看好(hao)涨势目前相对落后的标普成分股(gu)，预计到2026年利率水平达到顶峰的18个月后，美(mei)国经济才可能开始衰退。